隨著廣發(fā)小盤成長的3季報(bào)披露，“成長一哥”劉格菘的最新動向也曝光。

在這份季報(bào)中，劉格菘花了大量的筆墨談到了市場內(nèi)潛伏的悲觀情緒。他認(rèn)為，悲觀情緒會導(dǎo)致錯誤定價(jià)，中長期看，市場的大機(jī)會正是在錯誤定價(jià)的過程中醞釀。

(資料圖片僅供參考)

劉格菘還表示，基于長周期視角，對基金配置的資產(chǎn)充滿信心，請基金投資人能從長周期的視角進(jìn)行投資，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)還請保持耐心，避免情緒化的判斷占主導(dǎo)，一起投資中國具有全球比較優(yōu)勢的企業(yè)，以期獲得長期回報(bào)。

與此前的季報(bào)相比，“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)還請保持耐心，避免情緒化的判斷占主導(dǎo)”是新增表述。

大機(jī)會在醞釀

劉格菘表示，2022年三季度，市場再次迎來調(diào)整。由于復(fù)雜的國際環(huán)境以及全球能源成本上升，投資者對未來全球經(jīng)濟(jì)增長與通脹的悲觀預(yù)期增強(qiáng)。

從三季度市場的結(jié)構(gòu)上看，除少數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)外，成長性行業(yè)普遍調(diào)整，可以說全球宏觀環(huán)境的預(yù)期變化給市場定價(jià)的分母端帶來了一定的沖擊，市場整體估值水平進(jìn)一步向歷史低位靠近。

劉格菘認(rèn)為，從過去的經(jīng)驗(yàn)看，分母端的沖擊帶來的資本市場調(diào)整，短期都會具有“超調(diào)”的特征。

站在中長期看，當(dāng)市場出現(xiàn)“超調(diào)”時(shí)，很多成長性行業(yè)的資產(chǎn)容易被錯誤定價(jià)，此時(shí)反而會帶來更多確定性較高的投資機(jī)會。

幾個(gè)角度看市場“超調(diào)”

劉格菘的季報(bào)中還提到，錯誤定價(jià)的來源，一方面是宏觀沖擊帶來市場對未來增速預(yù)期的調(diào)整，投資者容易把預(yù)期線性外推，將悲觀預(yù)期放大到資產(chǎn)定價(jià)中；

另一方面，錯誤定價(jià)來自于交易因素，市場參與者悲觀情緒占比上升，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。

他提及，在市場暫時(shí)的錯誤定價(jià)中，成長確定性較強(qiáng)的行業(yè)性價(jià)比會越來越高，中長期看，市場的大機(jī)會正是在錯誤定價(jià)的過程中醞釀的。

依然聚焦高端制造

報(bào)告期內(nèi)，廣發(fā)小盤成長的持倉結(jié)構(gòu)并沒有進(jìn)行大幅度的調(diào)整，依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局。

從重倉股看，晶澳科技、錦浪科技、隆基綠能等新能源產(chǎn)業(yè)的龍頭股，都屬制造業(yè)范疇。

在季報(bào)中，劉格菘堅(jiān)定認(rèn)為，全球比較優(yōu)勢制造業(yè)的成本優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)以及上下游體系的創(chuàng)新協(xié)同生態(tài)，是看好這個(gè)方向的基礎(chǔ)，這種優(yōu)勢一旦建立，領(lǐng)先優(yōu)勢會不斷擴(kuò)大，護(hù)城河不斷變寬，短期的市場波動不會改變判斷。

組合也有新動作

不過，劉格菘的組合里的“老面孔”，也不乏新意思。

其中，國聯(lián)股份在3季報(bào)獲得增持，成為了第一大重倉股，尤為令人矚目

資料顯示，國聯(lián)股份主要經(jīng)營工業(yè)電子商務(wù)平臺，以產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化為支撐，為相關(guān)行業(yè)提供工業(yè)品和原材料的線上商品交易、商業(yè)信息服務(wù)和數(shù)字技術(shù)服務(wù)。旗下有涂多多、衛(wèi)多多、紙多多、玻多多、肥多多、糧油多多、芯多多、醫(yī)械多多等商務(wù)平臺。

此外，健帆生物取代康泰生物成為第十大重倉股。不過，健帆生物在該基金中報(bào)時(shí)即為第11大持股，此次算是小邁一步，顯山露水而已。

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關(guān)鍵詞： 廣發(fā)小盤 健帆生物 季報(bào)披露