量化私募有了動(dòng)靜！

一度提升市場(chǎng)交易量的“量化大廠”，已經(jīng)沉寂了一年之久。

(相關(guān)資料圖)

過去數(shù)年，量化機(jī)構(gòu)一直以斬獲超額的凌厲架勢(shì)，俘獲了大量資金追逐，超過20家量化機(jī)構(gòu)晉升為百億私募。

最近一個(gè)月，市場(chǎng)風(fēng)格似乎發(fā)出了切換的信號(hào)。

資事堂復(fù)盤發(fā)現(xiàn)：部分大牌機(jī)構(gòu)凈值在短短一周之內(nèi)掀起了“漲停潮”般的反攻。

量化凈值“漲?！?/strong>

剛剛過去的一周（10月31日-11月4日），A股市場(chǎng)大幅反彈，小盤股的代表——中證1000指數(shù)在五個(gè)交易日，錄得7.53%的漲幅。

業(yè)內(nèi)有多家知名機(jī)構(gòu)通過指數(shù)增強(qiáng)的策略，不僅追上小盤股的行情，更實(shí)現(xiàn)了“趕超”。

值得一提的是，指數(shù)增強(qiáng)是量化機(jī)構(gòu)普遍采取的策略，即在跟蹤寬基指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過算法模型，將看好的股票加大倉(cāng)位，將不看好的股票權(quán)重調(diào)低權(quán)重，最終做到復(fù)制或戰(zhàn)勝指數(shù)漲幅的效果。

過去一周的反彈行情中，明汯投資的中證1000產(chǎn)品“拔得頭籌”，錄得10.44%的單周漲幅，其次是九坤投資（+9.01%）、衍復(fù)投資（+8.67%）、金戈量銳（+8.41%）、啟林投資（+8.38%）等機(jī)構(gòu)。

可以看出：明汯投資出現(xiàn)了類似于“漲?！钡膬糁翟龇?，超過同期指數(shù)接近3個(gè)點(diǎn)。

此種接近“漲停”的情況，還出現(xiàn)于其他策略的產(chǎn)品。

比如：針對(duì)中盤股中證500的指數(shù)增強(qiáng)策略，赫富投資、思勰投資的相關(guān)產(chǎn)品均獲得超8%的漲幅，超過指數(shù)兩個(gè)點(diǎn)，超額收益顯著。

再如：全市場(chǎng)量化選股產(chǎn)品（不對(duì)標(biāo)指數(shù)），多家機(jī)構(gòu)單周收益超過8%，即天演資本（+9.21%）、明汯投資（+9.05%）、星闊投資（+8.86%）、靈均投資（+8.84%）、世紀(jì)前沿（+8.46%）。

盤點(diǎn)來看，兩家量化機(jī)構(gòu)表現(xiàn)最為亮眼，單周凈值漲幅突破9%，即明汯投資和天演資本，與小盤股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)吻合。

昔日千億私募正在“回本”

資事堂發(fā)現(xiàn)：沉寂了近一年的幻方量化——此前風(fēng)光無限的千億私募，旗下產(chǎn)品凈值也在回升。近期，隨著中小盤股票的反彈，幻方的代表產(chǎn)品自9月30日-11月4日，凈值漲幅8.50%，超過對(duì)標(biāo)指數(shù)1個(gè)點(diǎn)。

值得一提的是，今年5月初幻方的產(chǎn)品曾創(chuàng)出年內(nèi)25個(gè)點(diǎn)的回撤值。

再來看其他量化巨頭。

另?yè)?jù)私募排排網(wǎng)，與上述幻方產(chǎn)品同時(shí)間段的中證500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，九坤投資階段性收益是8.12%。

實(shí)際上，九坤投資和幻方量化均是業(yè)內(nèi)最頭部的機(jī)構(gòu)，管理超過500億元體量的資金。雖然近期的凈值反彈僅僅是短期表現(xiàn)，但需要關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格變化對(duì)量化私募的影響。

量化私募“再戰(zhàn)地盤”？

A股小市值股票的突然爆發(fā)，會(huì)否讓量化機(jī)構(gòu)掀起一波上漲潮？

實(shí)際上，百億量化機(jī)構(gòu)的快速崛起與2019年開始的指數(shù)型牛市有關(guān)，當(dāng)時(shí)開啟了連續(xù)兩年的成長(zhǎng)類資產(chǎn)上漲行情。

指數(shù)行情背景下，超過20家百億量化機(jī)構(gòu)誕生于中國(guó)本土市場(chǎng)，背后募資的利器就是指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品。

其中，代銷渠道與量化管理人更對(duì)中證500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品產(chǎn)生“依賴”，吸引了大量投資者申購(gòu)。

這與當(dāng)時(shí)市場(chǎng)風(fēng)格有關(guān)——有利于中小盤成長(zhǎng)股的行情演繹。這種背景下，量化機(jī)構(gòu)更容易斬獲超額收益，即市場(chǎng)平均表現(xiàn)（比如寬基指數(shù)）的收益部分。

然而，2021年初“抱團(tuán)股”解崩后，中小盤股指數(shù)型行情亦不再，諸多量化產(chǎn)品走低，并造成了“幻方現(xiàn)象”。

2021年末，曾經(jīng)管理千億的幻方量化致信持有人稱：由于量化資管行業(yè)規(guī)模擴(kuò)展太快，策略同質(zhì)化嚴(yán)重，加大了整體操作的難度。

隨著量化機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)近期回升，百億管理人也出來發(fā)聲超多。

本周，靈均投資的投資總監(jiān)馬志宇指出：現(xiàn)在量化策略里，中證500和1000指數(shù)相對(duì)比較好做，隨著量化管理規(guī)模不斷增大，后者的管理策略容量會(huì)更小一些，所以今年到目前為止，中證500指增和1000指增的超額收益能力是非常接近的，最看好500指數(shù)兼具投資確定性和超額收益的能力。