隨著股市的企穩(wěn)，債券市場(chǎng)的投資者在11月中下旬開(kāi)始經(jīng)歷“風(fēng)險(xiǎn)教育”。

(相關(guān)資料圖)

進(jìn)入12月中旬，接連有債基先后出現(xiàn)明顯的大額贖回跡象，同時(shí)，還有批量基金被第三方平臺(tái)標(biāo)注為

12月20日，中信建投景晟債券基金公告，基金于2022年12月19日發(fā)生大額贖回。

根據(jù)約定，為了保護(hù)投資者的利益，經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致，中信建投基金決定自2022年12月19日起對(duì)本基金當(dāng)日各類基金份額的基金份額凈值、基金份額累計(jì)凈值保留8位小數(shù)，小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入，并依此進(jìn)行當(dāng)日的申購(gòu)贖回等業(yè)務(wù)處理。

而就在12月15日（上周四），浙商惠盈純債基金公告，于2022年12月14日發(fā)生大額贖回。

短短不到一周，又有2只債券基金發(fā)生大額贖回，這顯示目前債市的資金流出壓力依舊存在。

贖回前赴后繼

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，近1個(gè)月至少還有近十只債券基金公告提及發(fā)生了了大額贖回：

其中，平安合泰3個(gè)月丁凱于2022年12月12日發(fā)生大額贖回；

匯安裕同純債基金C類份額于2022年12月7日發(fā)生大額贖回；

紅塔紅土瑞鑫純債基金C類份額于2022年12月5日發(fā)生大額贖回；

中銀證券安添3個(gè)月定期開(kāi)放債券基金于2022年11月28日發(fā)生大額贖回；

中融恒陽(yáng)純債基金于2022年11月17日發(fā)生大額贖回；

申萬(wàn)菱信穩(wěn)益寶債券基金C類基金份額于2022年11月17日發(fā)生大額贖回；

匯安嘉盛純債債券基金于2022年11月16日發(fā)生大額贖回。

此外，還有超過(guò)十只債基產(chǎn)品在期間公告調(diào)整凈值計(jì)算精度，疑似發(fā)生規(guī)模大幅縮減。

這都顯示，近一個(gè)月來(lái)，陸陸續(xù)續(xù)一直有資金流出部分債券基金。

調(diào)整精度避免凈值異常

公告顯示，大部分基金的大額贖回信息是在公告調(diào)整高凈值計(jì)算精度時(shí)發(fā)生的。

那么為什么基金凈值精度和大額贖回聯(lián)系在一起呢？

原因是這樣的。

通常，基金的份額凈值會(huì)精確到小數(shù)點(diǎn)后第三位或第四位，然后再下一位會(huì)按照四舍五入的原則處理。

日常的基金交易、份額申贖，這樣的精度已足夠仔細(xì)。

但當(dāng)基金發(fā)生份額大量減少，或持有資產(chǎn)大幅漲跌時(shí)，僅僅保留通常的計(jì)算精度，可能導(dǎo)致份額資產(chǎn)計(jì)算重大偏差，這個(gè)時(shí)候就必須大幅提高精度了。

也因此，當(dāng)基金份額變化對(duì)基金份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時(shí)，公募基金都會(huì)恢復(fù)基金合同約定的凈值精度。

異常漲幅出現(xiàn)

除了調(diào)整精度這個(gè)典型特征外，還有一個(gè)特別的情況也往往預(yù)示著基金份額的變化，就是基金出現(xiàn)大幅上漲。

12月13日晚間，一只債券基金漲幅超過(guò)6%，就被認(rèn)為可能出現(xiàn)了大額贖回，一些第三方平臺(tái)也做了風(fēng)險(xiǎn)提示。

另外，從其產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu)看，該基金有一位機(jī)構(gòu)投資者，報(bào)告期末持有基金份額占比99.95%。

持有人高度集中，也往往是份額急劇波動(dòng)的重要誘因。

整體局面可控

當(dāng)然，作為存量規(guī)模近16萬(wàn)億的大型資管品類，偏債的公募基金（含貨幣基金）整體依然保持穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的狀態(tài)。

這得益于過(guò)去多年，我國(guó)對(duì)偏債基金的凈值計(jì)算規(guī)則、持有券種集中度、投資人集中度持續(xù)加強(qiáng)規(guī)范的努力。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)（下圖），截至今年10月末，內(nèi)地資管行業(yè)擁有債券基金5.1萬(wàn)億元，貨幣市場(chǎng)已經(jīng)10.85萬(wàn)億元。

巨大的存量規(guī)模，本身也是行業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的一個(gè)重要保障。

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