新麥機(jī)械此番IPO計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)0.66億股、募資5.88億元，投向“新增年產(chǎn)20400臺(tái)智能化烘焙設(shè)備技術(shù)改造項(xiàng)目”、“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”、“組裝中心建設(shè)項(xiàng)目”等用途以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2020年受疫情影響，新麥機(jī)械的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了一定的波動(dòng)——2019年至2021年，營(yíng)業(yè)收入分別為8.80億元、7.40億元、9.68億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為1.25億元、0.97億元和1.39億元。

(相關(guān)資料圖)

作為一家臺(tái)資企業(yè)，新麥機(jī)械控股股東系中國(guó)臺(tái)灣上柜公司新麥企業(yè)（1580.TWO），后者控制了新麥機(jī)械96.39%的股份。但由于新麥企業(yè)內(nèi)部股權(quán)較為分散，因此新麥機(jī)械此次IPO也記載為無(wú)實(shí)控人狀態(tài)。

值得一提的是，同樣從事烘焙設(shè)備的新麥企業(yè)與新麥機(jī)械之間存在客戶重疊，這給新麥機(jī)械的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題帶來(lái)了一定爭(zhēng)議。

此外新麥機(jī)械此次的保薦機(jī)構(gòu)是成立于2020年的首家兩岸合資券商金圓統(tǒng)一證券有限公司（下稱“金圓證券”），目前金圓證券尚未在A股IPO業(yè)務(wù)上有過(guò)完成記錄。而此次新麥機(jī)械上市能否助其實(shí)現(xiàn)“零突破”備受期待。

聚焦烘焙設(shè)備市場(chǎng)的新麥機(jī)械，為必勝客、85度C、奈雪的茶等烘焙連鎖企業(yè)及新式茶飲烘焙店提供可用于面包生產(chǎn)、醒發(fā)在內(nèi)等各種烘焙用途的廚房設(shè)備。

商用烘焙設(shè)備是新麥機(jī)械主要收入來(lái)源。2021年該產(chǎn)品創(chuàng)收8.30億元，占比達(dá)到86.71%。

新麥機(jī)械的境內(nèi)外市場(chǎng)基本“平分秋色”。2021年外銷、內(nèi)銷收入分別為4.21億元、5.36億元，占比為43.96%、56.04%。

如此規(guī)模已讓新麥機(jī)械占據(jù)了內(nèi)地烘焙設(shè)備市場(chǎng)的龍頭地位。據(jù)灼識(shí)咨詢統(tǒng)計(jì)，2021年新麥機(jī)械憑借11.9%市場(chǎng)份額位居中國(guó)大陸地區(qū)烘焙設(shè)備領(lǐng)域的第一名。

盡管如此，但包括美得彼、慧而特等在內(nèi)的外資烘焙設(shè)備品牌在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力仍不容小覷。

據(jù)新麥機(jī)械介紹，目前大陸地區(qū)肯德基、麥當(dāng)勞等國(guó)際餐品品牌以及本土化的大型烘焙食品生產(chǎn)商仍然優(yōu)先選購(gòu)海外商用烘焙設(shè)備。

不過(guò)對(duì)龍頭地位的占據(jù)已讓新麥機(jī)械毛利率相對(duì)可觀。2021年新麥機(jī)械的商用烘焙設(shè)備毛利率為35.38%，高于包括銀都股份（603277.SH）、海容冷鏈（603187.SH）和小熊電器（002959.SZ）3家可比公司相似產(chǎn)品毛利率平均值4.53個(gè)百分點(diǎn)。

較高市占率和毛利率也與新麥機(jī)械較高覆蓋率的售后網(wǎng)絡(luò)有關(guān)——招股書顯示新麥機(jī)械在中國(guó)大陸合計(jì)開(kāi)設(shè)的分公司或辦事處多達(dá)39個(gè)。

“商用烘焙設(shè)備企業(yè)成功的關(guān)鍵因素之一，是能否為客戶提供優(yōu)良的產(chǎn)品和售后服務(wù)?！毙蔓湙C(jī)械指出；“若設(shè)備出現(xiàn)故障，需及時(shí)安排工程師提供售后服務(wù)，降低設(shè)備故障對(duì)烘焙門店正常營(yíng)業(yè)的影響?！?/p>

但經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張背后，一些內(nèi)控問(wèn)題也曾一度出現(xiàn)。信風(fēng)（ID:TradeWind01）注意到，新麥機(jī)械的分公司屢屢出現(xiàn)相關(guān)負(fù)責(zé)人挪用資金的“丑聞”。

據(jù)信風(fēng)（ID:TradeWind01）獲取的訴訟材料顯示，2014年曾任新麥機(jī)械大連分公司業(yè)務(wù)員的黃某與客戶簽訂合同時(shí)將收取的13.19萬(wàn)元貨款私自占用，其最終因?yàn)榕灿觅Y金罪于2016年遭到當(dāng)?shù)貦z察院的起訴，并被判處有期徒刑八個(gè)月。

類似的事件并非孤例。

2013年至2014年期間曾任新麥機(jī)械新疆辦事處主任的張某同樣曾將53.62萬(wàn)元的貨款挪為己用，最后其也因?yàn)榕灿觅Y金罪被判處有期徒刑五年。

新麥機(jī)械或?qū)⒊蔀锳股為數(shù)不多的臺(tái)資企業(yè)。

作為新麥機(jī)械的控股股東，中國(guó)臺(tái)灣的新麥企業(yè)控制了新麥機(jī)械96.39%的股份。但由于新麥企業(yè)內(nèi)部股權(quán)分散，以謝順和為中心的謝氏家族僅控制了新麥企業(yè)22.98%的股份，因此新麥機(jī)械以無(wú)實(shí)控人狀態(tài)申報(bào)了此次IPO。

這并不意味著新麥機(jī)械內(nèi)部缺乏領(lǐng)軍人物。謝順和及其兒子謝銘璟仍控制了2個(gè)董事會(huì)席位，占比為五分之二。

作為控股股東的新麥企業(yè)同樣主營(yíng)烘焙設(shè)備，2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和歸母凈利潤(rùn)折合人民幣分別為0.66億元、1.15億元。

盡管規(guī)模有限，母子公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍然是此次新麥機(jī)械IPO繞不開(kāi)的話題。

2019年至2021年，新麥企業(yè)相同或相似產(chǎn)品外銷收入約為新麥機(jī)械同類產(chǎn)品收入的8.40%、6.24%、6.40%。

新麥機(jī)械認(rèn)為，由于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)模有限，不構(gòu)成重大不利影響，并計(jì)劃持續(xù)保持上述業(yè)務(wù)狀態(tài)，原因在于清除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與承擔(dān)社會(huì)責(zé)任兩項(xiàng)目標(biāo)間存在難以平衡的矛盾。

新麥企業(yè)現(xiàn)有78名員工中6成員工工齡超過(guò)10年，新麥機(jī)械認(rèn)為新麥企業(yè)作為公眾公司需要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

“新麥企業(yè)系公眾公司，若全面退出國(guó)際市場(chǎng)導(dǎo)致自身收入急劇下降，或者關(guān)停相關(guān)業(yè)務(wù)導(dǎo)致大幅裁員，一是有違公眾公司需承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，二是可能會(huì)引起較大的法律風(fēng)險(xiǎn)和員工勞資糾紛，給企業(yè)帶來(lái)較大的負(fù)面影響?！毙蔓湙C(jī)械解釋稱。

不過(guò)新麥機(jī)械仍然計(jì)劃通過(guò)劃市場(chǎng)而治來(lái)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)議。

例如在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，新麥機(jī)械負(fù)責(zé)中國(guó)大陸市場(chǎng)，而新麥企業(yè)則聚焦中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)；在國(guó)外市場(chǎng)上，新麥企業(yè)則承諾將逐步退出并將徹底放棄海外市場(chǎng)的商業(yè)機(jī)會(huì)，將相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給新麥機(jī)械。

這一化解方案能否解決新麥機(jī)械IPO的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)議，市場(chǎng)正在拭目以待。

作為臺(tái)資企業(yè)，新麥機(jī)械此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)同樣有著臺(tái)資基因。

作為新麥機(jī)械的保薦機(jī)構(gòu)，成立于2020年的金圓證券不僅是中國(guó)首家兩岸間的合資券商，也是目前境內(nèi)證券業(yè)唯一擁有兩岸股東背景的券商。

工商信息顯示，金圓證券僅有廈門市財(cái)政局旗下的廈門金圓投資集團(tuán)有限公司，以及臺(tái)資券商統(tǒng)一證券（2855.TW）兩名股東，持股比例分別為51%、49%。

作為投行“新兵”的金圓證券目前在A股IPO市場(chǎng)上尚未有過(guò)成功記錄。

截至12月30日的wind數(shù)據(jù)顯示，金圓證券經(jīng)手過(guò)3單IPO項(xiàng)目，其中深證主板IPO項(xiàng)目江西中天智能裝備股份有限公司已于2022年3月以撤回宣告終止，而目前在手的就只有正在排隊(duì)的新麥機(jī)械和計(jì)劃北交所上市的廈門路橋信息股份有限公司（下稱“路橋信息”）。

雖然在手IPO項(xiàng)目有限，但金圓證券的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備并不稀缺。

wind數(shù)據(jù)顯示，金圓證券作為中介機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)項(xiàng)目已有7單之多，包括微店集團(tuán)、深圳星河環(huán)境股份有限公司、福建閩瑞新合纖股份有限公司（下稱“閩瑞新合”）、上海欣旺優(yōu)能材料股份有限公司（下稱“欣旺優(yōu)能”）、江蘇百宏復(fù)合材料科技股份有限公司（下稱“百宏復(fù)材”）、湖南惠生農(nóng)業(yè)科技開(kāi)發(fā)股份有限公司和上海神潔環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述金圓證券的輔導(dǎo)期項(xiàng)目多為福建當(dāng)?shù)鼗蛘呔哂信_(tái)商背景的企業(yè)。例如欣旺優(yōu)能、百宏復(fù)材和新麥機(jī)械均有臺(tái)商背景，而路橋信息、閩瑞新合則均為福建當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)。