去年成立今年規(guī)模就突破百億元的私募機構合遠基金，日前對持有人做了年度匯報。

合遠基金由管華雨“掌舵”，他是業(yè)內成長風格的代表基金經理之一，曾是信誠基金、交銀施羅德基金的明星基金經理和投資總監(jiān)。

2015年，管華雨由公募加盟一家老牌股票私募，全面主導投研與公司管理。經過不到五年時間，管華雨將該老牌私募帶入百億私募陣營。2022年一季度在平穩(wěn)交接后，管華雨招兵買馬創(chuàng)立私募機構合遠基金。

(資料圖片僅供參考)

管華雨在這場路演中講了什么？

去年跑贏基準

管華雨成立合遠基金后，首只產品于6月24日起成立運作。

私募排排網顯示：截至今年1月6日，成立以來凈值收益為-3.66%，跑贏同期滬深300指數超6個點。

管華雨對持有人表示：2022年操作上穩(wěn)步建倉，重點投資于新能源、新材料、消費品等行業(yè)的精選標的。整體配置上，和新經濟相關的優(yōu)勢龍頭制造公司占比較高。

年末調倉換股

不過，隨著2022年下半年宏觀環(huán)境的大幅變化，管華雨的持倉操作也做了相應調整：

11月份起，（鑒于）穩(wěn)經濟措施不斷出臺，疫情防控政策逐漸優(yōu)化，未來經濟見底回升的概率進一步提升，（組合）逐步增加了與穩(wěn)經濟相關度較高的部分優(yōu)質周期成長股，主要是消費類建材、機械、化工等行業(yè)中具備較強競爭力和較大成長空間的核心標的。

12月份疫情管控優(yōu)化速度大幅超出我們的預期。考慮到短期內經濟、社會的運行狀態(tài)可能出現(xiàn)較大變化，我們略微降低了整體倉位，留出部分流動性尋找加倉機會，操作在1月份逐步展開。

而且他還表示：隨著局勢更加明朗，2023年初倉位會有所上升。

主打成長價值

管華雨指出：合遠基金主打成長價值的理念，是在價值投資的大框架下尋找競爭力突出，有良好成長空間的企業(yè)，作為組合的主要倉位。

從投資過程來看，對于純價值型、純粹低估值的企業(yè)關注會比較少，合遠尋找傳統(tǒng)領域，子行業(yè)成長空間較大，增長速度比較快的股票，比如市占率提升的邏輯，人均消費提升的邏輯。

去年11月份，合遠基金增加了化工、機械、消費建材的一些優(yōu)勢企業(yè)，這類企業(yè)還是有較大提升空間，很多企業(yè)傳統(tǒng)的領域做得非常好，包括有第二曲線的，已經出現(xiàn)冉冉上升趨勢的一些優(yōu)質企業(yè)，將是花時間和投資的重點。

消費釋放可期

管華雨指出：從海外來看，疫后消費復蘇是非常確定的。居民超額存款蓄水池快速上升（因收入承壓、信心不足，投資理財收益率不如人意等）轉換成消費、理財等需求是有可能性的，整體是有正面作用。

部分消費的子行業(yè)成本壓力緩解，經營環(huán)境明顯改善，從上市公司的調研來看，2023年部分子行業(yè)和公司有明確需求恢復和利潤率改善的環(huán)境，投資機會值得期待。

他還認為，消費在疫情期間是負貝塔，一些子行業(yè)就算跑得比較好但是整體潛力還沒釋放出來，如果板塊能有一定修復，有些公司如果有新產品、新賽道、新渠道，比如一些新型飲料、預制菜這樣的一些公司基本面可能更加值得期待。

未來配置方向

管華雨對持有人透露：未來持倉組合主要配置消費，可再生能源為代表的先進制造、傳統(tǒng)制造業(yè)。

可再生能源為代表的先進制造方面：

會重點布局工業(yè)國產化水平有很大上升空間的行業(yè)，比如軟件、機器人、半導體、醫(yī)療器械等；
另外，工業(yè)自動化、工業(yè)機器人等已經先于宏觀經濟企穩(wěn)，通用自動化領域有望隨著行業(yè)企穩(wěn)，優(yōu)質企業(yè)能夠獲得超越行業(yè)的增長。

傳統(tǒng)制造業(yè)方面：

政策底已經出現(xiàn)，隨著地產逐步企穩(wěn)，有望回到平穩(wěn)的通道。企業(yè)中長期貸款表現(xiàn)較好，傳統(tǒng)制造業(yè)復蘇也會更加穩(wěn)健和持續(xù)。房地產政策重點已從穩(wěn)產能、穩(wěn)銷售，到穩(wěn)信用、穩(wěn)投資，效果將逐步顯現(xiàn)。之前的調整不是常態(tài)，應該會回到正常狀態(tài)上來。