在利率高企且流動(dòng)性吃緊的大環(huán)境下，相比地區(qū)性小銀行，擁有最多資源、業(yè)務(wù)最多元化和監(jiān)管最嚴(yán)的大銀行將成為贏家。

美聯(lián)儲(chǔ)掏出新危機(jī)應(yīng)對(duì)工具BTFP，美國(guó)財(cái)政部提供250億美元資金支持，拜登表態(tài)“采取一切必要措施”保護(hù)儲(chǔ)戶，但市場(chǎng)對(duì)此卻并不買賬。

(資料圖片僅供參考)

隔夜美股市場(chǎng)多家地區(qū)小銀行依舊暴跌，盤中觸發(fā)數(shù)次熔斷。第一共和銀行收跌近62%創(chuàng)上市來最大跌幅，西太平洋合眾銀行一度跌近60%，收跌21%。Refinitiv行業(yè)指數(shù)追蹤的156家美國(guó)上市銀行中，149家收跌。

一些分析師認(rèn)為，鑒于投資者擔(dān)心的是銀行流動(dòng)性，而不是償付能力，因此拋售似乎過頭了。

然而媒體分析指出，雖然關(guān)注焦點(diǎn)在未投保存款和利率風(fēng)險(xiǎn)等方面，但銀行規(guī)?？赡苁且l(fā)拋售的最重要的因素之一。

規(guī)模是最重要因素之一

小銀行遭拋售的其中一個(gè)原因是，銀行是否有大量無保險(xiǎn)存款，這些存款可能存在流出風(fēng)險(xiǎn)。

第一共和銀行是一家典型的為富人服務(wù)的銀行，擁有大量無保險(xiǎn)存款，截至去年年底接近1200億美元，約占總存款的三分之二。其他銀行的未投保存款也在這個(gè)水平，聯(lián)信銀行隔夜跌超25%，截至去年年底，該行約64%的存款未投保存款。

但這并不是下跌的最根本因素，截至2022年底，花旗和摩根大通的未投保存款均超過1萬億美元，美國(guó)銀行有超過7000億美元未投保存款，但周一他們均沒有出現(xiàn)兩位數(shù)跌幅，無保險(xiǎn)存款可能不是最關(guān)鍵因素。

其次來看利率風(fēng)險(xiǎn)，大型銀行并非完全沒有對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。由于利率上升，許多大銀行的資本充足率下降，它們自己也有未實(shí)現(xiàn)的投資損失。但投資者似乎覺得，這些擁有最多資源、最多元化業(yè)務(wù)部門和受最嚴(yán)監(jiān)管的銀行將成為贏家。

所有這些都可能會(huì)使存款加速向大型銀行的轉(zhuǎn)移，事實(shí)上這種轉(zhuǎn)移多年來一直在存在。問題是，在地區(qū)性銀行相對(duì)規(guī)模更大銀行的競(jìng)爭(zhēng)能力以及盈利潛力等一系列長(zhǎng)期存在的擔(dān)憂下，本周投資者是否會(huì)繼續(xù)拋售？

美國(guó)銀行分析師Ebrahim Poonawala在周一給客戶的一份報(bào)告中，將24家地區(qū)性銀行的目標(biāo)股價(jià)平均下調(diào)了24%。理由是隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查更加嚴(yán)格，這些公司的合規(guī)成本可能會(huì)上升。

此外，由于存款外流的風(fēng)險(xiǎn)，任何需要保持大量流動(dòng)性的銀行也將很難增加長(zhǎng)期貸款。如果銀行被迫在短期投資工具中保留更多的資金，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)將在存款仍然昂貴的情況下開始降息，那么凈利息收入就會(huì)降低。

總而言之，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)并不是所有地區(qū)性銀行都存在倒閉的可能，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)可能足以遏制不穩(wěn)定的存款外流，但市場(chǎng)不會(huì)僅僅對(duì)銀行活下來感到滿意，而是更在意其長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞：