2022年這種非正常年份，對(duì)閱文集團(tuán)的業(yè)績(jī)沖擊看上去并不顯著。盡管非正常年份確實(shí)影響了其營(yíng)收規(guī)模。

【資料圖】

IP（Intellectual Property：知識(shí)產(chǎn)權(quán)）及其衍生的IP生態(tài)鏈，對(duì)閱文集團(tuán)2022年的核心業(yè)績(jī)指標(biāo)繼續(xù)保持較為強(qiáng)勁的推力：經(jīng)調(diào)整后的歸母凈利潤(rùn)（Non-IFRS）和同口徑凈利率同比雙雙錄得較高增幅。

以核心業(yè)績(jī)指標(biāo)角度出發(fā)，閱文集團(tuán)2022年財(cái)報(bào)關(guān)鍵詞組是“IP可視化”；若從市場(chǎng)策略角度觀察，關(guān)鍵詞組就變成了“提質(zhì)增效”。

閱文集團(tuán)CEO程武說(shuō)，“IP生態(tài)鏈?zhǔn)峭黄铺旎ò?、?duì)抗不確定性的鑰匙?！?022年凸顯了這話(huà)后半句的價(jià)值（Non-IFRS歸母凈利率），而前半句，實(shí)際上也有相應(yīng)表征。

這些表征，是什么？

持續(xù)爆款源自IP可視化

3月16日，閱文集團(tuán)發(fā)布的2022年財(cái)報(bào)顯示，其主營(yíng)業(yè)務(wù)分兩部分：一是在線(xiàn)業(yè)務(wù)；其次是版權(quán)運(yùn)營(yíng)及其他業(yè)務(wù)。

其中，在線(xiàn)業(yè)務(wù)包括在線(xiàn)付費(fèi)閱讀、網(wǎng)絡(luò)廣告及在閱文集團(tuán)平臺(tái)上分銷(xiāo)第三方網(wǎng)絡(luò)游戲；版權(quán)運(yùn)營(yíng)及其他業(yè)務(wù)，主要由制作及發(fā)行電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、動(dòng)畫(huà)、電影、出授版權(quán)、運(yùn)營(yíng)自營(yíng)網(wǎng)絡(luò)游戲及銷(xiāo)售紙質(zhì)圖書(shū)業(yè)務(wù)構(gòu)成。

財(cái)報(bào)顯示，在閱文集團(tuán)2022年76.26億元的總收入中，在線(xiàn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.64億元，占總營(yíng)收比重的57.2%；版權(quán)業(yè)務(wù)及其他收入為32.62億元，占總營(yíng)收比的42.8%。2022年，新麗傳媒達(dá)成16.23億元營(yíng)收，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.38億元。

與2021年一樣，發(fā)軔于2021年的以網(wǎng)絡(luò)文學(xué)為基石、以IP開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng)力、開(kāi)放性地與全行業(yè)合作伙伴共建IP生態(tài)業(yè)務(wù)矩陣的“大閱文”戰(zhàn)略，體現(xiàn)了強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)內(nèi)驅(qū)力；而做為在“大閱文”戰(zhàn)略指引下的IP生態(tài)鏈開(kāi)發(fā)，在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域取得的成果，也支撐了閱文集團(tuán)在2022年的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。

財(cái)報(bào)顯示，在非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則口徑下，閱文集團(tuán)2022年經(jīng)調(diào)整后的歸母凈利潤(rùn)（Non-IFRS）達(dá)13.48億元，同比增長(zhǎng)9.6%；Non-IFRS凈利率同比增長(zhǎng)17.7%，比2021年提升3.5個(gè)百分點(diǎn)。

這一增速顯示，閱文集團(tuán)IP商業(yè)化價(jià)值通過(guò)“大閱文”戰(zhàn)略仍在持續(xù)推進(jìn)。

閱文集團(tuán)凈利率的內(nèi)驅(qū)力來(lái)自“大閱文”戰(zhàn)略指引下的IP生態(tài)鏈/矩陣。目前，閱文集團(tuán)的IP價(jià)值升維仍處于第一個(gè)階段，即IP可視化；第二階段是IP商品化，最終要實(shí)現(xiàn)第三階段的IP代際流轉(zhuǎn)。

盡管IP商品化作為IP價(jià)值升維的第二個(gè)層級(jí)，在2022年上半年啟動(dòng)并成為重點(diǎn)工作，但從全年范圍看，其業(yè)務(wù)重心仍是IP價(jià)值升維的第一個(gè)階段。

IP可視化是閱文集團(tuán)在2021-2022年的業(yè)務(wù)核心。2022年，閱文集團(tuán)影視劇爆款迭出，印證了閱文在IP產(chǎn)業(yè)鏈可視化方面的體系化能力，也支撐了閱文集團(tuán)IP視覺(jué)升維的長(zhǎng)線(xiàn)打法。

2022年，閱文集團(tuán)IP提升了IP改編的工業(yè)化能力和確定性，向著爆款制造機(jī)邁進(jìn)，同時(shí)部分實(shí)現(xiàn)了爆款可復(fù)制。

比如，在2022年上半年推出的《人世間》，創(chuàng)下CCTV-1黃金檔電視劇收視率近8年新高紀(jì)錄；家庭情感電視劇《心居》，收視率位居2022年上半年地方衛(wèi)視黃金檔電視劇第一，位列愛(ài)奇藝2022年上半年熱度榜第二名；2022年下半年推出的《卿卿日?！?，在愛(ài)奇藝開(kāi)播僅144小時(shí)熱度值破萬(wàn)，刷新2021年《贅婿》創(chuàng)下的愛(ài)奇藝破萬(wàn)最快紀(jì)錄。

根據(jù)云合、酷云、貓眼及燈塔等多家專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，《卿卿日常》在多個(gè)維度的熱度值和播放量排行榜中均位列全年第一。在2022年愛(ài)奇藝熱度前十劇集中，有4部為閱文集團(tuán)出品；騰訊視頻前十部動(dòng)漫中，有7部是閱文IP。

在動(dòng)漫畫(huà)和游戲領(lǐng)域，閱文集團(tuán)IP生態(tài)鏈聯(lián)動(dòng)能力增強(qiáng)，其前端動(dòng)漫畫(huà)如《斗破蒼穹》和《星辰變》等日臻成熟，為影視及IP衍生業(yè)績(jī)?cè)隽酷尫盘峁﹫?jiān)實(shí)基礎(chǔ)；此外，騰訊動(dòng)漫300部已上線(xiàn)230多部，進(jìn)度超出預(yù)期。

因此，就2022年IP價(jià)值升維中的IP可視化進(jìn)展說(shuō)明，在“大閱文”戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)中提到的“用IP生態(tài)鏈尋找內(nèi)容行業(yè)的確定性”已有初步成效。

提質(zhì)增效：效果怎樣？

自從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入存量階段，“降本增效”就成了包括行業(yè)巨頭在內(nèi)的集體選項(xiàng)。閱文集團(tuán)也不例外。

“2022年，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了重大變化。這對(duì)文化和數(shù)字娛樂(lè)公司而言，可歸納為提質(zhì)增效，這和我們一貫以來(lái)的策略和使命一脈相承?！背涛浔硎?，“我們進(jìn)一步聚焦以IP為核心的關(guān)鍵業(yè)務(wù)和長(zhǎng)期目標(biāo)，增強(qiáng)我們?cè)贗P產(chǎn)業(yè)鏈中的專(zhuān)業(yè)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司運(yùn)營(yíng)效率得到了明顯提升。”

2022年，閱文集團(tuán)采取了較為有力的降本增效措施，“采取一系列控制成本、提升運(yùn)營(yíng)效率的舉措，更聚焦關(guān)鍵業(yè)務(wù)和長(zhǎng)期目標(biāo)，公司運(yùn)營(yíng)效率得到明顯提升”。

在保證提高文學(xué)IP（Intellectual Property：知識(shí)產(chǎn)權(quán)）質(zhì)量和數(shù)量的前提下，閱文集團(tuán)主動(dòng)縮減部分市場(chǎng)和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，將重點(diǎn)從優(yōu)先考慮當(dāng)期收入增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向運(yùn)營(yíng)效率和成本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

財(cái)報(bào)稱(chēng)，“這些舉措會(huì)讓我們舍棄一部分可控的當(dāng)期收入，但是相信會(huì)為我們長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的健康發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”。

通過(guò)這些努力，閱文集團(tuán)2022年在利潤(rùn)方面，經(jīng)調(diào)整后的EBITDA（息稅及折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）同比增長(zhǎng)1.11%至13.51億元；經(jīng)調(diào)整EBITDA比率同比增長(zhǎng)17.70%，比2021年提升2.5個(gè)百分點(diǎn)。

閱文集團(tuán)所稱(chēng)的成本控制措施包括營(yíng)收成本、銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、行政開(kāi)支和財(cái)務(wù)成本控制等方面。

其中，收入（營(yíng)收）成本同比減少11.60%至35.96億元，源自三方面努力：其一，在線(xiàn)業(yè)務(wù)的平臺(tái)分銷(xiāo)成本減少；其二，內(nèi)容成本減少；其三，內(nèi)容版權(quán)的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)受去年基數(shù)較高的影響而相對(duì)減少。但是，減少的收入成本，被隨收入增加而帶來(lái)的電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、動(dòng)畫(huà)及電影的制作成本增加所部分抵銷(xiāo)。

銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支同比減少25.90%至20.03億元，主要原因是作為降本增效措施的一部分，閱文集團(tuán)在2022年，減少了在線(xiàn)業(yè)務(wù)的推廣及廣告開(kāi)支。這個(gè)幅度有多大？財(cái)報(bào)顯示，這部費(fèi)用（即銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支），從2021年占總體營(yíng)收的31.2%，減少到2022年的26.3%。很明顯，2022年“降本”力度非常大。

此外，一般及行政開(kāi)支同比減少6.5%至12.38億元，主要由于研發(fā)開(kāi)支以及專(zhuān)業(yè)服務(wù)費(fèi)減少所致；最后，財(cái)務(wù)成本同比減少21.50%至5400萬(wàn)元，主要由于2022年借款減少導(dǎo)致利息開(kāi)支減少。

除了降本，在增效方面，就本質(zhì)看，閱文集團(tuán)的IP升維的基礎(chǔ)實(shí)際上是IP創(chuàng)作，這也是IP資源的立足點(diǎn)，而文學(xué)平臺(tái)是故事誕生的源泉。

供給側(cè)方面，2022年，閱文集團(tuán)文學(xué)平臺(tái)新增54萬(wàn)名作家和95萬(wàn)部作品。基于閱文集團(tuán)構(gòu)建的作家生態(tài)，閱文2022年“十二天王”榜單（當(dāng)年表現(xiàn)最出色、潛力最大的12位新人作者）顯示，上榜作家中有10位都是90后。

用戶(hù)側(cè)情況怎樣？

2022年，閱文集團(tuán)在線(xiàn)業(yè)務(wù)的MAU（Monthly Active User：月活躍人數(shù)）達(dá)2.4億；其中在2022年12月，起點(diǎn)讀書(shū)MAU增長(zhǎng)80%，創(chuàng)歷史新高，年收入增長(zhǎng)超過(guò)30%。平臺(tái)平均月付費(fèi)用戶(hù)為790萬(wàn)人，ARPPU（每付費(fèi)用戶(hù)平均收益）達(dá)37.80元，同比下滑4.79%。

看上去閱文集團(tuán)的部分付費(fèi)數(shù)據(jù)在下滑？對(duì)此，財(cái)報(bào)稱(chēng)，這主要由于渠道優(yōu)化及減少低投資回報(bào)率用戶(hù)的營(yíng)銷(xiāo)支出所致。

“在控制成本的同時(shí)，我們專(zhuān)注提升內(nèi)容供應(yīng)、以創(chuàng)新方式打擊盜版、并增強(qiáng)核心產(chǎn)品的用戶(hù)體驗(yàn)。”財(cái)報(bào)同時(shí)稱(chēng)，“受此推動(dòng)，我們自有平臺(tái)產(chǎn)品的平均月付費(fèi)用戶(hù)在2022年下半年實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)16%及環(huán)比增長(zhǎng)14%。”

付費(fèi)閱讀：在線(xiàn)業(yè)務(wù)核心方向

網(wǎng)絡(luò)文學(xué)業(yè)務(wù)是閱文集團(tuán)持續(xù)產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)IP的源頭。報(bào)告期內(nèi)，閱文集團(tuán)在線(xiàn)業(yè)務(wù)以核心付費(fèi)內(nèi)容為主，以持續(xù)夯實(shí)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的IP生態(tài)。

2022年，閱文集團(tuán)似乎更重視鞏固付費(fèi)閱讀的優(yōu)勢(shì)。這很大程度上是閱文集團(tuán)正在深度推進(jìn)“降本增效”策略，以及收縮非核心業(yè)務(wù)的投入（相對(duì)于降本增效的“相對(duì)被動(dòng)性”，這部分屬于“主動(dòng)策略”選擇）。

免費(fèi)閱讀的市場(chǎng)策略特征，主要在于前期吸引用戶(hù)，后期流量變現(xiàn)，這和付費(fèi)閱讀相比投入和回報(bào)存在時(shí)間差。比如2021年，閱文集團(tuán)免費(fèi)閱讀板塊的收益增長(zhǎng)，源自2020年推廣和營(yíng)銷(xiāo)閱讀業(yè)務(wù)銷(xiāo)售費(fèi)用的大幅增加；而在2022年宏觀廣告環(huán)境不好的背景下推進(jìn)“降本增效”，因此其市場(chǎng)重點(diǎn)更加側(cè)重于付費(fèi)閱讀。

數(shù)字閱讀的付費(fèi)商業(yè)模式，具有高用戶(hù)忠誠(chéng)度、高內(nèi)容黏性和高優(yōu)質(zhì)IP孵化率特點(diǎn)。以起點(diǎn)讀書(shū)為例，作為一個(gè)擁有20年歷史的產(chǎn)品，通過(guò)2022年借助反盜版、515品牌升級(jí)和填坑節(jié)等舉措，起點(diǎn)讀書(shū)創(chuàng)下成立以來(lái)的日活躍用戶(hù)數(shù)歷史新高紀(jì)錄，同比2021年增長(zhǎng)80%。

2022年4月24日中國(guó)新聞出版研究院發(fā)布的第十九次全國(guó)國(guó)民閱讀調(diào)查顯示，2021年，有92.17%的用戶(hù)曾為數(shù)字閱讀付費(fèi)。其中，付費(fèi)最多的閱讀形式為電子閱讀，占比60.07%。這組數(shù)據(jù)說(shuō)明，絕大部分用戶(hù)不排斥或能接受數(shù)字付費(fèi)閱讀。

基于這項(xiàng)行業(yè)特征，推行網(wǎng)文免費(fèi)模式的數(shù)字閱讀平臺(tái)，也開(kāi)始涉足付費(fèi)模式，以尋找新的機(jī)會(huì)和增長(zhǎng)點(diǎn)。

比如，七貓小說(shuō)和番茄小說(shuō)已在App內(nèi)加入VIP包月服務(wù)，包括小說(shuō)閱讀和聽(tīng)書(shū)無(wú)廣告的權(quán)益；番茄小說(shuō)2022年接連推出十余款付費(fèi)小說(shuō)應(yīng)用，且在作者番茄小說(shuō)后臺(tái)，劃分出付費(fèi)收入。

縱觀網(wǎng)絡(luò)文學(xué)發(fā)展壯大的二十年，有生命力和影響力的IP改編，清一色是基于付費(fèi)模式誕生的IP。《2022年新華文化產(chǎn)業(yè)IP指數(shù)報(bào)告》中上榜的網(wǎng)文IP全是付費(fèi)IP，而IP影視熱榜上也基本都是付費(fèi)網(wǎng)文。

在愛(ài)奇藝2022年熱度值總榜TOP10中，有30%改編自付費(fèi)網(wǎng)文，并且有四部為閱文作品：《卿卿日?！贰ⅰ度耸篱g》、《天才基本法》和《心居》；愛(ài)奇藝熱度值總榜TOP10電視劇中，有60%改編自付費(fèi)網(wǎng)絡(luò)小說(shuō)，其中有三部由閱文作品：《贅婿》、《卿卿日?！泛汀度耸篱g》；兩個(gè)閱文IP：《贅婿》和《錦繡未央》。

此外，騰訊視頻和優(yōu)酷2022熱度榜單TOP10電視劇中，分別有60%和50%改編自付費(fèi)網(wǎng)文。

由此可見(jiàn)，閱文集團(tuán)通過(guò)主動(dòng)策略調(diào)整，強(qiáng)化了其付費(fèi)閱讀重回高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。這在未來(lái)，有望成為對(duì)凈利潤(rùn)率的有力支撐。

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