瑞銀收購(gòu)事件，瑞士政府同時(shí)“得罪”了債權(quán)人和股東，現(xiàn)在他們正在陸續(xù)“找上門來(lái)算賬”。

據(jù)報(bào)道，美國(guó)不良債務(wù)投資者和企業(yè)律師正準(zhǔn)備為減記170億美元AT1債券，以及優(yōu)先償付股東一事起訴瑞士政府。

【資料圖】

著名對(duì)沖基金經(jīng)理、對(duì)沖基金Appaloosa Management創(chuàng)始人David Tepper接受采訪時(shí)表示：

如果放任這種情況繼續(xù)下去，如果各國(guó)政府都能在事后修改法律，你怎么能相信瑞士發(fā)行的任何債券，甚至是整個(gè)歐洲發(fā)行的債券？合同是用來(lái)履行的。

上周，在瑞士政府的撮合下，瑞銀以32億美元的價(jià)格全股票收購(gòu)瑞信，其中價(jià)值170億美元的AT1債券遭到減記，作為核心資本的補(bǔ)充。同時(shí)，為了盡快推進(jìn)收購(gòu)事項(xiàng)。瑞士政府“不講武德”地緊急修改了法律，強(qiáng)行剝奪了瑞銀在瑞士和美國(guó)兩地股東的投票權(quán)，創(chuàng)造了影響相當(dāng)消極的先例。

在這一事件中，瑞信的AT1債權(quán)人和瑞銀的股東都成為了受害者，同時(shí)整個(gè)AT1債券市場(chǎng)也受到了嚴(yán)重影響。

本周另一份報(bào)道指出，由于瑞信減記事件沖擊市場(chǎng)，日本、新加坡和香港的主要銀行正在暫停新的AT1發(fā)行，直到市場(chǎng)狀況企穩(wěn)。

盡管歐元區(qū)、英國(guó)和亞洲的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都強(qiáng)調(diào)，他們不會(huì)效仿瑞士當(dāng)局?jǐn)_亂銀行債權(quán)人通常的等級(jí)制度，但規(guī)模高達(dá)2600億美元的AT1市場(chǎng)價(jià)格本周仍大幅下挫。

分析師和投資者警告稱，買家可能會(huì)要求大幅提高借貸成本，這可能會(huì)造成一個(gè)“僵尸市場(chǎng)”——銀行不愿發(fā)行新債，為舊債再融資。

債券交易員表示，香港新AT1債券的發(fā)行渠道目前已空無(wú)一人，而且在今年下半年之前不太可能重啟。

一名香港財(cái)富經(jīng)理表示，AT1債券的全球市場(chǎng)短期內(nèi)實(shí)際上已經(jīng)“死亡”：

任何計(jì)劃發(fā)行新股的銀行，都必須提供高得不可思議的溢價(jià)，才有希望在這之后吸引投資者。

PGIM固定收益聯(lián)席首席投資官Greg Peters表示，瑞信交易的影響改變了（AT1）市場(chǎng)的整個(gè)性質(zhì)：

我認(rèn)為未來(lái)的發(fā)行能力可能接近于零。

盡管如此，仍有分析師認(rèn)為，瑞士減記AT1的決定不應(yīng)成為其他司法管轄區(qū)的先例。高盛首席信貸策略師Lotfi Karoui表示：

我可能預(yù)計(jì)發(fā)行方會(huì)理性行事，等待融資成本下降，然后再展期他們的AT1債券。

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