上證報記者注意到，中電港、海森藥業(yè)和中信金屬等其他已披露發(fā)行安排的8家主板注冊制IPO企業(yè)，也正陸續(xù)開展詢價。根據(jù)發(fā)行安排，首批主板注冊制新股將在下周一（3月27日）網(wǎng)上申購。為護航企業(yè)平穩(wěn)發(fā)行，滬深交易所發(fā)布多項倡議，呼吁市場各方共同遵守，理性、有序開展或者參與IPO發(fā)行承銷業(yè)務(wù)。

再無“23倍PE”天花板

3月23日晚，首批主板注冊制新股披露發(fā)行公告，中重科技和登康口腔發(fā)行市盈率均突破23倍，2只新股將在3月27日進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。

自2019年以來，注冊制試點先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所落地之后，“23倍市盈率”的“天花板”逐漸被打破。此次首批主板注冊制新股定價結(jié)果出爐，意味著主板的新股發(fā)行正式突破“23倍市盈率”紅線。

根據(jù)公告，中重科技確定本次發(fā)行價格為17.80元/股，對應(yīng)發(fā)行市盈率為29.01倍。按照本次發(fā)行價格計算的預(yù)計募集資金總額為16.02億元，扣除發(fā)行費用后募資凈額14.97億元。

登康口腔確定本次發(fā)行價格為20.68元/股，對應(yīng)發(fā)行市盈率為36.75倍。按照本次發(fā)行價格計算的預(yù)計募集資金總額為8.9億元，扣除發(fā)行費用后募資凈額8.26億元。

中重科技表示，29.01倍發(fā)行市盈率低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的發(fā)行人所處行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率，低于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率平均水平。登康口腔表示，36.75倍發(fā)行市盈率低于同行業(yè)可比公司平均靜態(tài)市盈率51.61倍，但高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的同行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率18.18倍，超出幅度約為102.15%。兩家公司均提示投資者關(guān)注投資風(fēng)險，審慎研判發(fā)行定價的合理性，理性做出投資決策。

監(jiān)管護航新股平穩(wěn)發(fā)行

對主板而言，隨著“23倍市盈率”紅線成為歷史，主板IPO企業(yè)發(fā)行估值有可能提升。

國泰君安新股研究團隊表示，如采用市場化的定價方式，投資者樂觀預(yù)期將會被較為充分的反映在定價中，新股發(fā)行估值有可能抬升到原本的100%附近水平，帶動主板新股平均募資金額上升到20億元左右。該研究團隊預(yù)計，2023年主板單年度募資額有望超過2100億元，從而帶動全年整體IPO規(guī)模超6200億元。

全面實行股票發(fā)行注冊制，也對市場各方組織參與證券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)提出了更高要求。為了促進全面實行股票發(fā)行注冊制下企業(yè)平穩(wěn)發(fā)行，防范可能出現(xiàn)的潛在風(fēng)險，滬深交易所分別于3月20日與21日提出倡議，呼吁市場各方共同遵守，理性、有序開展或者參與IPO發(fā)行承銷業(yè)務(wù)，共建資本市場良好生態(tài)，保障全面實行股票發(fā)行注冊制平穩(wěn)運行。

滬深交易所表示，將在發(fā)行承銷過程監(jiān)管工作中，對發(fā)行人和中介機構(gòu)遵守行業(yè)倡議的有關(guān)情況予以重點關(guān)注。

主板“打新”神話將被終結(jié)

對投資者而言，發(fā)行定價市場化，標志著“打新”不再是無風(fēng)險套利的投資，主板或也將出現(xiàn)上市首日破發(fā)。

此前，主板新股因延續(xù)“打新不敗”而受到投資者關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計，2022年A股市場新掛牌上市公司共計428家（按照上市日期口徑計），其中121家企業(yè)在上市首日破發(fā)，這121家企業(yè)均在注冊制下的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所板塊上市。相比之下，2022年度，共有71家企業(yè)在主板上市，無一只新股上市首日破發(fā)。

隨著注冊制全面實施，“打新神話”將不復(fù)存在?；涢_證券首席市場分析師李興認為，新股發(fā)行市場化水平逐步提升，未來破發(fā)率或?qū)⒗^續(xù)上行?！拔磥硇鹿赏顿Y需要更強的定價能力，尤其是詢價新規(guī)公布后，進一步加強了新股定價市場化，建議投資者優(yōu)先關(guān)注基本面較強、競爭壁壘較高的優(yōu)質(zhì)新股?！?/p>

華鑫證券首席策略分析師嚴凱文表示，對于投資者而言，一方面，注冊制下主板新股不再有23倍市盈率的限制，投資者更加需要注意新股的質(zhì)量和風(fēng)險。另一方面，新股的估值將進一步分化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)與資質(zhì)平庸甚至基本面較差的企業(yè)分化會更加明顯，投資者需要對企業(yè)信息進行細致的分析和評估，避免盲目跟風(fēng)。同時也需注意，網(wǎng)上發(fā)行存在著一些風(fēng)險，如申購限額、配售比例、中簽率等問題，需要投資者根據(jù)自身的投資需求和風(fēng)險承受能力進行選擇。

本文作者：徐蔚，本文來源：上海證券報，原文標題：《A股“閉眼打新”時代結(jié)束了！》