杉杉股份（600884.SH）的內(nèi)斗風(fēng)波還未徹底終結(jié)。

原實(shí)控人鄭永剛離世后，其子鄭駒本已在形成新的董事會(huì)中當(dāng)選董事長(zhǎng)，然而作為鄭永剛遺孀、同樣是鄭永剛3名子女的母親周婷卻對(duì)此提出異議，沖突一觸即發(fā)。

【資料圖】

3月26日晚，杉杉股份相關(guān)人士對(duì)外回應(yīng)稱，鄭駒已與周婷建立正常的溝通渠道，并就未來(lái)平穩(wěn)解決目前爭(zhēng)議持積極開放的態(tài)度。

雙方的主要爭(zhēng)執(zhí)點(diǎn)，仍然是杉杉股份的實(shí)際控制權(quán)。

周婷認(rèn)為，自己系鄭永剛3名子女的法定監(jiān)護(hù)人，應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定為新實(shí)控人，而目前未經(jīng)其同意產(chǎn)生的新董事會(huì)存在程序上的瑕疵；杉杉股份則表示盡管實(shí)控人歸屬待定，但新的董事會(huì)程序合法有效。

Wind數(shù)據(jù)顯示，鄭永剛通過(guò)杉杉集團(tuán)有限公司（下稱“杉杉集團(tuán)”）等4個(gè)主體控制著杉杉股份49.87%的股份。

穿透后，這4個(gè)主體的股東均為寧波青剛投資有限公司（下稱“寧波青剛”）。

天眼查顯示，寧波青剛由鄭永剛和自然人周繼青共同持有，持股比例分別為51%、49%。

這也給杉杉股份后續(xù)的實(shí)際控制關(guān)系埋下了多種可能。

若按遺產(chǎn)繼承關(guān)系對(duì)鄭永剛所持股份進(jìn)行估算，周婷的持股比例可能會(huì)高于鄭駒；不過(guò)鄭駒若與周繼青“結(jié)盟”，其仍有機(jī)會(huì)成為杉杉股份的新話事人。

但控制權(quán)的多種可能，似乎在給處于轉(zhuǎn)型期的杉杉股份股權(quán)穩(wěn)定性帶來(lái)了更多不確定性。上交所則對(duì)此發(fā)函要求杉杉股份及相關(guān)方妥善處理有關(guān)事項(xiàng)、保障上市公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定和規(guī)范運(yùn)作。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）也就前述事項(xiàng)求證杉杉股份，截至發(fā)稿前尚未得到回應(yīng)。

杉杉股份原實(shí)控人鄭永剛今年2月因病離世后，由于未留下遺囑導(dǎo)致其所持股份的分配產(chǎn)生了爭(zhēng)議。

作為交接，杉杉股份3月23日召開的董事會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)選舉鄭永剛之子鄭駒成為新董事長(zhǎng)。

但就在會(huì)議當(dāng)天，鄭永剛遺孀、鄭駒的繼母周婷空降并直指該次股東大會(huì)程序違規(guī)，并宣稱自己才是新實(shí)控人。

此次沖突很快引來(lái)了監(jiān)管關(guān)注。

上交所3月26日發(fā)函要求，相關(guān)方妥善處理有關(guān)事項(xiàng)、保障公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定和規(guī)范運(yùn)作。

隨著“鄭、周二人間建立正常溝通渠道”等信號(hào)的釋放，這場(chǎng)家族內(nèi)斗已呈現(xiàn)緩和之象，但在業(yè)內(nèi)看來(lái)，杉杉股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)爭(zhēng)執(zhí)仍難在短時(shí)間內(nèi)得到根本解決。

原因之一是周、鄭二人均未掌握足夠股份，而作為鄭永剛的遺孀，周婷與鄭永剛還共同育有3名未成年子女。

若按照無(wú)遺囑的自然繼承關(guān)系推定，作為三名子女監(jiān)護(hù)人的周婷最終控制股份數(shù)或遠(yuǎn)大于鄭駒。

“如果不考慮鄭永剛父母是否在世的情況，在沒(méi)有遺囑的情況下，周婷及其三個(gè)子女、鄭駒都是第一順位繼承人，都擁有鄭永剛個(gè)人持有股權(quán)的合法繼承權(quán)?！碧┖吞ㄉ钲冢┞蓭熓聞?wù)所律師郭松對(duì)信風(fēng)（ID:TradeWind01）表示，“如果是這5個(gè)人平均分配鄭永剛所持有的股權(quán)，那周婷的份額可以達(dá)到4/5?！?/p>

鄭永剛還通過(guò)多個(gè)持股平臺(tái)持有杉杉股份，繼承過(guò)程中的析產(chǎn)并非易事。

Wind數(shù)據(jù)顯示，鄭永剛通過(guò)杉杉集團(tuán)、寧波朋澤貿(mào)易有限公司（下稱“朋澤貿(mào)易”）、寧波市鄞州捷倫投資有限公司（下稱“捷倫投資”）和杉杉控股有限公司（下稱“杉杉控股”）控制著杉杉股份49.87%的表決權(quán)。

這4個(gè)主體持股關(guān)系穿透后均為寧波青剛投資有限公司。

天眼查顯示，鄭永剛持有寧波青剛51%的股份，剩余的49%股份由自然人周繼青持有。

多方市場(chǎng)信息交叉驗(yàn)證顯示，周繼青或正是鄭永剛的前妻，若這一信息屬實(shí)，則控制權(quán)的走向并不利于周婷對(duì)于實(shí)控權(quán)的爭(zhēng)取。

從過(guò)往履歷看，鄭永剛似乎也有意培養(yǎng)鄭駒作為接班人。從2015年起，鄭駒就出任了杉杉控股的董事長(zhǎng)，并負(fù)責(zé)投資、醫(yī)療、旅游等業(yè)務(wù)。

“我正在培養(yǎng)兒子接班。兒子從小在上海長(zhǎng)大，現(xiàn)在公司任總裁，就是學(xué)習(xí)接班。我在員工大會(huì)上公開講，公司肯定是要兒子接班的。我很傳統(tǒng)，就是個(gè)農(nóng)民，我的理念是：兒子生在我家，就該他繼承?！编嵱绖傇_表示。

3月27日，杉杉股份向信風(fēng)（ID:TradeWind01）表示目前經(jīng)營(yíng)一切正常，但對(duì)于控制權(quán)等事宜，截至截稿前并未做出更多回復(fù)。

“如果雙方都能夠各讓一步，我覺得鄭駒成為實(shí)控人也許是更好的結(jié)局，因?yàn)槟壳班嶑x已經(jīng)被董事會(huì)選為董事長(zhǎng)，說(shuō)明其在董事會(huì)獲得了多數(shù)支持，這應(yīng)該也是憑借了其父親生前的部分影響力?！惫杀硎?。

鄭永剛的突然離世以及所引發(fā)的控制權(quán)之爭(zhēng)，顯然成為了杉杉股份轉(zhuǎn)型之路上的新變量。

早在20年前，鄭永剛就帶領(lǐng)杉杉股份跨界進(jìn)入負(fù)極材料、電解液等鋰電上游材料業(yè)，杉杉股份也由此在2017年首度迎來(lái)業(yè)績(jī)井噴——當(dāng)年收入和歸母凈利潤(rùn)分別為82.71億元、8.96億元，二者分別同比增長(zhǎng)了51.70%、171.42%。

在2021年下游新能源汽車行業(yè)的高景氣度推動(dòng)下，杉杉股份的業(yè)績(jī)更是達(dá)到了歷史之巔，同年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為206.99億元、33.40億元，二者同比增長(zhǎng)分別達(dá)151.94%、2320%。

截至2022年上半年底，杉杉股份的負(fù)極材料出貨量已達(dá)到全球第二的水平。

但關(guān)于負(fù)極材料是否會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的市場(chǎng)擔(dān)憂一直不絕于耳。

“由于過(guò)去兩年大規(guī)模的產(chǎn)能建設(shè)將會(huì)集中在2023-2024年釋放，負(fù)極材料市場(chǎng)的產(chǎn)能將會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，屆時(shí)將導(dǎo)致市場(chǎng)新增產(chǎn)能以及投資會(huì)逐漸減少?！备吖ぎa(chǎn)研指出。

如此一來(lái)，負(fù)極材料的價(jià)格是否將出現(xiàn)波動(dòng)仍需市場(chǎng)的進(jìn)一步驗(yàn)證。

充滿憂患意識(shí)的鄭永剛，一直在為杉杉股份尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2021年，杉杉股份斥資72.31億元大舉進(jìn)軍LCD領(lǐng)域，收購(gòu)LG化學(xué)旗下在中國(guó)大陸和韓國(guó)的LCD偏光片業(yè)務(wù)70%的權(quán)益。

2022年上半年，杉杉股份的偏光片業(yè)務(wù)已創(chuàng)收57.27億元，相應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)為8億元。

但該市場(chǎng)同樣存在不確定性，原因主要是與OLED之間的競(jìng)爭(zhēng)。

例如將LCD偏光片業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓后，LG化學(xué)仍然保留了車載OLED等偏光片產(chǎn)品線。

在市場(chǎng)看來(lái)，未來(lái)具有高亮度、高對(duì)比度等優(yōu)勢(shì)的OLED仍然有一定概率取代LCD，但受限于良品率、產(chǎn)品壽命短等問(wèn)題，OLED目前尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)。

不過(guò)國(guó)內(nèi)已有部分廠商在OLED領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了突破。深紡織A（000045.SZ）2022年12月宣布，已實(shí)現(xiàn)OLED電視和手機(jī)用偏光片產(chǎn)品量產(chǎn)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。

一旦OLED進(jìn)一步成為主流，耗巨資進(jìn)入的LCD業(yè)務(wù)顯然也會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)。

杉杉股份本就處于進(jìn)入新業(yè)務(wù)的關(guān)鍵期，此次實(shí)控權(quán)內(nèi)斗風(fēng)波，又會(huì)將公司推向何方，市場(chǎng)正在等待答案。