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信息顯示，首批公募1季報出爐。

中銀、蜂巢基金披露了旗下部分基金的1季報。

廖新昌等基金經(jīng)理在蜂巢添冪中短債基金1季報中解釋了1季度收益靠前的原因：因年初判斷理財贖回壓力已經(jīng)過去，信用債有較大配置價值，因此維持了較高的信用債倉位，一季度取得較高收益。

后續(xù)，他們認為，央行降準和MLF超額續(xù)作緩解銀行長期負債壓力之后，短債收益率定價錨將取決于銀行間回購利率。考慮到央行維持銀行間利率圍繞政策利率波動意愿較為明顯，若以政策利率作為定價錨，根據(jù)歷史價差，認為短債依然存在少量下行空間。

長債收益率在于雖然經(jīng)濟處于復蘇階段，但中小銀行配置需求較強，導致長債收益率震蕩運行，后續(xù)認為在中小銀行信貸沒有明顯好轉(zhuǎn)之前，長債收益率大概率繼續(xù)維持當前震蕩運行?？紤]到當前2年以內(nèi)中高等級信用利差已處于較低水平，后續(xù)將適度降低低流動性信用債倉位，增加部分流動性高的信用債倉位，同時通過二永債等適度進行波段增厚。

中銀上海清算所0-5年農(nóng)發(fā)行債券基金的基金經(jīng)理李憲也談到，隨著去年四季度債券市場大幅波動影響的逐步消散，信用類債券的信用利差大幅收窄，估值得到了較快的修復。在此過程中，債券市場逐步回到三均衡之中：其一是資金面回歸政策利率定價；其二是利率債曲線回歸基本面定價；其三是主流債券品種的各項利差結(jié)構(gòu)回歸均衡定價。

與此同時，他認為，市場也面臨著兩個重要矛盾：一是低票息資產(chǎn)與高成本負債之間的矛盾；二是廣義固收類資產(chǎn)之間比價關(guān)系不匹配的矛盾。均衡隱含了資產(chǎn)中長期的合理回報，矛盾則醞釀了利率債資產(chǎn)相對的比價優(yōu)勢。在此過程中，基金堅持在指數(shù)跟蹤和中短久期策略框架下，基于對風險的理解，較去年三季度適度提升了一定的組合久期。在3月份央行降準和資金面轉(zhuǎn)松的過程中，獲得了一定的資本利得。

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