盡管美股預(yù)計(jì)將迎來(lái)一個(gè)盈利慘淡的財(cái)報(bào)季，但投資者依然在爭(zhēng)相搶購(gòu)股票。美股已創(chuàng)下自2009年初以來(lái)最大的財(cái)報(bào)前漲幅。

截至上周五的1個(gè)月內(nèi)，標(biāo)普500指數(shù)躍升了近6%。而與此同時(shí)，根據(jù)FactSet編制的華爾街平均預(yù)期，第一季度美股上市公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將下滑6.8%。創(chuàng)下2020年第三季度以來(lái)的最大跌幅。

疫情后最差財(cái)報(bào)季

從本周開(kāi)始，美股財(cái)報(bào)季即將拉開(kāi)帷幕。在長(zhǎng)久的通脹擠壓，和經(jīng)濟(jì)衰退陰霾影響下，美股恐迎來(lái)近3年來(lái)最慘財(cái)報(bào)季，華爾街大行普遍發(fā)出財(cái)報(bào)季預(yù)警。

(資料圖片)

高盛Lily Calcagnini和David Kostin等策略師在報(bào)告中表示，美股已進(jìn)入利潤(rùn)周期的低點(diǎn)，預(yù)計(jì)標(biāo)普500成分股每股收益將較上年同期下降約7%。

分析師認(rèn)為，美股利潤(rùn)周期已經(jīng)觸底，本輪始于2022年底的利潤(rùn)下行預(yù)計(jì)將在今年下半年結(jié)束，并在2024年恢復(fù)到兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

無(wú)視利潤(rùn)預(yù)警買入？有的就是信心

財(cái)報(bào)通常是影響股指變化的重要風(fēng)向標(biāo)。在去年三、四季度，標(biāo)普500指數(shù)均在財(cái)報(bào)季來(lái)臨前1個(gè)月下跌，然后在財(cái)報(bào)發(fā)布后反彈。

但在今年一季度，盡管企業(yè)預(yù)期利潤(rùn)的跌幅較前兩個(gè)季度有所擴(kuò)大，但指數(shù)反而在財(cái)報(bào)季前夕上漲。

如果以標(biāo)普500指數(shù)目前的價(jià)格（周二收盤為4108點(diǎn)）除以歷史市盈率17.5，即可得出，2023年收益約為每股235美元。這比分析師們預(yù)期的219美元高出7%。

巴克萊銀行的美股策略主管Venu Krishna在一份報(bào)告中表示，美股當(dāng)前的估值過(guò)高，本輪上漲有些“不太成熟”。不過(guò)，他同時(shí)也預(yù)計(jì)，美股可能已經(jīng)接近盈利修正周期的終點(diǎn)。

大盤的強(qiáng)勢(shì)顯示出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利能力的持久信心。盡管一季度業(yè)績(jī)慘淡，幾乎是板上釘釘?shù)氖虑?，但它可能?biāo)志著周期的低點(diǎn)。市場(chǎng)普遍期待利潤(rùn)增長(zhǎng)將在今年晚些時(shí)候恢復(fù)。

值得指出的是，從美股過(guò)往的表現(xiàn)來(lái)看，大盤如果在財(cái)報(bào)季前夕上漲，財(cái)報(bào)發(fā)布后就會(huì)下跌。這意味著美股大盤近期的良好表現(xiàn)，可能無(wú)法持續(xù)到4月底——攀得越高，跌得越重。

富國(guó)銀行資產(chǎn)策略主管Chris Harvey甚至認(rèn)為，標(biāo)普500或?qū)⒃诮酉聛?lái)3-6個(gè)月內(nèi)，面臨10%左右的調(diào)整，即從現(xiàn)在的4100點(diǎn)左右下跌至3700點(diǎn)，隨后到年底反彈至4200點(diǎn)。

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