2023年4月，一個(gè)叫聶世林的股票基金經(jīng)理“橫空出世”。

【資料圖】

他被譽(yù)為“低調(diào)大神”，業(yè)績(jī)連續(xù)七年超過(guò)偏股混合型基金指數(shù)。

他管理時(shí)間最長(zhǎng)的基金安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)，號(hào)稱(chēng)回報(bào)率六倍于同期的滬深300指數(shù)（截至3月中旬）。

他的對(duì)話和采訪一夕間遍布整個(gè)網(wǎng)絡(luò)：

他的選股方法（“商業(yè)模式+管理層+競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”），投資思想（好股票、好價(jià)格、好買(mǎi)點(diǎn)），以及組合思維（個(gè)股相對(duì)集中，行業(yè)相對(duì)分散，攻守平衡穿越牛熊）。

似乎突然在新基金發(fā)行市場(chǎng)上，業(yè)界就出現(xiàn)了一位“完美”到一定程度的潛力型長(zhǎng)跑高手。

聶世林究竟是怎么掙錢(qián)的？

他真的是在用那些公開(kāi)文章里提的方法掙錢(qián)么？

這是一個(gè)值得討論的問(wèn)題。

業(yè)內(nèi)第二“神秘基金經(jīng)理”

聶世林的投資經(jīng)歷完全符合傳統(tǒng)、主流的概念。

對(duì)話和公開(kāi)資料顯示，他是交通大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2008年即加盟安信證券體系內(nèi)工作。

他最早在安信證券資管部從事行業(yè)研究工作，2013年在安信基金繼續(xù)從事行業(yè)研究，2016年開(kāi)始管理第一只公募基金產(chǎn)品安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)。

但他創(chuàng)造的業(yè)績(jī)是非常、非常“罕見(jiàn)”的。

根據(jù)有文章總結(jié)，他管理的業(yè)績(jī)連續(xù)七年超過(guò)了偏股混合型基金指數(shù)。資事堂的復(fù)核是他大概率至少做到了六年明顯超越，偏股基金的業(yè)績(jī)中位數(shù)。

這種穩(wěn)定到“無(wú)法讓人相信”的業(yè)績(jī)，在過(guò)去幾年間，似乎只有：

“低調(diào)投資怪杰”、“櫥窗基金發(fā)明者”、“凈值繪畫(huà)藝術(shù)家”——繆瑋彬做到了。

聶世林是業(yè)內(nèi)第二個(gè)有“超凡脫俗”業(yè)績(jī)表現(xiàn)力的基金經(jīng)理。

超高換手策略

聶世林另一個(gè)讓人難以理解的方面，是他這樣的業(yè)績(jī)來(lái)自于一個(gè)超高的換手率。

根據(jù)資事堂的統(tǒng)計(jì)，安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)過(guò)去六年的換手率大概接近1000%（單邊）。這絕對(duì)是一個(gè)業(yè)界難望其項(xiàng)背的換手率。

眾所周知，交易量越大、換手率越高，意味著的基金經(jīng)理做的投資決策越多。

換言之，交易正確率也更容易下降。

但聶世林做到了，每年都超過(guò)同行的平均水平。

這個(gè)做法就和繆偉斌的“小倉(cāng)位、高換手”的投資方法有“異曲同工”的味道

——結(jié)果都很妙，邏輯都很讓外人理解不了。

高換手和“選股大師”

更有意思的是，在一些文章里，聶世林的選股方法論被反復(fù)突出提及。

諸如“商業(yè)模式+管理層+競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”，這樣的表述和許多擅長(zhǎng)選股的基金經(jīng)理是沒(méi)有差別的。

但是，這樣精致而深度的選股思想，是怎么造就了，每個(gè)季度平均要把60%的重倉(cāng)股更替的的結(jié)果的，令人好奇。

這么耗費(fèi)精力的選股方法，選出的重倉(cāng)股，平均持有時(shí)間不足半年，是不是有點(diǎn)浪費(fèi)？

交易高手？

仔細(xì)看聶世林的基金財(cái)報(bào)還可以發(fā)現(xiàn)。他的投資盈利里，長(zhǎng)期持有的個(gè)股累計(jì)后經(jīng)常是虧損的，而買(mǎi)賣(mài)交易產(chǎn)生的利潤(rùn)倒是時(shí)常為正的（按年度累計(jì)）。

這樣一個(gè)結(jié)果，似乎表明，聶世林更加擅長(zhǎng)的是在“合適的時(shí)點(diǎn)”買(mǎi)賣(mài)股票，而不是持有股票。

他可能是個(gè)出色的交易者，而這種方法能夠容納的資金量，顯然需要謹(jǐn)慎估計(jì)。

聶世林或許是一個(gè)不錯(cuò)的基金經(jīng)理，但是他的投資方法絕不止網(wǎng)絡(luò)上“汗牛充棟”的描述。

相反，必然有更多的深入情況，需要探究。

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