倒退一年，誰都很難想到，中國移動可能挑戰(zhàn)貴州茅臺A股“市值一哥”位置。

但隨著中移動年內(nèi)暴漲50%（A股，下圖），該公司和貴州茅臺的市值差距迅速縮小到2%以內(nèi)。A股的“市值一哥”，隨時(shí)可能更替。

而在中移動持續(xù)走牛的背后，一個(gè)投資大佬集聚的團(tuán)隊(duì)，提前兩年多抄底，正在收獲明顯的市值增長回報(bào)。

(相關(guān)資料圖)

最新一季報(bào)也顯示，這批資深基金經(jīng)理，繼續(xù)“高持”中國移動，堅(jiān)定投資。

這背后是怎樣一個(gè)故事呢？

中移動位列第一大重倉股

4月19日公布的睿遠(yuǎn)基金2023年1季報(bào)顯示，由傅鵬博、趙楓、饒剛等投資明星管理的睿遠(yuǎn)旗下基金，全面重倉持有中國移動（港股）。

中國移動也成為該公司旗下所有公募基金的第一大重倉股（不區(qū)分A股、港股）。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月末，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值、睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年和睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年基金合計(jì)持有中國移動H股超8000萬股（下圖），很有可能繼續(xù)成為持有該公司港股最多的機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)之一。

2020年已抄底

睿遠(yuǎn)買入中國移動的時(shí)點(diǎn)，最早可以追溯到2019年，但之后選擇了賣出。這一次的“入場”最早可以追溯到2020年年報(bào)數(shù)據(jù)。

資料顯示，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值，在2020年底購入中國移動約1.5%，列重倉股排24名。

隨后的2021年1季報(bào)，中國移動進(jìn)入了該基金十大重倉股。

自此開始的連續(xù)9個(gè)季度，傅鵬博始終把中國移動放在重倉股名單之中，持股意志十分堅(jiān)定。

另外，統(tǒng)計(jì)顯示，中國移動自2021年1季報(bào)也進(jìn)入了趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值的重倉股名單（下圖），此后亦未有明顯減倉過。

晚些時(shí)候，饒剛管理的睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)基金成立，從第一份季報(bào)開始，連續(xù)5個(gè)季度，第一大重倉股都是中國移動（下圖）。

睿遠(yuǎn)三位大佬齊齊重倉，足見這個(gè)團(tuán)隊(duì)整體對中國移動看好。

增持原因是何

睿遠(yuǎn)是因?yàn)槭裁催壿嬙龀种袊苿樱?/p>

該公司從未有詳細(xì)披露。

但在睿遠(yuǎn)成長價(jià)值2022年的1季報(bào)中，曾有涉及中國移動的“評價(jià)”。

當(dāng)時(shí)基金季報(bào)稱：加大了對中國移動的配置，（是因?yàn)椋┖笳?strong>較為穩(wěn)定的分紅，為持有提供了較好的安全邊際。

主攻移動H股

有意思的是，睿遠(yuǎn)旗下基金選擇加倉的是中國移動H股，而非A股。這樣的投資安排，背后可能有多重原因。

首先，中國移動是2022年初才在A股市場上市的，對于想在2020年抄底的傅鵬博等而言，H股是當(dāng)時(shí)的較好選擇。

另外，客觀的說，中移動的H股（考慮匯率后），其成交價(jià)比A股更低（雖然股價(jià)彈性也可能更低）。

而更低的投資成本，在同樣的分紅水平下，H股更能凸顯其紅利股屬性。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中國移動港股2021年每股股利4.06港元，股息率達(dá)到了驚人的8.68%。

不考慮日后的各種業(yè)績復(fù)蘇、和估值重塑的理由，這個(gè)分紅率本身也相當(dāng)可觀。

長期堅(jiān)定持有

還有個(gè)有趣的地方，在中國移動A股上市，并大幅上漲之后，睿遠(yuǎn)基金并未選擇大手筆減持（截至2023年1季末）。

這或許表明，他們對這家公司的買入邏輯，迄今沒有被打破。

歷史公開資料統(tǒng)計(jì)顯示，在2023年1季度里，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值、睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)略持股數(shù)量略減少4%-5%左右，而睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值1季度則一股未動。

考慮到同期港股23%左右的漲幅，三家基金實(shí)際的中移動持股市值是大幅上升的。

當(dāng)然投資大佬們的持倉動向，只能反映他自己的投資邏輯。對于其他投資者而言，這種動向本身不應(yīng)成為任何的投資依據(jù)、建議或暗示。

趙楓10億現(xiàn)金在手

睿遠(yuǎn)基金的季報(bào)還有許多看點(diǎn)。

比如，趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有基金，股票倉位減少至85%左右，比2022年4季報(bào)減少了5個(gè)百分點(diǎn)以上。

考慮到同期趙楓的凈申購額度，趙楓并未對睿遠(yuǎn)均衡的持股有明顯賣出。（即在手資金主要來自凈申購）

后者導(dǎo)致從絕對金額來說，趙楓有10.5億元現(xiàn)金在手，接近一個(gè)普通新發(fā)基金的規(guī)模了。

上述持股動向或也顯示，趙楓對其基金的組合比較滿意，但未到讓其急速加倉的階段。

逆勢加倉通威

傅鵬博等基金經(jīng)理在睿遠(yuǎn)成長價(jià)值1季報(bào)中談到，年初以來，對持倉做了調(diào)整，增加了一些前期儲備的公司，一季度個(gè)股調(diào)整給逆勢建倉提供了機(jī)會。

從1季報(bào)的重倉股來看，三諾生物、新宙邦進(jìn)入十大重倉，邁為股份、金博股份退出。

但三諾生物、新宙邦的持倉數(shù)量甚至還略有減少，看起來并非是因?yàn)橹鲃硬僮鬟M(jìn)入重倉股。

重倉股中，通威股份獲得了明顯的增持，從第十大重倉股成為了第4大重倉股。

通威股份在1季度整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整。

加倉騰訊

睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值明顯加倉的則是騰訊。

該基金1季報(bào)顯示，美團(tuán)-W、威高股份退出十大重倉股，騰訊控股、偉明環(huán)保則進(jìn)入十大重倉股。

其中，騰訊的持倉數(shù)量增持超過130%。這也是騰訊第一次進(jìn)入睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值重倉股名單。

公司盈利會在2季度筑底

趙楓在睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值1季報(bào)中展望未來：認(rèn)為二季度有可能成為宏觀基本面轉(zhuǎn)折的階段。

自下而上看，雖然部分行業(yè)由于前期需求不振，市場預(yù)期悲觀，估值出現(xiàn)了較大幅度的回落，但經(jīng)過前期庫存消化出清后，伴隨行業(yè)需求的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價(jià)格有機(jī)會啟穩(wěn)回升，盈利有可能在二季度見底，股票出現(xiàn)階段性的投資機(jī)會。

他對未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)和市場仍然持相對樂觀的看法，會結(jié)合具體的行業(yè)和公司分析，把握結(jié)構(gòu)性行情。

饒剛等管理的睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)中也提到，從行業(yè)比較的視角出發(fā)，將更重視兩類資產(chǎn)：一類是內(nèi)需驅(qū)動且估值低位的行業(yè)，這類資產(chǎn)大概率在二季度將迎來盈利端的持續(xù)修復(fù)；另一類是業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)但階段性表現(xiàn)不佳的品種，隨著一季報(bào)逐步披露基本面高景氣得到驗(yàn)證，后續(xù)股價(jià)表現(xiàn)有望重回景氣驅(qū)動。

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