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石英坩堝龍頭歐晶科技一季度凈利潤(rùn)同比大增292.13%，一季度在業(yè)績(jī)上便開(kāi)了個(gè)好頭。今年高純砂緊缺是主旋律，直至目前價(jià)格仍在飆升，上不封頂。歐晶科技對(duì)上游鎖定高品質(zhì)砂子，對(duì)下游與大客戶中環(huán)深度捆綁，今年業(yè)績(jī)將隨著量利齊升而爆發(fā)。

Q1凈利同比翻了近3倍，石英砂緊缺的溢價(jià)已在賬上兌現(xiàn)

4月20日晚，歐晶科技公布2023年一季報(bào)，報(bào)告的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，Q1公司營(yíng)收6.36億元，同比增長(zhǎng)136.89%，環(huán)比增長(zhǎng)28.48%；歸母凈利潤(rùn)1.72億元，同比增長(zhǎng)292.13%，環(huán)比增長(zhǎng)104.76%。業(yè)績(jī)優(yōu)異，主要原因也顯而易見(jiàn)，是石英坩堝銷(xiāo)量增加做了貢獻(xiàn)。

歐晶科技主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括三塊，石英坩堝、硅材料清洗服務(wù)、切削液處理服務(wù)。2022年石英坩堝的營(yíng)收占比52.72%，光伏配套加工服務(wù)的占比42.62%，

其實(shí)去年下半年高純砂緊缺的聲音在業(yè)內(nèi)已經(jīng)越來(lái)越大了，且隨著拉晶工藝升級(jí)以及對(duì)N型大尺寸硅片的需求持續(xù)增加，對(duì)大尺寸高品質(zhì)的石英坩堝需求不斷加大。所以我們從去年歐晶的年報(bào)已經(jīng)可以看出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快了，石英坩堝的銷(xiāo)量超12萬(wàn)只，同比增長(zhǎng)44%，石英坩堝的單品營(yíng)收同比增長(zhǎng)了150%，毛利率達(dá)到42.58%，毛利率同比提升了4個(gè)點(diǎn)。

而今年一季報(bào)歐晶業(yè)績(jī)優(yōu)異其實(shí)也并不意外，因?yàn)橄窆枇弦粯?，大家也都知道今年隨著石英砂價(jià)格漲到起飛，無(wú)論是石英股份還是坩堝龍頭都是主要受益方。一季度歐晶業(yè)績(jī)開(kāi)了個(gè)好頭，而石英砂價(jià)格還在漲，從10萬(wàn)元/噸漲到18萬(wàn)元/噸，據(jù)稱現(xiàn)在進(jìn)口砂到港價(jià)上調(diào)后已經(jīng)達(dá)到35-40萬(wàn)元/噸的區(qū)間了。歐晶部分原材料縮量鎖價(jià)，隨著高純砂緊缺加劇，不斷提價(jià)，今年后續(xù)歐晶的業(yè)績(jī)提升空間預(yù)計(jì)也會(huì)非常大。

高純砂緊缺提價(jià)的紅利，歐晶能吃多久？

今年光伏的主旋律就是高純石英砂緊缺，所以石英砂的緊缺以及提價(jià)會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈一并受益，這些相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈自然都是圍繞對(duì)高純石英砂的保供展開(kāi)的。最上游就是高純石英砂，國(guó)內(nèi)鎖定優(yōu)質(zhì)礦源的只有石英股份一家獨(dú)大；砂子下面就是坩堝企業(yè)，以歐晶為代表，歐晶為了保證坩堝的質(zhì)量和出貨量對(duì)優(yōu)質(zhì)砂的鎖定比例也是很大的。再下游就是硅片企業(yè)，像隆基、中環(huán)這些一體化的頭部企業(yè)，也是憑借對(duì)原料以及優(yōu)質(zhì)坩堝的鎖量來(lái)保證高品質(zhì)硅片的出貨量，而中環(huán)又是歐晶第一大客戶，營(yíng)收占比近90%，歐晶的坩堝也更好的適配中環(huán)的210大尺寸?；旧辖衲陣@內(nèi)層石英砂緊缺受益的環(huán)節(jié)就這些。

但至于紅利能吃多久，見(jiàn)智研究認(rèn)為主要取決于兩點(diǎn)，第一是高純砂能緊缺多久，因?yàn)榫o缺多久，緊缺程度決定了提價(jià)的程度；第二是坩堝企業(yè)對(duì)稀缺進(jìn)口砂的鎖定能力。如果說(shuō)石英砂的擴(kuò)產(chǎn)加快，或者公司鎖定優(yōu)質(zhì)砂的能力出現(xiàn)了問(wèn)題，那這種景氣紅利期也就吃到頭了。但從目前看，海外兩家擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力弱，國(guó)內(nèi)主要是靠石英股份來(lái)擴(kuò)產(chǎn)，按照這樣的進(jìn)度至少到2024年高純砂還處于緊缺狀態(tài)，所以像歐晶這種坩堝龍頭可以說(shuō)今年是量?jī)r(jià)提升最好的時(shí)機(jī)。

2022年歐晶石英坩堝出貨量約12萬(wàn)只，今年預(yù)計(jì)在18-22萬(wàn)只，其中36寸占比過(guò)半，隨著大尺寸硅片滲透率提升，預(yù)計(jì)今年36寸出貨量還會(huì)提升，由于大尺寸的毛利率會(huì)比小尺寸高，目前都超過(guò)40%了，預(yù)計(jì)隨著比例提升今年毛利率整體還會(huì)提升。而相比于去年上半年對(duì)石英砂鎖量不鎖價(jià)，今年部分原材料鎖量鎖價(jià)，獲得超額利潤(rùn)空間更大。

整體而言，見(jiàn)智研究認(rèn)為今年是石英坩堝的大年，也是獲得超額利潤(rùn)的紅利期，業(yè)績(jī)也會(huì)更好看。但風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于未來(lái)幾年石英砂情況難以預(yù)判，且目前市場(chǎng)缺的是高純砂的資源，本身坩堝的工藝壁壘是不高的，且倘若失去了鎖定優(yōu)質(zhì)砂子的機(jī)會(huì)，也就失去了最大的優(yōu)勢(shì)。

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