自4月中旬以來，油價(jià)開啟了跌跌不休模式。WTI原油在周二、周三兩天內(nèi)跌去6%后，周四企穩(wěn)在75美元/桶附近，抹平了OPEC+國家意外宣布集體減產(chǎn)后的所有漲幅。

與此同時(shí)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格在2000美元/盎司的接近歷史高位水平保持堅(jiān)挺，而在去年11月，這一價(jià)格僅為1630美元。

(資料圖)

這可能表明，在全球經(jīng)濟(jì)前景晦暗不明的背景下，大宗商品投資者正在轉(zhuǎn)向最古老、最傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

截至目前，被稱為全球經(jīng)濟(jì)晴雨表的金油比（現(xiàn)貨黃金價(jià)格與WTI原油期貨價(jià)格的比率）已經(jīng)升至25.7的高位。這一指標(biāo)從2022年年中以來一直在上升，3月下旬歐美銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)期間開始飆升。一般認(rèn)為，金油比超過25，表明全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性將大幅上升。

值得一提的是，金油比上次出現(xiàn)劇烈波動(dòng)還是在2020年疫情席卷全球期間，當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格大幅上漲，而原油價(jià)格則出現(xiàn)下滑。

普遍認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)未來走向何方，美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑是關(guān)鍵所在。

經(jīng)濟(jì)衰退警報(bào)頻頻拉響，美聯(lián)儲(chǔ)合何時(shí)停止加息？

多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。

美聯(lián)儲(chǔ)4月24日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月M2貨幣供應(yīng)量（未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整）同比下降4.05%，創(chuàng)歷史最大同比降幅，幾乎為2月2.2%跌幅的兩倍，為該貨幣供應(yīng)量連續(xù)第四個(gè)月收縮。

本月初公布的美國3月ISM制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期下降至46.3，創(chuàng)2020年5月以來新低。在歷史上，每次該指標(biāo)跌到這一低點(diǎn)附近時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)都處于衰退之中或者處于衰退的邊緣。

上周公布的美國世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（LEI）在3月加速下滑，環(huán)比降幅達(dá)1.2%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的0.7%，這是LEI連續(xù)第12個(gè)月環(huán)比下降，同比降幅更達(dá)7.8%，接近除新冠疫情爆發(fā)之初以外的2008年以來最大同比降幅。

另外，周四晚間公布的美國一季度GDP數(shù)據(jù)或釋放更多信號(hào)。

而在第一共和銀行搖搖欲墜、銀行業(yè)危機(jī)重啟之際，市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在5月暫緩加息，等到6月再進(jìn)行最后一次加息。而摩根大通認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)5月將再加息一次，并將在9月開始降息。

原油向下，黃金向上

自銀行業(yè)驚現(xiàn)連環(huán)爆后，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀情緒大幅減弱，石油投資者加速逃離。

彭博社數(shù)據(jù)顯示，全球最大的四家多頭石油基金出現(xiàn)了自去年7月以來最長的聯(lián)合撤資。這四家基金分別是美國石油基金ETF、WisdomTree布倫特原油ETP、WisdomTree WTI 原油ETP、ProShares Ultra Bloomberg原油ETF。

不過，對(duì)于油價(jià)未來走勢(shì)業(yè)內(nèi)仍存在分歧。大宗商品牛市旗手高盛集團(tuán)仍然看漲，預(yù)計(jì)到12月布倫特原油價(jià)格將從目前的78美元/桶左右上漲至95美元/桶。然而，花旗認(rèn)為布倫特原油將跌破80美元/桶。

Emily Ashford、Paul Horsnell等渣打銀行分析師在4月中旬的一份報(bào)告中表示，石油市場(chǎng)的“樂觀主義者和悲觀主義者之間存在特別大的分歧”。

石油的壞消息，對(duì)于黃金而言通常是好消息。

數(shù)據(jù)顯示，全球最大的黃金基金——SPDR Gold Shares ETF——自3月中旬以來資金大量流入。

花旗在本月的一份報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)金價(jià)將在未來6-12個(gè)月內(nèi)達(dá)到2300美元/盎司，高盛在3月的一份報(bào)告中，將黃金目標(biāo)價(jià)從1950美元/盎司上調(diào)100美元至2050美元/盎司。

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