今年的伯克希爾-哈撒韋股東年會(huì)上，不出外界所料，股東問(wèn)到了銀行業(yè)的問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題就和今年3月倒閉的硅谷銀行有關(guān)。

第一個(gè)問(wèn)題是，如果硅谷銀行里超過(guò)25萬(wàn)美元存款保險(xiǎn)上限的存款沒(méi)有得到保障，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有什么影響。巴菲特回答，那將是“災(zāi)難性的”，這就是美國(guó)政府出手保障所有硅谷銀行存款的原因。

巴菲特認(rèn)為，困擾銀行業(yè)的是一個(gè)由來(lái)已久的問(wèn)題。“恐慌是傳染的，一直都是。”但他同時(shí)指出，過(guò)去，如果你看到人們?cè)阢y行排隊(duì)，正常的反應(yīng)是加入隊(duì)伍排。而今年，盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)FDIC能讓每個(gè)儲(chǔ)戶拿到所有存款，公眾還是擔(dān)心。

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巴菲特認(rèn)為，不應(yīng)該發(fā)生現(xiàn)在這種情況，信息傳達(dá)做得很差。政客、機(jī)構(gòu)和媒體都沒(méi)有很好地傳達(dá)形勢(shì)變化。

巴菲特說(shuō)，銀行監(jiān)管的激勵(lì)措施太混亂，而且很多人都想讓它們出問(wèn)題。這太瘋狂了。二次、三次和四次效應(yīng)是有些不可預(yù)測(cè)的。但情況已經(jīng)變了。如果大家覺(jué)得存款不再有黏性，那是因?yàn)樯畹臅r(shí)代不同了。因?yàn)橛辛司W(wǎng)上銀行的業(yè)務(wù)，我們可能在幾秒鐘內(nèi)出現(xiàn)擠兌。

巴菲特說(shuō)，必須懲罰那些做錯(cuò)事的人。銀行的董事有能力追究CEO的責(zé)任。如果一家銀行倒閉，CEO和董事都應(yīng)該受罪，否則不能給出教訓(xùn)。

芒格說(shuō)，我很守舊，我更喜歡不做投資銀行業(yè)務(wù)的銀行。銀行家應(yīng)該更像工程師，他們要研究如何遠(yuǎn)離麻煩，而不是變得異常富有。

巴菲特接著說(shuō)，衍生品等用于杠桿的工具完全扭曲了1929年崩盤以來(lái)的所有教訓(xùn)。銀行的儲(chǔ)戶不會(huì)有損失，賠錢的應(yīng)該是股東和債券持有者，還有那些，在沒(méi)有延長(zhǎng)貸款期限時(shí)就利用商業(yè)地產(chǎn)借錢的人。必須讓造成問(wèn)題的人受到懲罰，才能改變他們的行為。

持倉(cāng)報(bào)告顯示，去年第四季度，伯克希爾的十大重倉(cāng)股中還有一只銀行股：美國(guó)銀行。該行是伯克希爾僅次于蘋(píng)果的第二大重倉(cāng)股，季末持股約10.1億股，市值超過(guò)334億美元。

巴菲特說(shuō)，他喜歡美國(guó)銀行的業(yè)務(wù)和管理層，伯克希爾發(fā)起了對(duì)美國(guó)銀行的交易，“我會(huì)堅(jiān)持下去”。

同時(shí)他又說(shuō)，伯克希爾對(duì)擁有銀行保持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。他無(wú)法判斷大銀行、地區(qū)銀行的股東未來(lái)會(huì)怎樣。從投資銀行、擁有銀行的角度來(lái)說(shuō)，一些事件會(huì)決定他們的未來(lái)。

出于稅務(wù)的原因，伯克希爾在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域一直不是很活躍。這次股東會(huì)上，芒格在談到不良資產(chǎn)貸款時(shí)稱，“在美國(guó)和全球其他地方的市中心，空心化將非常嚴(yán)重，會(huì)讓人很不安。”

華爾街見(jiàn)聞本周稍早提到，芒格最近警告，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)正在醞釀一場(chǎng)風(fēng)暴，隨著地產(chǎn)價(jià)格下跌，美國(guó)銀行業(yè)“充斥著不良貸款”。芒格認(rèn)為，伯克希爾的克制部分源于，銀行大量商業(yè)地產(chǎn)貸款可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)：

“很多房地產(chǎn)的情況已經(jīng)不太妙了。我們有很多陷入困境的辦公樓，很多陷入困境的購(gòu)物中心，還有很多陷入困境的其他房地產(chǎn)。外面哀鴻遍野?！?/p>

上月巴菲特在媒體訪談中表示，美國(guó)銀行的倒閉潮并未結(jié)束，未來(lái)可能會(huì)有更多銀行倒閉，但在銀行存款的儲(chǔ)戶不會(huì)蒙受損失。

他分析銀行危機(jī)的爆發(fā)認(rèn)為，包括資產(chǎn)和負(fù)債不匹配以及核算問(wèn)題在內(nèi)，銀行管理時(shí)不時(shí)做的一些“蠢事”被發(fā)現(xiàn)了，但銀行沒(méi)有犯下2008年那樣的錯(cuò)誤。

巴菲特警告，陷入困境的銀行不是價(jià)值股，因?yàn)榧词拐扇⌒袆?dòng)保護(hù)儲(chǔ)戶，股東的權(quán)益也會(huì)受到損失，政府不會(huì)救銀行股東。

巴菲特強(qiáng)調(diào)，銀行保持公眾的信心至關(guān)重要，稱如果人們對(duì)銀行失去信心，確實(shí)會(huì)對(duì)整個(gè)體系產(chǎn)生影響。他還表示，一些銀行的資產(chǎn)和負(fù)債“管理不善”，銀行董事會(huì)應(yīng)確保，一旦犯了傷害股東利益的錯(cuò)誤，高管會(huì)承擔(dān)后果。

談到自己的銀行股持倉(cāng)時(shí)，巴菲特稱，最近拋售銀行股并非是對(duì)該行業(yè)有負(fù)面看法，而只是對(duì)該行業(yè)的情緒在降溫。他提到如今唯一的重倉(cāng)銀行股美國(guó)銀行時(shí)說(shuō)：“我非常喜歡美銀的首席執(zhí)行官Brian Moynihan，我只是不想賣掉它?！?/p>風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

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