3月開始的一連串銀行倒閉事件，后果可能比市場預(yù)期更加嚴(yán)重。安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ludovic Subran認(rèn)為，銀行業(yè)危機(jī)所引發(fā)的流動(dòng)性緊縮不僅意味著金融系統(tǒng)的動(dòng)蕩，也預(yù)示著更大的危機(jī)即將到來，全球市場面臨“明斯基時(shí)刻”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，Subran在接受彭博社采訪時(shí)表示，商業(yè)地產(chǎn)和美國地區(qū)銀行的危機(jī)，以及高風(fēng)險(xiǎn)債券的利差擴(kuò)大問題，都預(yù)示著全球市場即將陷入危險(xiǎn)的“明斯基時(shí)刻”，資產(chǎn)價(jià)格或迎來一輪暴跌。當(dāng)前的市場環(huán)境已經(jīng)具備了明斯基時(shí)刻的所有要素，流動(dòng)性緊縮已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

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他認(rèn)為，自去年年初開始的全球央行加息潮目前緊張狀況的導(dǎo)火索，但危機(jī)還有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢。

他在采訪中談到：

“商業(yè)地產(chǎn)和美國地區(qū)銀行所陷入的惡性循環(huán)讓人感到擔(dān)憂。企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤定價(jià)也是一個(gè)問題。”

Subran補(bǔ)充說，投資者可能會(huì)面臨持續(xù)幾個(gè)月的大幅回撤。

"我們不認(rèn)為全球金融危機(jī)會(huì)重演，但這些風(fēng)險(xiǎn)釋放的時(shí)刻在未來幾個(gè)月肯定會(huì)更加頻繁。"

所謂明斯基時(shí)刻，指的是債務(wù)積累到一定程度，市場上出現(xiàn)大量債務(wù)違約、資產(chǎn)價(jià)格崩潰的時(shí)刻。

明斯基時(shí)刻這一概念由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼·明斯基提出，他認(rèn)為，全球市場在經(jīng)歷長期穩(wěn)定后，最終會(huì)滑向嚴(yán)重的危機(jī)和混亂。

觸發(fā)明斯基時(shí)刻的，是市場參與者的一種行為模式：處在長期金融穩(wěn)定環(huán)境下的投資者，往往會(huì)忘記更高的回報(bào)等于更高的風(fēng)險(xiǎn)。相反，他們認(rèn)為，一種新的模式已經(jīng)形成，高杠桿率和“資產(chǎn)負(fù)債表效率”應(yīng)該成為常態(tài)。因此，他們傾向于借入高額債務(wù)，來進(jìn)行更多危險(xiǎn)的投機(jī)性投資。

最終，明斯基時(shí)刻出現(xiàn)：新投資的收益太低，不足以支付到期債務(wù)的利息，對“新范式”的信心隨之消失，市場流動(dòng)性也隨之消失。投資者發(fā)現(xiàn)自己無法出售表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)，突然意識(shí)到他們支付了過高的價(jià)格。反過來，這又促使人們爭相拋售。隨后，資產(chǎn)價(jià)格開始全線崩潰。在2008年，明斯基時(shí)刻最終演變?yōu)榻鹑谖C(jī)。

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