正在美股“慶?！苯?jīng)濟(jì)復(fù)蘇之際，全球最大債基太平洋投資管理公司（Pimco）警告市場(chǎng)，不要對(duì)各國(guó)央行應(yīng)對(duì)通脹過(guò)于自信，準(zhǔn)備面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。

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7月2日，Pimco首席投資官Daniel Ivascyn在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪(fǎng)時(shí)表示，當(dāng)央行依舊有收緊貨幣政策的動(dòng)力，圍繞這些政策滯后性的不確定性就越大，經(jīng)濟(jì)面臨更極端前景的風(fēng)險(xiǎn)就越大：

從過(guò)去的情況來(lái)看，當(dāng)利率上升時(shí)，市場(chǎng)需要滯后5-6個(gè)季度才能感受到緊縮的影響，同時(shí)，我認(rèn)為市場(chǎng)可能仍然對(duì)央行決策的質(zhì)量及其產(chǎn)生積極結(jié)果的能力過(guò)于自信。

上周，三大美股指全周、全月、全季度齊漲，納斯達(dá)克綜合指數(shù)創(chuàng)二十年最大上半年漲幅、漲超30%，衰退的可能性不斷下降一直是今年美股牛市情境中的一個(gè)重要支撐。

但與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，歐美各國(guó)核心通脹依舊頑固，5月美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲4.6%，潛在價(jià)格壓力的緩解程度微乎其微；6月歐元區(qū)核心CPI同比增長(zhǎng)5.4%，較5月小幅反彈。

對(duì)于通脹的頑固與市場(chǎng)樂(lè)觀情緒的矛盾，Ivascyn表示：

今天，我們面臨真正的通脹問(wèn)題，一方面經(jīng)濟(jì)正在走弱，但要實(shí)現(xiàn)通脹低于2%的目標(biāo)，各國(guó)央行或許更難輕易轉(zhuǎn)向。

盡管Pimco認(rèn)為與歐洲的狀況相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)更可能出現(xiàn)“軟著陸”，他們正努力避免經(jīng)濟(jì)衰退中最脆弱的部分：

我們正重新配置基金，使其更具有防御性和流動(dòng)性。

彭博數(shù)據(jù)顯示，管理資產(chǎn)規(guī)模超1萬(wàn)億美元的債基巨頭PIMCO成為2022年ETF發(fā)行商中遭贖回最多的公司：旗下ETF產(chǎn)品在2022年遭投資者贖回36億美元，創(chuàng)下該公司有史以來(lái)最大規(guī)模年度資金流出.

Ivascyn表示，隨著投資者希望抓住目前的高收益率，資金流已大幅改善。據(jù)其母公司安聯(lián)的報(bào)告，Pimco今年第一季度吸引了140億歐元（約合152億美元）的資產(chǎn)。

Ivascyn他目前看好高質(zhì)量的政府債券和公司債券，正等待公司信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，這將引發(fā)在未來(lái)幾個(gè)月和幾年內(nèi)發(fā)生的強(qiáng)制性賣(mài)出，尤其是在抵押貸款證券市場(chǎng)(CLO)。那將是"抓住便宜貨"的時(shí)機(jī)。他說(shuō)：

一個(gè)好的交易是利用公開(kāi)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)重新定價(jià)，然后等待非公開(kāi)的市場(chǎng)在接下來(lái)的幾年中進(jìn)行調(diào)整。投資者將把注意力從公開(kāi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向非公開(kāi)市場(chǎng)，以尋找更具吸引力的投資機(jī)會(huì)。保留一些現(xiàn)金，我們認(rèn)為未來(lái)兩三年會(huì)出現(xiàn)很多高收益空間的機(jī)會(huì)。

金融時(shí)報(bào)分析指出，Pimco的轉(zhuǎn)向并不是個(gè)例，行業(yè)正普遍轉(zhuǎn)向更高質(zhì)量的固定收益資產(chǎn)。美國(guó)銀行對(duì)基金經(jīng)理的最新調(diào)查顯示，超配投資級(jí)債券的程度達(dá)2008年來(lái)最高。

Ivascyn表示，當(dāng)前固定收益產(chǎn)品正為投資者提供他們“多年來(lái)”所見(jiàn)過(guò)的最佳價(jià)值，美國(guó)經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際收益率正處全球金融危機(jī)以來(lái)的最高水平：

投資者可以在利率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)方面采取防御性措施，并獲得非常有吸引力的回報(bào)。

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