上周，中央氣象臺(tái)連續(xù)發(fā)布高溫黃色預(yù)警，北京、天津、河北中南部、河南北部等地的部分地區(qū)最高氣溫達(dá)到38～39℃，局地超過(guò)40℃。據(jù)國(guó)家氣候中心官微7月2日消息，今年以來(lái)，我國(guó)高溫日數(shù)為1961年以來(lái)歷史同期最多。今年以來(lái)（截至6月30日），我國(guó)平均高溫（日最高氣溫≥35℃）日數(shù)為4.1天，比常年同期（2.2天）偏多1.9天，為1961年以來(lái)歷史同期最多。與常年同期相比，華北東部、華東北部、華南西部、西南地區(qū)南部及新疆南部、內(nèi)蒙古西部等地偏多5～10天，局部地區(qū)偏多10天以上。

(資料圖)

同時(shí)，中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)7月份，全國(guó)大部地區(qū)氣溫接近常年同期到偏高，其中內(nèi)蒙古中西部、遼寧西部、北京、天津、河北、山西、陜西中北部、甘肅北部、寧夏、福建南部、臺(tái)灣、廣東、廣西大部、海南、四川西南部、貴州南部、云南、西藏東部等地偏高1～2℃。

目前主流機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)表示，全球或?qū)⒂瓉?lái)一次中等強(qiáng)度以上的厄爾尼諾事件。厄爾尼諾（西班牙語(yǔ)：El Ni?o）是指東太平洋海水每隔數(shù)年就會(huì)異常升溫的現(xiàn)象，它與中太平洋和東太平洋赤道位置產(chǎn)生的溫暖海流有關(guān)。對(duì)于中國(guó)而言，厄爾尼諾現(xiàn)象易導(dǎo)致中國(guó)的南方地區(qū)出現(xiàn)暴雨洪澇，而北方地區(qū)一般表現(xiàn)為持續(xù)的高溫和干旱天氣。

根據(jù)國(guó)家氣候中心分析歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生時(shí)的夏季，我國(guó)華北南部、華中北部、華東中部、西北地區(qū)東部等地氣溫容易偏高；其中，華北西南部、江南中部、華南東北部、新疆北部的高溫日數(shù)可能會(huì)達(dá)到30天以上。中國(guó)氣象局氣候服務(wù)首席專家周兵表示，“這次厄爾尼諾肯定不是一個(gè)弱的事件，縱觀全球動(dòng)力模式預(yù)測(cè)結(jié)果，我們即將迎來(lái)一次中等強(qiáng)度以上的厄爾尼諾事件。”

強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象一般持續(xù)的時(shí)間也會(huì)偏長(zhǎng)，并帶來(lái)更大的影響。在近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，全球約發(fā)生了20余次厄爾尼諾事件，其中有3次強(qiáng)厄爾尼諾，最近一次超強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象是在2015年至2016年出現(xiàn)。這三次強(qiáng)厄爾尼諾事件，無(wú)一例外都造成了全球氣溫升高。在上一次的強(qiáng)厄爾尼諾事件影響下，2016年成為有氣象記錄以來(lái)最熱年創(chuàng)下近200年來(lái)的最熱記錄。而在氣候變暖和厄爾尼諾影響疊加下，有預(yù)測(cè)表示，2023年可能成為全球有記錄以來(lái)最“熱”一年。

高溫角度來(lái)說(shuō)，從近十年內(nèi)，2013年的夏季國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)了異常高溫。資料顯示，2013年國(guó)內(nèi)異常高溫持續(xù)影響整個(gè)長(zhǎng)江中下游和江南北部，上海、浙江等地日最高氣溫超過(guò)40 攝氏度。除此之外，2022年夏季我國(guó)氣候也出現(xiàn)總體溫高雨少的情況，全國(guó)平均氣溫為1961年以來(lái)歷史同期最高。

持續(xù)高溫天氣具體有怎樣的影響？

目前來(lái)看，今年夏季高溫區(qū)域主要集中在華北、華南中西部以及新疆大部等地.華北下轄地區(qū)主要有北京、天津、河北、山西、內(nèi)蒙古，2022年GDP占全國(guó)比重約為12.4%，接下來(lái)本文將從生產(chǎn)、投資、消費(fèi)及通脹四個(gè)角度來(lái)簡(jiǎn)述一下持續(xù)高溫天氣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

1.生產(chǎn)方面，高溫天氣下用電需求增加，利好火力發(fā)電。

歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，高溫天氣持續(xù)影響下，空調(diào)、冰箱等制冷設(shè)備需求增加，帶動(dòng)用電負(fù)荷顯著攀升，全社會(huì)用電量季節(jié)性升高。數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年-2015年，我國(guó)持續(xù)面臨夏季異常高溫天氣，用電量明顯高于季節(jié)性。2022年夏季，受拉尼娜反季節(jié)異常發(fā)展等多重因素影響，我國(guó)8月也經(jīng)歷了極端高溫天氣，當(dāng)月全社會(huì)用電量為8520.43億千瓦時(shí)，高出2019-2021年同期用電量近兩成（均值7223.85億千瓦時(shí)）。

盡管近些年來(lái)火力發(fā)電的占比有所下降，2022年數(shù)據(jù)顯示火電占比已經(jīng)跌破70%，但我國(guó)仍以火力發(fā)電為主。持續(xù)高溫天氣影響下，用電需求增加，利好火力發(fā)電?；鹆Πl(fā)電廠燃用的煤通常稱為動(dòng)力煤，今年煤炭增產(chǎn)保供政策仍持續(xù)推進(jìn)，目前生產(chǎn)端動(dòng)力煤主產(chǎn)地穩(wěn)定增產(chǎn)。同時(shí)，澳煤開(kāi)放進(jìn)口，港口庫(kù)存持續(xù)累積，目前動(dòng)力煤市場(chǎng)供應(yīng)充足。

但以去年7月為例，本應(yīng)雨水豐沛的時(shí)節(jié)，長(zhǎng)江流域水位卻持續(xù)退落，降水量為1961年來(lái)同期最少。嚴(yán)重干旱情況導(dǎo)致水力發(fā)電短缺，同時(shí)高溫持續(xù)影響，用電需求持續(xù)增加，電力保供影響下，西南地區(qū)限產(chǎn)、限電的問(wèn)題凸顯，影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。如2022年8月，四川、重慶缺電現(xiàn)象嚴(yán)重，當(dāng)月兩省市工業(yè)增加值同比分別為-11%、-18.2%（同月全國(guó)工業(yè)增加值同比4.2%），對(duì)全國(guó)工業(yè)增加值造成拖累。今年春季開(kāi)始以來(lái),云南東南部和廣西西部地區(qū)的降水量明顯偏低，但厄爾尼諾事件往往會(huì)導(dǎo)致我國(guó)降水“南澇北旱”，因此今年企業(yè)限產(chǎn)、限電情況或不同于去年，西南地區(qū)的干旱發(fā)展情況仍需繼續(xù)跟蹤。

2.投資方面，高溫天氣下建筑施工放緩，地產(chǎn)銷售走弱。

職業(yè)健康司在2012年印發(fā)的《防暑降溫措施管理辦法》中第八條明確規(guī)定，用人單位應(yīng)當(dāng)根據(jù)地市級(jí)以上氣象主管部門(mén)所屬氣象臺(tái)當(dāng)日發(fā)布的預(yù)報(bào)氣溫，調(diào)整作業(yè)時(shí)間，但因人身財(cái)產(chǎn)安全和公眾利益需要緊急處理的除外：（1）日最高氣溫達(dá)到40℃以上，應(yīng)當(dāng)停止當(dāng)日室外露天作業(yè)；（2）日最高氣溫達(dá)到37℃以上、40℃以下時(shí)，用人單位全天安排勞動(dòng)者室外露天作業(yè)時(shí)間累計(jì)不得超過(guò)6小時(shí)，連續(xù)作業(yè)時(shí)間不得超過(guò)國(guó)家規(guī)定，且在氣溫最高時(shí)段3小時(shí)內(nèi)不得安排室外露天作業(yè)。

受開(kāi)工作業(yè)時(shí)間限制，高溫天氣下建筑施工進(jìn)度或會(huì)放緩。從去年數(shù)據(jù)來(lái)看，夏季高溫影響，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率出現(xiàn)明顯缺口。去年8月磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率當(dāng)月均值46.1%，2019-2021年同期均值為61.2%。2022年夏季挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)也相比往年走弱。除此之外，從房屋新開(kāi)工面積數(shù)據(jù)來(lái)看，夏季也會(huì)出現(xiàn)開(kāi)工面積季節(jié)性回落的現(xiàn)象。同時(shí)，高溫天氣影響下，消費(fèi)者線下看房意愿也會(huì)降低，看房場(chǎng)景一定程度缺失，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)也出現(xiàn)季節(jié)性下滑。

3.消費(fèi)方面，夏季社零增速季節(jié)性回落，但高溫提振制冷設(shè)備銷量。

歷史來(lái)看，夏季社零總額環(huán)比增速往往會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回落，6月和7月較為明顯。2022年8月高溫影響下，社零環(huán)比下探情況略超季節(jié)性。但高溫天氣對(duì)冰箱、空調(diào)等制冷設(shè)備的銷量存在提振效果。以去年為例，8月高溫持續(xù)影響下，家用空調(diào)銷量回落速度明顯放緩。去年8月家用空調(diào)當(dāng)月銷量1213臺(tái)，超2019-2021年同期銷量13.7%。除此之外，持續(xù)高溫天氣也利好遮陽(yáng)傘、防曬擋、車衣、冰袖等消費(fèi)。

夏季高溫也容易感染一些夏季疾病，尤其高溫天氣會(huì)引發(fā)中暑、皮膚病、熱射病等，對(duì)藥物需求也會(huì)有所增加，不過(guò)該影響在社零數(shù)據(jù)中的表現(xiàn)暫不明顯。

4.通脹方面，熱害影響部分農(nóng)作物生長(zhǎng)、采收及運(yùn)輸，推動(dòng)價(jià)格上抬。

高溫天氣也存在推升物價(jià)水平的風(fēng)險(xiǎn)。高溫天氣會(huì)對(duì)南方地區(qū)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)存在不利影響，對(duì)于一些經(jīng)濟(jì)林果作物來(lái)說(shuō)（例如江南地區(qū)的茶樹(shù)或柑橘、芒果等水果），持續(xù)的高溫天氣會(huì)影響作物的生長(zhǎng)和發(fā)育。熱害影響下，蔬菜的生長(zhǎng)采收、運(yùn)輸也會(huì)受影響。去年8中下旬南方高溫干旱天氣影響蔬菜生產(chǎn)供應(yīng)，全月蔬菜平均價(jià)格較前值上漲2.0%，28種重點(diǎn)檢測(cè)蔬菜價(jià)格明顯超季節(jié)性，也是去年8月物價(jià)水平抬升的影響因素之一。而學(xué)術(shù)研究顯示，水果和蔬菜在消費(fèi)上存在一定替代效應(yīng)，當(dāng)蔬菜價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者也會(huì)轉(zhuǎn)而增加對(duì)水果的需求，同時(shí)也會(huì)推升水果價(jià)格。

綜上而言，高溫天氣對(duì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)的影響是多方面的，但除了高溫天氣的強(qiáng)度以外，持續(xù)性也需要關(guān)注。昨日（7月2日）18時(shí)，由于高溫范圍縮小，強(qiáng)度減弱，中央氣象臺(tái)解除高溫黃色預(yù)警，并于今日（7月3日）10時(shí)繼續(xù)發(fā)布暴雨藍(lán)色預(yù)警。目前來(lái)看，6月持續(xù)的高溫天氣或有緩和，而四川盆地至黃淮、江漢、江淮等地又將有強(qiáng)降雨過(guò)程，今年高溫天氣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響需持續(xù)追蹤。

本文作者：華創(chuàng)證券朱德健：來(lái)源：屈慶債券論壇 (ID:gh_2da997b8c1e3)，原文標(biāo)題：《持續(xù)高溫天氣再現(xiàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響幾何？——華創(chuàng)投顧部債券日?qǐng)?bào)2023-7-3》

朱德健? SAC：S0360622080006

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