7月8日線下大師課主題介紹

解密股票估值：什么是投資的關(guān)鍵指標？

【資料圖】

金融市場瞬息萬變，風險與機會并存，“淘金者”們都渴望找到回報豐厚的投資機會。然而，如何準確判斷一支股票是否被低估或高估，是投資者們面臨的一個關(guān)鍵問題。

本期課程特邀國內(nèi)第一批CFA持證人、前百億QFII基金經(jīng)理曾生，通過4小時的深度課程教你如何通過企業(yè)財務(wù)報表看懂資產(chǎn)定價。

曾生先生曾任職某QFII基金管理公司13年，歷任基金經(jīng)理及高級投資董事總經(jīng)理等職，管理基金規(guī)模超200億，為歐美頂級機構(gòu)客戶帶來了11倍的投資回報，年復(fù)合回報率為19.17%?，F(xiàn)任弘鼎資本董事總經(jīng)理，復(fù)旦泛海金融學院MBA投資實踐課程導(dǎo)師。

股票估值的重要性

股票估值是制定投資決策的基石，通過對一支股票進行全面評估，確定其真實價值，進而決定是否買入、持有或賣出。如果僅憑市場炒作和盲目跟風進行投資，很可能面臨巨大風險，導(dǎo)致?lián)p失。其次，股票估值有助于投資者進行風險管理。市場上的股票價格波動不可避免，投資者需要評估股票的估值水平，以判斷風險與回報的平衡。此外，估值也為投資者提供長期投資的依據(jù)。通過深入研究和評估公司的資產(chǎn)、盈利能力、成長潛力以及行業(yè)競爭力等因素，獲得對公司未來發(fā)展的合理預(yù)期，從中長期的價值增長中獲益。

股票估值的關(guān)鍵因素

為了理清股票估值的關(guān)鍵因素，華爾街見聞特邀弘鼎資本有限公司董事總經(jīng)理、復(fù)旦泛海金融學院MBA投資實踐課程導(dǎo)師曾生先生，從0到1搭建估值體系，深入解析股票的資產(chǎn)價值、收益價值、成長價值、折現(xiàn)價值。

股票的資產(chǎn)價值是指公司擁有的資產(chǎn)對股票價格的影響。資產(chǎn)的規(guī)模、真實性、安全性、稀缺性和流動性都是決定資產(chǎn)價值的重要因素。以茅臺為例，作為一家白酒龍頭公司，其擁有的優(yōu)質(zhì)原料、釀造工藝、品牌價值和市場地位構(gòu)成了其強大的資產(chǎn)基礎(chǔ)。投資者應(yīng)關(guān)注公司的資產(chǎn)狀況，評估其質(zhì)量和潛在增值能力。

股票的收益價值反映了投資者在持有股票期間可以獲得的經(jīng)濟利益。必要收益率、資金成本和機會成本是評估收益價值的重要指標。通過杜邦分析等方法，投資者可以評估公司的凈資產(chǎn)收益率，并了解公司盈利能力的穩(wěn)定性和增長潛力。以格力為例，作為一家白色家電公司，其高品質(zhì)產(chǎn)品、市場份額和盈利能力構(gòu)成了其強大的收益基礎(chǔ)。投資者應(yīng)關(guān)注公司的盈利能力和分紅政策，以及與其他投資機會相比的風險回報比。

股票的成長價值體現(xiàn)了公司未來增長的潛力。成長動力和復(fù)利之源是股票成長的關(guān)鍵要素。投資者可以通過分析成長的契機、指標和成長性預(yù)測，借助PE與PEG等成長性估值方法，評估公司的成長潛力。寧德時代作為鋰電龍頭公司，憑借其領(lǐng)先的技術(shù)和市場地位，展現(xiàn)了巨大的成長潛力。投資者應(yīng)密切關(guān)注公司的創(chuàng)新能力、市場拓展和戰(zhàn)略規(guī)劃，以把握成長投資機會。

股票的折現(xiàn)價值是將未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)到當前的估值方法。投資者可以使用高登模型、自由現(xiàn)金流和預(yù)測財務(wù)報表等工具，評估公司的折現(xiàn)價值。永續(xù)增長率、終值和情景分析是折現(xiàn)現(xiàn)金流DCF模型中的關(guān)鍵要素。同時應(yīng)注意選擇適當?shù)恼郜F(xiàn)率，并對公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行準確的預(yù)測，以評估股票的合理價格。通過綜合考慮資產(chǎn)價值、收益價值和成長價值，以及進行折現(xiàn)價值分析，投資者可以制定更全面的投資策略。

在本次課程中，曾生老師將結(jié)合茅臺、格力、寧德時代等經(jīng)典案例，覆蓋上文提到的關(guān)鍵概念與具體方法，幫助大家提高對投資決策的判斷力和決策質(zhì)量，為取得更好的投資回報奠定堅實的基礎(chǔ)。

股票估值是投資世界的密鑰，掌握它能使投資行為更加游刃有余。讓我們一起揭開股票估值的神秘面紗，開啟成功投資的新篇章！

嘉賓簡介

曾生 CFA 弘鼎資本董事總經(jīng)理

曾生先生是國內(nèi)首批國際金融分析師CFA持證人，公眾號“平地滾雪球”主理人?，F(xiàn)任弘鼎資本董事總經(jīng)理，復(fù)旦泛海金融學院MBA投資實踐課程導(dǎo)師。

曾先生曾任職某QFII基金管理公司13年，歷任基金經(jīng)理及高級投資董事總經(jīng)理等職，管理基金規(guī)模超200億，為歐美頂級機構(gòu)客戶帶來了11倍的投資回報，年復(fù)合回報率為19.17%。

活動信息

課程主題：股票估值的藝術(shù)——從經(jīng)典案例看資產(chǎn)定價

課程時間：2023年7月8日 本周六（全天）

地點：上海黃浦區(qū)（報名審核通過后，提前一周通知您具體地址）

課程目錄

一、投資是認知與行為的變現(xiàn)

1.1 從種瓜得瓜談起

1.2 認知只是投資行為的動機之一

1.3 正確認知需要一種外在的客觀的錨

1.4 絕對估值并非只是折現(xiàn)現(xiàn)金流

二、股票估值的三個層次

2.1 市盈率的展開公式

2.2 三個部分對應(yīng)三個估值層次

2.3 類比：下金蛋的鵝

三、股票的資產(chǎn)價值

3.1 資產(chǎn)的規(guī)模

3.2 資產(chǎn)的真實性和安全性

3.3 資產(chǎn)的稀缺性和流動性

3.4 清算價值、重置成本、賬面價值和交易價值

3.5 經(jīng)典案例：一家白酒龍頭公司的資產(chǎn)價值（茅臺）

四、股票的收益價值

4.1 必要收益率

4.2 資金成本與機會成本

4.3 凈資產(chǎn)收益率和杜邦分析

4.4 分紅收益與資產(chǎn)配置

4.5 經(jīng)典案例：一家白色家電公司的收益價值（格力）

五、股票的成長價值

5.1 成長動力與復(fù)利之源

5.2 成長的契機

5.3 成長的指標與5.4 成長性預(yù)測

5.4 成長性估值：PE與PEG

5.5 經(jīng)典案例：一家鋰電龍頭公司的成長價值（寧德時代）

六、股票的折現(xiàn)價值

6.1 高登模型（Golden 模型）

6.2 自由現(xiàn)金流FCF

6.3 預(yù)測財務(wù)報表

6.4 永續(xù)增長率、終值與情景分析

6.5 折現(xiàn)現(xiàn)金流DCF的使用范圍擴展

七、課程總結(jié)

7.1 回歸常識、擁抱常識

7.2 相信的力量

互動問答......

如何報名

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見聞大師課

“見聞大師課”自創(chuàng)辦以來，為求知若渴的用戶提供：

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……

見聞大師課是華爾街見聞出品的財經(jīng)類課程IP欄目，特邀經(jīng)濟金融投資領(lǐng)域名家學者（包括首席經(jīng)濟學家、首席分析師、資深研究員、研究總監(jiān)、投資總監(jiān)、高校教授、智庫學者等）圍繞宏觀大勢、大類資產(chǎn)、投資復(fù)盤、投研基石、行業(yè)賽道和綜合策略六大內(nèi)容模塊，講授研究框架、分析方法、研究思考&投資心得。大師課選題和內(nèi)容側(cè)重于投資研究的基本面、方法論、理念、方法、復(fù)盤、思考等方面。圍繞某個領(lǐng)域的話題精心策劃，詳細展開，將某個領(lǐng)域的研究心得、投資感悟講深講透。針對熱點議題還會策劃加餐講座，并梳理成可交付的課程內(nèi)容。歡迎關(guān)注并加入見聞大師課！風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。

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