當(dāng)下，收益率再度逼近5%的美國短期國債，吸引力全市場的注意力。不過，另一個(gè)美國一個(gè)關(guān)鍵利率，也在“歷史性突破”的前夜。

美國30年期通脹保值國債（TIPS）收益率，正無限逼近2%大關(guān)。如果突破，將是2011年來首次，無數(shù)債券投資人正屏息以待。

(資料圖)

對于一些投資者而言，在過去18個(gè)月里，美聯(lián)儲累計(jì)加息已超過5個(gè)百分點(diǎn)，這意味著2%的“實(shí)際收益率”是一個(gè)頗具吸引力的買入點(diǎn)位。然而，也有人認(rèn)為，美國通脹是否已見頂尚且存在不確定性，再加上美國政府借款需求與日俱增，各類長期收益率或許還將進(jìn)一步上行。

通貨膨脹保值國債的利息，是根據(jù)通貨膨脹調(diào)整后的基礎(chǔ)金額支付的。因此，其收益率代表了無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率，亦被視作經(jīng)濟(jì)前景的晴雨表之一。

上一次，30年期TIPS收益率突破2%還是在2011年。在那以后，隨著美聯(lián)儲大幅降息和對通脹保值的需求飆升，30年期TIPS收益率在2020年、2021年跌至-0.50%左右。

景順首席固定收益策略師Rob Waldner表示：

“我們的觀點(diǎn)是，無論是名義國債還是實(shí)際國債，都應(yīng)持有債券。

名義增長正在減緩，低于名義利率。當(dāng)前政策的迅速收緊也存在風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲可能正在犯錯(cuò)?！?/p>

對養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司等長期負(fù)債型投資者而言，接近2%的30年期TIPS收益率可能有著難以抗拒的吸引力。巴克萊全球通脹掛鉤研究主管Michael Pond表示，過去十年間，這些投資者對于30年期TIPS興致索然，不過，在2%水平上，這一投資群體可能會重返市場。

因此，定于8月24日的美國30年期TIPS發(fā)行將會是“試金石”。7月20日舉行的上一次通脹保值國債拍賣（10年期TIPS），市場需求就相當(dāng)火爆，中標(biāo)收益率為1.495%，為該產(chǎn)品自2010年以來最高。

TIPS及長期名義美債收益率面臨的部分上行壓力，反映了市場對于對通脹路徑的高度不確定性。盡管本周公布的通脹指標(biāo)和調(diào)查所得的通脹預(yù)期均下降，但原油價(jià)格已升至年內(nèi)最高，醫(yī)療保險(xiǎn)也可能開始推升通脹。

太平洋投資管理公司（PIMCO）的投資組合經(jīng)理Michael Cudzil表示：

“我們有可能需要更高的實(shí)際和名義收益率。

我們的基準(zhǔn)預(yù)測是經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)顯著放緩，進(jìn)一步，這將導(dǎo)致衰退，并最終拉低利率。但我們有可能在曲線上看到我們已經(jīng)很久未見的更多通脹溢價(jià)?！?/p>

與此同時(shí)，市場情緒正在遭受打擊?；ㄆ煦y行策略師Edward Acton周五在一份報(bào)告中寫道：

30年期TIPS收益率持續(xù)保持在1.86%以上的時(shí)間越長，就越有可能向新的周期高點(diǎn)邁進(jìn)，中期目標(biāo)可能是2010年收益率高點(diǎn)的2.28%?！?/p>

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