萬(wàn)眾矚目中，科技互聯(lián)網(wǎng)龍頭——騰訊將于今日港股盤(pán)后發(fā)布2023年第二季度財(cái)報(bào)。

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據(jù)彭博數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，騰訊二季度有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1520.21億元，同比增長(zhǎng)13.4%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（Non-IFRS）調(diào)整后凈利潤(rùn)或同比上漲31.4%，達(dá)到369.82億元人民幣，較上一季度的?325.4億元環(huán)比上漲13.6%，調(diào)整后EPS預(yù)期為3.81，同比增長(zhǎng)44.8%。

騰訊主要業(yè)務(wù)（參考自公司Q1財(cái)報(bào)）分為：增值業(yè)務(wù)，主要包括游戲和社交網(wǎng)絡(luò)（占比53%）、網(wǎng)絡(luò)廣告（占比14%）、金融科技和云服務(wù)（占比32%）及其他。

多數(shù)券商們普遍認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)廣告增長(zhǎng)呈加速趨勢(shì)，視頻號(hào)商業(yè)化落地加快，帶動(dòng)廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)二季度網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)達(dá)到23%-25%。

游戲業(yè)務(wù)出現(xiàn)環(huán)比季節(jié)性回落，同比增速放緩，本土游戲收入同比增長(zhǎng)約5%-6%，海外游戲收入同比增長(zhǎng)約24%。暑期新游密集上線，預(yù)計(jì)下半年游戲業(yè)務(wù)會(huì)有顯著提速。

受益于線下支付的復(fù)蘇，騰訊金融科技收入或同比增長(zhǎng)17%-20%。在云業(yè)務(wù)方面，騰訊云行業(yè)大模型發(fā)布，擴(kuò)大了市場(chǎng)對(duì)其B端預(yù)期的成長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)企業(yè)服務(wù)第二季度同比增長(zhǎng)6%，并在今年下半年迎來(lái)增量機(jī)會(huì)。

海外游戲市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，新游上線有望貢獻(xiàn)下半年增量

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，游戲收入環(huán)比季節(jié)性回落，同比增速放緩，市場(chǎng)預(yù)期騰訊二季度本土游戲收入335.12億元，同比增5.4%，較第一季度的351億元下滑；海外游戲收入132.63億元，同比增24.0%，與一季度的132億元持平。

招商證券指出，預(yù)計(jì)本土游戲收入在季節(jié)性因素下環(huán)比小幅下滑，旗艦游戲《王者榮耀》、《和平精英》整體表現(xiàn)穩(wěn)定，《英雄聯(lián)盟》、《金鏟鏟之戰(zhàn)》持續(xù)貢獻(xiàn)現(xiàn)金流。

海外方面，《PUBG Mobile》6月重回 Sensor Tower 出海手游增長(zhǎng)與下載榜榜首，預(yù)計(jì)推動(dòng)二季度海外游戲營(yíng)收占比進(jìn)一步提升。

國(guó)信證券分析稱(chēng)，盡管《PUBGMobile》仍然受到海外移動(dòng)游戲市場(chǎng)整體回落影響，但降幅會(huì)有顯著縮窄：

根據(jù)data.ai的數(shù)據(jù)顯示，2023上半年全球移動(dòng)游戲支出同比下降0.7%，降幅顯著縮窄，并且3月和5月分別取得1.5%和3.6%的同比增長(zhǎng)。

券商機(jī)構(gòu)普遍指出，暑期新游密集上線，預(yù)計(jì)下半年游戲業(yè)務(wù)會(huì)有顯著提速。

本土市場(chǎng)方面，PC端游《無(wú)畏契約》已經(jīng)于7月12日上線，《命運(yùn)方舟》預(yù)計(jì)于7月20日上線、預(yù)約玩家可以于7月13日搶先登錄，幾款已獲版號(hào)的重點(diǎn)手游《王者萬(wàn)象棋》《星之破曉》《新天龍八部》等也已經(jīng)開(kāi)啟過(guò)一輪或多輪測(cè)試。

海外市場(chǎng)方面，騰訊于6月12日獲得《刺客信條：代號(hào)JADE》海外發(fā)行權(quán)，《黎明覺(jué)醒：生機(jī)》（Undawn）、《暗區(qū)突圍》（ArenaBreakout）也陸續(xù)于海外多地區(qū)上線。預(yù)計(jì)下一季度將迎來(lái)騰訊游戲的旺季。

視頻號(hào)貢獻(xiàn)廣告收入

券商普遍認(rèn)為，二季度，在低基數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)的雙重推動(dòng)下，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)有望成為增速最快的板塊。因視頻號(hào)變現(xiàn)，及電商市占上升帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)將進(jìn)一步提高騰訊廣告的市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)騰訊第二季度廣告收入同比上漲約25%。

招商證券分析指出，預(yù)計(jì)二季度騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要來(lái)源于宏觀需求回暖疊加電商旺季，同時(shí)受益于視頻號(hào)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)化增量。

華泰證券認(rèn)為，騰訊廣告的市場(chǎng)份額有望擴(kuò)張，主要受益于：

1)汽車(chē)客戶(hù)多元化投放；2)電商客戶(hù)加大主站App外的投放；3)MCN和直播電商長(zhǎng)尾商家從抖音轉(zhuǎn)向視頻號(hào)等app；4）優(yōu)量匯長(zhǎng)尾客戶(hù)快速反彈，5）視頻號(hào)和產(chǎn)品效率改善，將共同推動(dòng)廣告業(yè)務(wù)的毛利率持續(xù)優(yōu)化。

國(guó)信證券分析指出，內(nèi)循環(huán)電商是短視頻平臺(tái)的第二增長(zhǎng)曲線，有望成為視頻號(hào)廣告新的增長(zhǎng)點(diǎn)：

5月視頻號(hào)原生廣告能力升級(jí)，支持短視頻推廣視頻號(hào)直播間，幫助商家提升轉(zhuǎn)化。此外，微信朋友圈和公眾平臺(tái)廣告等廣告位均開(kāi)放為直播間引流能力。

總體來(lái)說(shuō)，目前微信視頻號(hào)電商生態(tài)仍處于發(fā)展初期，潛力巨大，需要觀察后續(xù)進(jìn)展。

積極擁抱AI，云業(yè)務(wù)有望增收

從金融科技來(lái)看，隨著居民出行和消費(fèi)活動(dòng)的恢復(fù)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，線下消費(fèi)的復(fù)蘇預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)商業(yè)支付交易金額和收入的增速回升。

招商證券認(rèn)為，后續(xù)金融科技業(yè)務(wù)監(jiān)管進(jìn)入常態(tài)化階段，預(yù)計(jì)騰訊將在合規(guī)及風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下持續(xù)探索金融產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)。

企業(yè)服務(wù)方面，6月18日，騰訊正式發(fā)布騰訊云行業(yè)大模型，覆蓋金融、文旅、政務(wù)、傳媒、教育等十大行業(yè)，toB大模型解決方案有望成為新的收入點(diǎn)，AI商業(yè)化路徑進(jìn)一步明確。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在今年一季度時(shí)，騰訊云增速轉(zhuǎn)正且毛利率顯著提升，騰訊企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)也開(kāi)始貢獻(xiàn)新收入。騰訊最新發(fā)布的一站式行業(yè)大模型解決方案即MaaS（Model-as-a-Service）有望為云業(yè)務(wù)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

國(guó)信證券指出，根據(jù)騰訊云官方信息，目前已面向金融、文旅、政務(wù)、傳媒、教育等行業(yè)提供解決方案，與福建大數(shù)據(jù)集團(tuán)、上海大學(xué)等共創(chuàng)50多個(gè)行業(yè)解決方案。

在應(yīng)用層，騰訊重點(diǎn)發(fā)布了騰訊會(huì)議AI小助手、騰訊企點(diǎn)智能客服和智能商業(yè)分析、騰訊云AI代碼助手等工具，再加上行業(yè)大模型解決方案，預(yù)計(jì)上述產(chǎn)品及服務(wù)會(huì)陸續(xù)在未來(lái)季度為騰訊云貢獻(xiàn)額外的增量。

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