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芯片巨頭英偉達(dá)財(cái)報(bào)炸裂，令一眾分析師高呼驗(yàn)證了人工智能的正確性，看多信心倍增，甚至有分析師給出了1100美元的目標(biāo)價(jià)。在這人聲鼎沸之際，天風(fēng)國(guó)際知名分析師郭明錤潑出了冷水。

郭明錤認(rèn)為，英偉達(dá)提出的第三季營(yíng)收預(yù)期，其實(shí)不如他所交流的投資人預(yù)期。此外，AI芯片出貨量放緩和ChatGPT流量顯著下滑也都不利于英偉達(dá)股價(jià)，至少是短期。

郭明錤的具體觀點(diǎn)如下：

我所交流的投資人，根據(jù)對(duì)英偉達(dá)的CoWoS出貨量與付款條件的假設(shè)，部分是期待英偉達(dá)能提出對(duì)第三季營(yíng)收165–175億美元的預(yù)期。所以當(dāng)媒體報(bào)導(dǎo)英偉達(dá)的財(cái)報(bào)預(yù)測(cè)擊敗市場(chǎng)共識(shí)時(shí)，對(duì)這些投資人來說其實(shí)是低于預(yù)期的。從基本面看，英偉達(dá)的CoWoS第四季出貨環(huán)比季度增速將顯著放緩至約持平，我相信至少對(duì)部分短期交易者來說，這不是一個(gè)正向訊號(hào)，特別是股價(jià)已經(jīng)漲了多時(shí)。另一個(gè)影響AI股價(jià)的短期因素是在ChatGPT流量顯著下滑時(shí)，并沒有同時(shí)看到證明可持續(xù)獲利的AI服務(wù)商業(yè)模式。除了英偉達(dá)AI芯片的出貨量，這個(gè)議題對(duì)AI股票的影響力在可預(yù)見的未來將會(huì)逐漸增加。預(yù)期短期內(nèi)可能會(huì)有更多投資人從股價(jià)已經(jīng)漲多的AI供應(yīng)鏈股票獲利了結(jié)。但因AI正向趨勢(shì)仍在，投資人可能也沒有太多其他更好的產(chǎn)業(yè)投資選擇，故投資人仍積極尋找股價(jià)上尚未反映AI正向趨勢(shì)的受惠者。

本周公布的財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)二財(cái)季營(yíng)收135.07億美元，同比增長(zhǎng)101%，結(jié)束連續(xù)三個(gè)季度下降之勢(shì)，遠(yuǎn)超英偉達(dá)此前就高于市場(chǎng)預(yù)期的指引區(qū)間107.8-112.2億美元 ，分析師預(yù)期同比增長(zhǎng)約65%至110.4億美元。英偉達(dá)還預(yù)計(jì)，2024財(cái)年第三財(cái)季營(yíng)業(yè)收入為160億美元，正負(fù)浮動(dòng)2%，相當(dāng)于指引范圍在156.8-163.2億美元之間。

隨著英偉達(dá)發(fā)布超預(yù)期財(cái)報(bào)，主要金融研究機(jī)構(gòu)中，最后一家給予英偉達(dá)“賣出”評(píng)級(jí)的晨星公司也“投降”了。晨星放棄對(duì)英偉達(dá)的“賣出”評(píng)級(jí)，上調(diào)為“持有”，并將目標(biāo)價(jià)從每股300美元上調(diào)至480美元。

知名投資人“木頭姐”未被英偉達(dá)亮眼的財(cái)報(bào)打動(dòng)。她三天內(nèi)拋售百萬美元英偉達(dá)股票，稱估值已有體現(xiàn)，堅(jiān)持逢高賣出。木頭姐表示：

相信在接下來的五年里，能夠提供AI所需基礎(chǔ)工具的英偉達(dá)會(huì)處于一個(gè)非常有利的位置。但是，每個(gè)人都知道這一點(diǎn)，并且英偉達(dá)的價(jià)值已經(jīng)得到了相應(yīng)的評(píng)估。從英偉達(dá)今年的營(yíng)收來看，其市銷率大約在25到27倍之間，具體取決于個(gè)人的估計(jì)。

從英偉達(dá)財(cái)報(bào)發(fā)布后的股價(jià)表現(xiàn)來看，真理似乎又一次掌握在少數(shù)人手中，至少短期如此。英偉達(dá)周三盤后一度大漲10%，突破510美元，周四開盤時(shí)段也有7%的漲幅，但最終收盤時(shí)險(xiǎn)些收跌。周五頹勢(shì)延續(xù)，盤中一度跌約4.4%，觸及450美元附近，表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于當(dāng)日美股大盤。

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