盡管在今年上半年仍延續(xù)了復(fù)蘇中的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但洋河股份（002304.SZ）的半年報(bào)仍表現(xiàn)出一些隱憂。

8月28日，洋河股份發(fā)布2023年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收218.7億元，同比增長(zhǎng)15.7%；實(shí)現(xiàn)凈利78.6億元，同比增長(zhǎng)14.1%。

分地區(qū)來看，洋河股份的省內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)明顯遇阻。

報(bào)告期內(nèi)，得益于經(jīng)銷商數(shù)量新增215家，其省外市場(chǎng)同比增長(zhǎng)21.03%至119.96億元。但省內(nèi)市場(chǎng)僅同比增長(zhǎng)9.93%至94.61億元，而2021年和2022年，其省內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收增速分別達(dá)到20.87%和15.28%，已呈逐年下滑的趨勢(shì)。

【資料圖】

國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，洋河股份的省內(nèi)南京市場(chǎng)處于調(diào)整期，江蘇中部地區(qū)收到競(jìng)品擾動(dòng)。上半年省內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量增加8家，對(duì)老經(jīng)銷商的篩選接近尾聲。

有上海地區(qū)長(zhǎng)期跟蹤食品飲料的私募人士對(duì)信風(fēng)（ID：TradeWind01）表示，上半年洋河股份在省內(nèi)市場(chǎng)著重推水晶夢(mèng)M3產(chǎn)品，但總體來說上半年未能競(jìng)爭(zhēng)過同在江蘇的今世緣（603369.SH），而在省外市場(chǎng)洋河則主推海、天兩個(gè)系列，進(jìn)展相對(duì)順利。

作為對(duì)比，據(jù)安信證券研報(bào)，今年上半年，今世緣省內(nèi)淮安、南京、蘇南、蘇中、鹽城、淮海大區(qū)營(yíng)收增速均達(dá)到20%以上。

洋河股份相關(guān)人士則向信風(fēng)（ID：TradeWind01）表示，上半年洋河股份在省內(nèi)運(yùn)作的產(chǎn)品包括夢(mèng)之藍(lán)、蘇酒、天之藍(lán)、珍寶坊、海之藍(lán)、洋河大曲、雙溝大曲、貴酒、星得斯紅酒等，近乎涵蓋洋河所有產(chǎn)品。并且上述人士表示，下半年省內(nèi)運(yùn)營(yíng)重心“不會(huì)怎么調(diào)整，還是會(huì)按照計(jì)劃進(jìn)行”。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，洋河股份的應(yīng)收款項(xiàng)融資同比大增233倍至1.17億元，2022年一季報(bào)時(shí)，洋河股份才首次出現(xiàn)這一會(huì)計(jì)欄目。這說明近年來，洋河股份或?qū)?jīng)銷商回款政策有所放寬，為緩解后者的資金壓力，允許用銀行承兌匯票進(jìn)行結(jié)算。

但洋河股份的融資款項(xiàng)金額橫向?qū)Ρ炔⒉凰愣啵轿鞣诰疲?00809.SH）同期有8.88億元，瀘州老窖（000568.SZ）則足有27.65億元。

可以預(yù)見的是，面對(duì)來勢(shì)洶洶的今世緣，若要守住大本營(yíng)江蘇市場(chǎng)，洋河股份或需要更多、更有效的的激勵(lì)措施。

信風(fēng)（ID：TradeWind01）詢問洋河股份是否會(huì)加大下半年在省內(nèi)的費(fèi)用投入，對(duì)方僅表示“公司主要是以親商安商扶商富商原則為主，具體的幫扶政策也是看公司層面的政策”，未作正面回應(yīng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞：