“雙碳”背景下，新的發(fā)展形式對污廢水處理的節(jié)能高效提出更高的要求。近年來，膜產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，膜技術(shù)已廣泛應(yīng)用于污染物處理的過程中。在高濃度污廢水處理方面，膜技術(shù)展現(xiàn)出高效分離及節(jié)能環(huán)保優(yōu)勢。近日，專注于高濃度污廢水處理的膜技術(shù)應(yīng)用企業(yè)——廈門嘉戎技術(shù)股份有限公司(下簡稱“嘉戎技術(shù)”)創(chuàng)業(yè)板IPO獲證監(jiān)會同意注冊。

憑借扎實的膜技術(shù)研發(fā)、豐富的應(yīng)用實踐經(jīng)驗及對行業(yè)的深刻理解，嘉戎技術(shù)已在業(yè)務(wù)經(jīng)營、研發(fā)和技術(shù)工藝等方面積累形成了較強的競爭優(yōu)勢。此次登陸創(chuàng)業(yè)板，有望進一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。

在手訂單充裕，業(yè)績持續(xù)向好毛利率高于行業(yè)均值

作為國內(nèi)較早從事基于膜技術(shù)進行高濃度污廢水處理的環(huán)保企業(yè)，嘉戎技術(shù)是一家以膜分離裝備、高性能膜組件等產(chǎn)品的研發(fā)制造與應(yīng)用技術(shù)為核心，為客戶提供高濃度污廢水處理及清潔生產(chǎn)綜合解決方案的國家高新技術(shù)企業(yè)。

隨著國家相關(guān)環(huán)保政策的不斷出臺，以及下游市場需求增長，嘉戎技術(shù)業(yè)績也穩(wěn)步增長。

招股書顯示，2018年至2021年，嘉戎技術(shù)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.99億元、5.76億元、5.98億元、6.75億元，復(fù)合增長率為22.58%;凈利潤分別為8501.9萬元、1.85億元、1.46億元、1.5億元，復(fù)合增長率為15.25%。值得一提的是，截至2021年12月31日，嘉戎技術(shù)在手訂單金額達(dá)6億元，訂單金額比肩2021年全年營收。其中，膜分離裝備、膜組件及耗材在手訂單金額為3.1億元，高濃度污廢水處理服務(wù)業(yè)務(wù)快速增長，在手訂單項目為32個，在手訂單金額為2.96億元。

對于在手訂單金額提高，嘉戎技術(shù)表示，主要是因為公司產(chǎn)品、技術(shù)及服務(wù)已獲得市場認(rèn)可、環(huán)保存量及增量市場的恢復(fù)、推出的含蒸發(fā)工藝的滲濾液全量化處理工藝及裝備，成為了新的業(yè)績增長點、政策的利好進一步促進公司業(yè)績持續(xù)的增長、擴充銷售隊伍及新增銷售布點等。

在手訂單充足，嘉戎技術(shù)今年以來業(yè)績表現(xiàn)繼續(xù)向好，公司預(yù)計2022年1-3月的營業(yè)收入為1.3億元至1.6億元，同比上升8%至32.92%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為1700萬元至2500萬元，同比上升2.06%至50.09%。

毛利率方面，與同行業(yè)上市公司相比，嘉戎技術(shù)毛利率高于行業(yè)均值，盈利能力突出。據(jù)招股書披露，2018年至2020年及2021年1-6月，嘉戎技術(shù)的毛利率分別為47.16%、51%、45.05%、43.86%。同期，嘉戎技術(shù)同行業(yè)可比公司維爾利、金正環(huán)保、萬德斯、三達(dá)膜、久吾高科、金達(dá)萊的毛利率平均值分別為42.28%、42.75%、41.12%、38.81%。

專攻高難度廢水膜處理，持續(xù)加大研發(fā)投入

在污廢水處理應(yīng)用領(lǐng)域，隨著待處理水樣成分的復(fù)雜和濃度提升，污廢水處理難度逐漸增加，而垃圾滲濾液濃縮液的處理，是目前公認(rèn)的高難度、高壁壘領(lǐng)域。有別于同行業(yè)可比公司，嘉戎技術(shù)專注于垃圾滲濾液等高難度、高濃度污廢水處理領(lǐng)域，公司主營業(yè)務(wù)及產(chǎn)品為膜分離裝備(垃圾滲濾液處理裝備和工業(yè)廢水處理及過程分離裝備)、膜組件及耗材以及高濃度污廢水處理服務(wù)。

隨著城市化進程的加快和人民生活水平的提高，城市生活垃圾的產(chǎn)生量日益增加，由此帶來的垃圾滲濾液問題也日趨嚴(yán)峻。垃圾滲濾液的處理，具有重要的社會價值和現(xiàn)實意義。

針對國內(nèi)污廢水的特性，嘉戎技術(shù)在傳統(tǒng)工藝技術(shù)的基礎(chǔ)上不斷進行消化吸收和科技創(chuàng)新，形成了系列化的DT膜組件產(chǎn)品梯隊，并應(yīng)用于垃圾滲濾液、工業(yè)廢水等高濃度污廢水處理領(lǐng)域，克服傳統(tǒng)產(chǎn)品應(yīng)用場景較局限的缺陷。與此同時，嘉戎技術(shù)根據(jù)國內(nèi)垃圾滲濾液水質(zhì)情況特點，設(shè)計開發(fā)了基于DTRO技術(shù)的垃圾滲濾液全膜法工藝處理及工業(yè)廢水零排放的高倍濃縮等膜分離成套裝備，滿足了國家在滲濾液處理方面嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)。

憑借在垃圾滲濾液達(dá)標(biāo)排放處理方面的多年經(jīng)驗，嘉戎技術(shù)擁有以“生化+膜處理”及“全膜法處理”為核心工藝的處理技術(shù)，以公司核心產(chǎn)品集裝箱式垃圾滲濾液處理裝備為例，該產(chǎn)品具有模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化特點，能快速交付并投產(chǎn)，滿足客戶用于滲濾液處理以及突發(fā)公共事件導(dǎo)致的應(yīng)急廢水處理需求。

在此基礎(chǔ)上，嘉戎技術(shù)還形成了垃圾滲濾液減量化和全量化處理技術(shù)，并形成了裝備化的產(chǎn)品。減量化處理采用“HPRO+DTNF”等高倍濃縮膜裝備工藝，可以減少約50%的濃縮液水量;全量化處理則采用“HPRO+(DTNF)+低溫負(fù)壓蒸發(fā)+固化”工藝，最終可實現(xiàn)垃圾滲濾液的全量化處理。值得一提的是，嘉戎技術(shù)自主研發(fā)的低溫負(fù)壓MVR蒸發(fā)器設(shè)備，具有標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化、高抗污染性等諸多優(yōu)點，設(shè)備性能和技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，使嘉戎技術(shù)在高濃度廢水全量化處理方面擁有很大優(yōu)勢，將成為嘉戎技術(shù)未來重要的業(yè)務(wù)增長點。

從營收來看，報告期內(nèi)，嘉戎技術(shù)80%以上的營收來自膜分離裝備和高濃度污廢水處理服務(wù)。截至2021年6月末，嘉戎技術(shù)已為超過300個高濃度污廢水處理項目提供膜分離裝備，高濃度污廢水處理服務(wù)項目超過60個。市場占有率方面，據(jù)安信證券研究所的研報數(shù)據(jù)推算，2017至2019年，嘉戎技術(shù)垃圾滲濾液膜處理裝備的市場占有率約為1.20%、5.06%、7.64%，逐年上升。

除垃圾滲濾液處理及全量化處理技術(shù)外，嘉戎技術(shù)還擁有高性能膜組件制造技術(shù)、工業(yè)廢水深度處理與趨零排放處理技術(shù)等多項核心技術(shù)。專利方面，截至目前，嘉戎技術(shù)及其子公司共擁有專利權(quán)102項，其中發(fā)明專利23項，實用新型專利73項，外觀專利6項。

攻克高難度污水處理的背后，離不開嘉戎技術(shù)多年的持續(xù)研發(fā)投入。招股書披露，2018年至2020年及2021年1-6月，嘉戎技術(shù)的研發(fā)費用率分別為5.91%、4.76 %、5.98%、7.76%，而同行業(yè)可比公司同期平均值分別為4.66%、4.77%、4.74%、5.02%。

下游市場需求持續(xù)增長，致力于打通膜技術(shù)全產(chǎn)業(yè)鏈

與國外相比，我國膜產(chǎn)業(yè)雖起步較晚，但受益于政策支持和市場需求增加，近幾年發(fā)展速度已超越其它國家。根據(jù)銳觀咨詢相關(guān)數(shù)據(jù)，2009年中國膜產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值僅為227億元，截止至2019年中國膜產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值增長至2773億元左右，期間復(fù)合增長率達(dá)30%，預(yù)計未來有望繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增速。

水污染處理領(lǐng)域是膜技術(shù)的主要應(yīng)用市場之一。GEP Research的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年中國水處理膜行業(yè)市場規(guī)模為710億元，同比增長18.3%。隨著國家對水資源環(huán)境的日益重視，國家及各個行業(yè)主管部門相繼出臺了一系列旨在推動廢水處理及資源化行業(yè)發(fā)展的政策。預(yù)計2018-2020年，中國水處理膜行業(yè)市場規(guī)模年均復(fù)合增長率有望達(dá)20%，2020年將達(dá)到1227億元，未來膜技術(shù)在水處理行業(yè)中的市場容量將越來越大，應(yīng)用將愈發(fā)廣泛。

嘉戎技術(shù)此次創(chuàng)業(yè)板IPO擬募資9.62億元，扣除發(fā)行費用后主要用于高性能膜材料產(chǎn)業(yè)化項目、DTRO膜組件產(chǎn)能擴充及特種分離膜組件產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、運營網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目及補充流動資金，募資項目的實施將有助于提升其業(yè)績水平和持續(xù)盈利能力。

從下游市場需求來看，一方面，我國城鎮(zhèn)生活垃圾生產(chǎn)量和清運量持續(xù)增長，預(yù)計2020年垃圾滲濾液產(chǎn)生量將達(dá)到0.94億噸，處理行業(yè)潛在市場規(guī)模近百億元，滲濾液達(dá)標(biāo)排放處理市場持續(xù)增長。同時，隨著環(huán)保督察的常態(tài)化導(dǎo)致整改需求與提標(biāo)改造需求逐步釋放，滲濾液存量改造投資亦提供了廣闊的市場空間。另一方面，工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展帶來的工業(yè)廢水污染問題也逐漸顯現(xiàn)，膜技術(shù)在工業(yè)廢水處理領(lǐng)域應(yīng)用非常廣泛。此外，在物料分離領(lǐng)域，如果汁分離、制藥提純等，膜技術(shù)還能在保持有效成分活性的前提下實現(xiàn)高效分離，減少能源的消耗。

嘉戎技術(shù)表示，公司的愿景是“致力于成為全國領(lǐng)先的環(huán)境技術(shù)企業(yè)”。圍繞膜技術(shù)產(chǎn)品與高濃度污廢水處理服務(wù)為基礎(chǔ)，公司將持續(xù)為客戶提供高效、節(jié)能、環(huán)保的膜技術(shù)應(yīng)用解決方案。在拓展產(chǎn)品線及應(yīng)用領(lǐng)域的同時，在產(chǎn)業(yè)鏈上實現(xiàn)縱向延伸，實現(xiàn)高性能膜材料自主生產(chǎn)，打通從膜材料制造至膜技術(shù)應(yīng)用的膜技術(shù)全產(chǎn)業(yè)鏈。同時不斷豐富其他各類高端環(huán)保裝備，力爭成為為客戶提供一體化綜合解決方案的全國領(lǐng)先的環(huán)境技術(shù)企業(yè)。

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