11月以來(lái)，納斯達(dá)克指數(shù)三連跌，眼瞅著又要打響一次“10000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”。但就在美股市場(chǎng)頻頻走弱之際，開心汽車(KXIN.US)卻在11月3日大漲10.26%引得市場(chǎng)注意。

作為曾經(jīng)的中概“妖股”，2020年開心汽車曾憑借“4天14倍”的股價(jià)表現(xiàn)在美股一夜爆紅。如今同樣的前期新低0.4美元/股，同樣的美股大盤震蕩，此時(shí)開心汽車突然逆勢(shì)增長(zhǎng)，讓投資者不禁好奇，曾經(jīng)的“妖股”難道正在回歸?

從跟風(fēng)二手車到跟風(fēng)新能源造車

(相關(guān)資料圖)

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，開心汽車成立于2015年，是人人公司旗下全資子公司。2015年，開心汽車以汽車金融業(yè)務(wù)進(jìn)入二手車行業(yè)，2017年正式進(jìn)入二手車零售，并專注于二手車交易服務(wù)。

此后，開心汽車在二手車業(yè)務(wù)上形成了由自營(yíng)高端二手車門店業(yè)務(wù)、平臺(tái)賦能中小經(jīng)銷商業(yè)務(wù)和二手車增值與售后業(yè)務(wù)組成的三駕馬車并駕齊驅(qū)的業(yè)務(wù)模式。

實(shí)際上，開心汽車選擇跟風(fēng)二手車業(yè)務(wù)市場(chǎng)，在于近年來(lái)消費(fèi)理念的轉(zhuǎn)變，促使大眾對(duì)二手交易的接受程度明顯提升，進(jìn)而讓二手車市場(chǎng)持續(xù)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容。

數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國(guó)二手車以1039輛的交易量首次突破千萬(wàn)級(jí)別，行業(yè)潛力初步釋放。到了2018年，二手車市場(chǎng)交易量則繼續(xù)保持增長(zhǎng)至1382萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.5%。至2019年我國(guó)二手車?yán)塾?jì)交易量為1492.28萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.96%。

而截至2019年開心汽車在納斯達(dá)克上市時(shí)，其自營(yíng)業(yè)務(wù)已覆蓋了全國(guó)14座城市，開設(shè)了近20家門店，與近千家中小二手車經(jīng)銷商有合作。截至2019年9月30日，該公司自有和附屬網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷商的數(shù)量分別為14個(gè)和4個(gè)。

然而好景不長(zhǎng)，2020年8月，開心汽車由于經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的糾紛，跟旗下三家作為核心收入來(lái)源的經(jīng)銷商非控股股東打起了官司，加之當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)二手車市場(chǎng)不景氣，開心汽車在預(yù)計(jì)收入出現(xiàn)巨大損失的同時(shí)，決定停止二手車經(jīng)銷業(yè)務(wù)，并在之后轉(zhuǎn)向當(dāng)時(shí)正熱的新能源造車行業(yè)。

受到了當(dāng)時(shí)美股市場(chǎng)新能源汽車相關(guān)的炒作熱風(fēng)，2020年10月19日，開心汽車股價(jià)盤中一度漲超500%，直至收盤股價(jià)漲近300%報(bào)于8.15美元，而自14日到19日其股價(jià)更是累漲逾14倍。于是這家名不見(jiàn)經(jīng)傳的新能源造車小公司就憑借“4天14倍”的股價(jià)表現(xiàn)在美股“一戰(zhàn)成妖”。

爾后，開心汽車便從經(jīng)銷、生產(chǎn)等各個(gè)造車及銷售環(huán)節(jié)開始收購(gòu)。2020年12月，開心汽車收購(gòu)海淘車100%的股權(quán);2021年8月，開心汽車宣布成立新能源汽車部門，組建新能源汽車研發(fā)、生產(chǎn)和營(yíng)銷等團(tuán)隊(duì)，并通過(guò)發(fā)行新股收購(gòu)河南御捷100%的股權(quán);近日，開心汽車發(fā)布公告稱，已經(jīng)與無(wú)錫茂林斯達(dá)公司簽署了約束性并購(gòu)意向書，計(jì)劃增發(fā)一定數(shù)量的新股并購(gòu)其股東持有的100%股權(quán)。

不過(guò)正當(dāng)市場(chǎng)以為開心汽車正如火如荼造車時(shí)，新出爐的三季報(bào)似乎反映了一些不尋常的信息。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，近日，開心汽車公布了其截至2022年上半年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，開心汽車2022年上半年總凈營(yíng)收為3330萬(wàn)美元，較上年同期的204萬(wàn)美元增長(zhǎng)1532%;歸屬于公司凈虧損為7052萬(wàn)美元，與上年同期虧損1.44億美元相比大幅收窄。

僅從利潤(rùn)表來(lái)看，這顯然是一份不錯(cuò)的中報(bào)數(shù)據(jù)，但從其收入結(jié)構(gòu)來(lái)看似乎并非如此。從分部業(yè)務(wù)收入來(lái)看，公司當(dāng)期二手車銷售達(dá)到3301.4萬(wàn)美元，占當(dāng)期總收入的99.15%。

相較之下，公司的新車批發(fā)業(yè)務(wù)從上年同期的203.9萬(wàn)美元大幅減至當(dāng)期的28.3萬(wàn)美元。也就是說(shuō)，由于新車銷售不順利，開心汽車將2021年同期已經(jīng)終止的二手車銷售業(yè)務(wù)又重新?lián)炱饋?lái)，還讓營(yíng)收大漲了15倍。

至于凈虧損收窄，原因在于2021年上半年，公司有一筆1.44億美元商譽(yù)減值對(duì)其當(dāng)期業(yè)績(jī)?cè)斐纱蠓绊?，而在今年上半年并沒(méi)有該項(xiàng)目影響，才導(dǎo)致賬面上出現(xiàn)凈虧損收窄。

對(duì)于開心汽車出現(xiàn)的收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官林明軍表示:“雖然開心的汽車銷售業(yè)務(wù)一直保持著良好的營(yíng)業(yè)額，但公司已經(jīng)采取了重大步驟，向電動(dòng)汽車生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型。開心電動(dòng)汽車事業(yè)部已在安徽江蘇開始運(yùn)營(yíng)，并于2022年7月推出了第一輛Tecroll品牌電動(dòng)卡車。”

微小型電動(dòng)汽車將成破局關(guān)鍵?

雖然是跟風(fēng)新能源汽車，但與造車新勢(shì)力選擇的主流轎車和SUV車型不同，開心汽車一開始便想主打面向大眾市場(chǎng)的微小型電動(dòng)汽車。

以去年8月開心汽車收購(gòu)的河南御捷為例，該公司的母公司是河北御捷，河北御捷曾是低速電動(dòng)車龍頭企業(yè)。后來(lái)獲得新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)，轉(zhuǎn)型后業(yè)務(wù)分為低速電動(dòng)車和新能源汽車，推出的車型均為小型電動(dòng)車產(chǎn)品。所以收購(gòu)河南御捷也標(biāo)志著開心汽車正式進(jìn)入小型電動(dòng)汽車市場(chǎng)。

根據(jù)市場(chǎng)消息，此前河南御捷的孟州工廠年產(chǎn)能為15萬(wàn)輛，朋克汽車正是河南御捷時(shí)代旗下電動(dòng)車品牌，產(chǎn)品有朋克多多和朋克美美，主打純電微型車市場(chǎng)，售價(jià)在3.5-4.6萬(wàn)之間，2021年總體銷量超過(guò)3萬(wàn)臺(tái)，位居前6大中國(guó)微型電動(dòng)車制造商之列。

但今年以來(lái)，受多方面影響導(dǎo)致河南御捷時(shí)代的發(fā)展之路異常艱難，幾度因?yàn)橘Y金鏈斷裂瀕臨破產(chǎn)重組，后有茂林斯達(dá)公司的資金注入才得以持續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，而近日開心汽車全資收購(gòu)茂林斯達(dá)也意味著其將在微型電動(dòng)車領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。

從市場(chǎng)空間來(lái)看，據(jù)《中國(guó)小型純電動(dòng)乘用車出行大數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2021年中國(guó)新能源汽車銷量為352.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)157.6%，其中微小型新能源汽車占比約40%。即在中國(guó)銷售的新能源汽車中，每10輛中就有4輛是小型汽車。顯然，在新能源乘用車市場(chǎng)占有重要地位，小型智能電動(dòng)車已成為潛力巨大的熱門主流市場(chǎng)。

但在微小型新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中，現(xiàn)已基于車型之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系和聚類，將新能源汽車市場(chǎng)進(jìn)一步細(xì)分為若干競(jìng)爭(zhēng)圈。在當(dāng)前的入門電動(dòng)汽車競(jìng)爭(zhēng)圈中，主要是由微型電動(dòng)汽車構(gòu)成，且以五菱宏光MINIEV為核心。

并且從熱門指數(shù)趨勢(shì)看，微型轎車頭部的車型都是微型電動(dòng)汽車，傳統(tǒng)能源的微型轎車已經(jīng)銷聲匿跡。并且除了五菱宏光MINIEV穩(wěn)居高位之外，不斷有新的微型電動(dòng)汽車加入戰(zhàn)局。寶駿KiWi EV、奇瑞QQ冰淇淋、長(zhǎng)安Lumin等，彼此間熱門指數(shù)相差不大、交替上升，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

另外，在低速電動(dòng)車相關(guān)政策引導(dǎo)下，一部分低速電動(dòng)車廠商開始轉(zhuǎn)型進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域，最先進(jìn)入的細(xì)分市場(chǎng)，就是微型電動(dòng)汽車。因此很多以微型電動(dòng)汽車為切入點(diǎn)進(jìn)入新能源市場(chǎng)的新勢(shì)力品牌，其背后都有低速電動(dòng)車廠商的資本在推動(dòng)，如領(lǐng)途、雷丁、吉麥和嘉遠(yuǎn)等。

并且，雖說(shuō)小微型純電動(dòng)車型的銷量在發(fā)展初期的表現(xiàn)一度極其火爆，但在之后逐漸向產(chǎn)品升級(jí)過(guò)度，隨著市場(chǎng)上新一代競(jìng)品在價(jià)格和外觀、科技配置等方面全面升級(jí)，后續(xù)開心汽車面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力可能不減反增。在此背景下，開心汽車能否在小微型電動(dòng)汽車市場(chǎng)立足，并取得顯著業(yè)績(jī)還要看之后的業(yè)績(jī)情況。

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