11月8日，中基協(xié)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)委員會(huì)就證監(jiān)會(huì)對(duì)行業(yè)提出的養(yǎng)老金產(chǎn)品納入范圍、投資對(duì)象、投顧服務(wù)、估值標(biāo)準(zhǔn)等意見(jiàn)建議進(jìn)行回應(yīng)，并表示個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)和投資的相關(guān)準(zhǔn)備工作已就緒，個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品和銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)名錄將于近期發(fā)布。市場(chǎng)相關(guān)人士表示，除受資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)消息影響外，近期券商板塊表現(xiàn)偏強(qiáng)也和養(yǎng)老金入市有關(guān)，尤其是近期政策推進(jìn)速度明顯超預(yù)期情況下。平安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)底層系統(tǒng)建設(shè)是券商發(fā)力點(diǎn)。此外，據(jù)中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明團(tuán)隊(duì)測(cè)算，2035年個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到12萬(wàn)億元。

11月4日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》（《暫行規(guī)定》），明確了納入個(gè)人養(yǎng)老金投資基金產(chǎn)品的條件，即最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬(wàn)元或者上一季度末規(guī)模不低于2億元的養(yǎng)老目標(biāo)基金，以及投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健且適合個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他基金。

此外，《暫行規(guī)定》中還要求開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金基金銷(xiāo)售相關(guān)業(yè)務(wù)的基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，需要與基金行業(yè)平臺(tái)完成聯(lián)網(wǎng)測(cè)試。

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隨著券商的個(gè)人養(yǎng)老金系統(tǒng)驗(yàn)收測(cè)試結(jié)果陸續(xù)公布，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，中信證券(600030.SH)、國(guó)泰君安(601211.SH)、廣發(fā)證券(000776.SZ)、中信建投(601066.SH)、東方證券(600958.SH)、國(guó)信證券(002736.SZ)、銀河證券(601988.SH)、招商證券(600999.SH)、長(zhǎng)江證券(000783.SZ)共9家券商均已通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金系統(tǒng)驗(yàn)收測(cè)試。

而在養(yǎng)老金業(yè)務(wù)產(chǎn)品代銷(xiāo)的篩選上，F(xiàn)OF產(chǎn)品被諸多券商頻頻提及。廣發(fā)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，基金公司發(fā)行的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品將首先被納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3季度末，公募市場(chǎng)共計(jì)有347只FOF產(chǎn)品。其中，養(yǎng)老目標(biāo)FOF（份額合并計(jì)算，以下同）合計(jì)192只，占比55.33%，資產(chǎn)凈值累計(jì)946.22億元。

南方基金相關(guān)人士指出，以海外第三支柱的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)看，投資者最終將更加偏好含權(quán)類(lèi)FOF，究其原因，主要是養(yǎng)老投資期限較長(zhǎng)，有望減少權(quán)益資產(chǎn)波動(dòng)大的不利因素，長(zhǎng)期來(lái)看有望受益于權(quán)益資產(chǎn)的長(zhǎng)期偏高的預(yù)期收益，因此海外個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品中偏權(quán)益類(lèi)的產(chǎn)品占比是逐漸提高的，而年金、儲(chǔ)蓄類(lèi)的占比則逐年下降。此外，F(xiàn)OF具有分散配置的效果，有效降低了單一基金公司、單一投資風(fēng)格或者單一基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)，符合養(yǎng)老投資追求穩(wěn)健收益的目標(biāo)。

廣發(fā)基金相關(guān)人士也認(rèn)為，F(xiàn)OF本身產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活，可以有針對(duì)性地匹配到不同退休日期或不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的養(yǎng)老場(chǎng)景，適合作為養(yǎng)老金投資的“必備工具”。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，未來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金不僅可投資養(yǎng)老FOF，也可投資其他類(lèi)型的基金產(chǎn)品。而美國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金（IRAs和401k）存量規(guī)模5成都是投向了共同基金（公募基金），這為公募行業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源帶來(lái)了巨大的想象空間。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金投資基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)是未來(lái)券商向大財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要抓手，個(gè)人養(yǎng)老金資金投資期限長(zhǎng)，未來(lái)參與人數(shù)多，占得競(jìng)爭(zhēng)先機(jī)者將持續(xù)受益，據(jù)其團(tuán)隊(duì)測(cè)算2035年個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到12萬(wàn)億元。

申萬(wàn)宏源也稱(chēng)，維持看好證券行業(yè)，個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)線(xiàn)增量資金進(jìn)入公募行業(yè)，券商可通過(guò)參控股基金公司及代銷(xiāo)金融產(chǎn)品顯著受益。中性情境下，其預(yù)計(jì)2030年個(gè)人養(yǎng)老金稅負(fù)優(yōu)惠可激活2.6萬(wàn)億養(yǎng)老金市場(chǎng)，帶來(lái)5200億元增量資金入市。

相關(guān)概念股：

廣發(fā)證券(000776.SZ)：在相關(guān)監(jiān)管部門(mén)整體的指導(dǎo)下，從系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、準(zhǔn)入測(cè)試、投資者教育等多方面為服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)實(shí)施做足準(zhǔn)備，積極籌備和探索開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)。

國(guó)泰君安(601211.SH)：公司成立了個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作組，目前完成了系統(tǒng)的自主研發(fā)，與外部的聯(lián)調(diào)和準(zhǔn)入驗(yàn)收測(cè)試。國(guó)泰君安君弘APP于9月上線(xiàn)了個(gè)人養(yǎng)老業(yè)務(wù)預(yù)約功能，待專(zhuān)區(qū)正式上線(xiàn)后將會(huì)通知客戶(hù)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。

中國(guó)銀河(601881.SH)：公司在加速部署個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)相關(guān)的軟硬件基礎(chǔ)工作的同時(shí)，已初步完成制度設(shè)計(jì)、團(tuán)隊(duì)組建、系統(tǒng)搭建和界面優(yōu)化等工作。8月24日銀河證券官方APP已上線(xiàn)"個(gè)人養(yǎng)老金專(zhuān)區(qū)"（I期）。

中信證券(600030.SH)：公司目前已經(jīng)完成養(yǎng)老金底層系統(tǒng)建設(shè)。近期聯(lián)合中國(guó)人民大學(xué)共同發(fā)起《2022中國(guó)中青年養(yǎng)老成熟度調(diào)查》，對(duì)不同地域、不同家庭狀況中青年群體的養(yǎng)老認(rèn)知、養(yǎng)老愿景、養(yǎng)老準(zhǔn)備等情況進(jìn)行調(diào)研，引導(dǎo)居民樹(shù)立正確的養(yǎng)老準(zhǔn)備意識(shí)。

銀河證券(601988.SH)：正抓緊部署相關(guān)業(yè)務(wù)所需的軟硬件基礎(chǔ)工作，已初步完成制度設(shè)計(jì)、團(tuán)隊(duì)組建、系統(tǒng)搭建和聯(lián)調(diào)測(cè)試工作，并持續(xù)做好養(yǎng)老規(guī)劃投教工作。

東方證券(600958.SH)：7月份，公司成立了專(zhuān)門(mén)的跨部門(mén)工作小組，從前期技術(shù)開(kāi)發(fā)商的選型、業(yè)務(wù)流程確定到目前的同步開(kāi)發(fā)測(cè)試，2個(gè)月的時(shí)間內(nèi)已基本完成后臺(tái)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)，并在賬戶(hù)與交易等方面率先完成技術(shù)部署。

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