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據(jù)港交所11月17日披露，金泰豐國(guó)際控股有限公司遞表港交所主板，HONESTUM為獨(dú)家保薦人。

金泰豐國(guó)際以中國(guó)廣東省為基地，主要從事批發(fā)油品及其他石化產(chǎn)品。集團(tuán)買賣的油品可大致分為成品油、燃料油及其他石化產(chǎn)品。

集團(tuán)的銷售模式可分為兩種模式，即配對(duì)交易銷售模式(包括港口交易及外地交易)及存貨銷售模式。截至二零二一年十二月三十一日止三個(gè)年度及截至二零二二年六月三十日止六個(gè)月，集團(tuán)的總收益分別約89.6%、95.8%、98.1%及96.2%來(lái)自配對(duì)交易銷售模式及集團(tuán)總收益分別約10.4%、4.2%、1.9%及3.8%來(lái)自存貨銷售模式。

配對(duì)交易銷售模式進(jìn)一步細(xì)分為兩個(gè)類別：港口交易及外地交易。如果訂約方選擇港口交易，油品產(chǎn)品將首先抵達(dá)集團(tuán)油庫(kù)中的其中一個(gè)，以供儲(chǔ)存，其后方會(huì)運(yùn)往客戶指定地點(diǎn)。當(dāng)選擇外地交易時(shí)，集團(tuán)作為配對(duì)供應(yīng)商及客戶的代理，并透過(guò)油庫(kù)而毋須透過(guò)實(shí)物交付結(jié)算交易，以節(jié)省運(yùn)輸成本。集團(tuán)就進(jìn)行外地交易賺取服務(wù)收入。

存貨銷售模式視乎集團(tuán)的存貨水平及客戶需求，集團(tuán)亦會(huì)向客戶出售倉(cāng)庫(kù)中現(xiàn)存的存貨(通常數(shù)量較少)。收到客戶要求的油品產(chǎn)品規(guī)格后，集團(tuán)將就所需的油品產(chǎn)品確認(rèn)存貨水平，如果集團(tuán)具充足的庫(kù)存(不論是存貨或能夠就交付所確認(rèn)的配對(duì)交易銷售補(bǔ)充相同貨量)以滿足有關(guān)采購(gòu)，集團(tuán)將安排與此等客戶交易。因交易量較小，客戶通常安排于集團(tuán)的油庫(kù)自行提取油品產(chǎn)品。

集團(tuán)于中國(guó)擁有多元化的客戶群，其中包括零售、油品貿(mào)易、物流、制造及煉油等行業(yè)的私營(yíng)、公營(yíng)及中國(guó)國(guó)有企業(yè)。于截至二零二一年十二月三十一日止三個(gè)年度及截至二零二二年六月三十日止六個(gè)月，集團(tuán)產(chǎn)生的收益分別來(lái)自合共93名、86名、101名及33名客戶，其中51名、51名、54名及20名為經(jīng)常性客戶，占集團(tuán)相關(guān)期間的客戶總數(shù)約54.8%、59.3%、53.5%及60.6%。集團(tuán)已與五大客戶建立介乎不滿一年至十一年的業(yè)務(wù)關(guān)系，該等客戶均為中國(guó)國(guó)內(nèi)客戶。

財(cái)務(wù)方面，于2019年、2020年、2021年及截至2022年前6個(gè)月，金泰豐國(guó)際收益分別約為21.42億元、11.00億元、20.43億元及4.00億元人民幣;同期，公司毛利分別約為9580.7萬(wàn)元、6945.1萬(wàn)元、9073.3萬(wàn)億元及1773.0元人民幣。

需要注意的是，集團(tuán)的成品油毛利率由二零二一年同期的5.5%減少至截至二零二二年六月三十日止六個(gè)月的3.7%。減少乃主要由于汽油毛利率由截至二零二一年六月三十日止六個(gè)月的6.2%減少至截至二零二二年六月三十日止六個(gè)月的3.7%，原因包括俄烏危機(jī)導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)暴漲，這將反過(guò)來(lái)影響集團(tuán)與客戶及供應(yīng)商進(jìn)行磋商更好條款的能力。

此外，于往績(jī)記錄期間，柴油的毛利率較其他產(chǎn)品出現(xiàn)相對(duì)較大波動(dòng)。截至二零一九年十二月三十一日止年度，柴油產(chǎn)品的總銷量相對(duì)較高，其涉及與中國(guó)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行的整裝運(yùn)輸，而整裝運(yùn)輸?shù)拿氏鄬?duì)較低。截至二零二零年十二月三十一日止年度，集團(tuán)就銷售柴油產(chǎn)品錄得毛損及毛損率，主要由于二零二零年年初，集團(tuán)的大多數(shù)柴油產(chǎn)品按庫(kù)存模式出售，且由于油價(jià)的空前下跌而虧損。

公司認(rèn)為包含的風(fēng)險(xiǎn)因素如下：集團(tuán)的業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能因市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、油品產(chǎn)品的可供給量或品質(zhì)而受到負(fù)面影響，該等因素受集團(tuán)控制范圍外的因素影響;石化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)生脫媒現(xiàn)象的風(fēng)險(xiǎn)或會(huì)對(duì)集團(tuán)的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況及業(yè)務(wù)前景造成重大不利影響;面臨新能源汽車愈趨普遍的挑戰(zhàn);集團(tuán)承受有關(guān)油品產(chǎn)品儲(chǔ)存及運(yùn)輸?shù)娜舾娠L(fēng)險(xiǎn)，包括集團(tuán)依賴獨(dú)立第三方物流公司等。

關(guān)鍵詞： 金泰豐國(guó)際 智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)