11月21日，富榮基金旗下的富榮中短債凈值下跌12.08%。從11月11日開始，富榮中短債基金連續(xù)7個(gè)交易日持續(xù)下跌，凈值回撤幅度分別為0.12%、0.37%、0.22%、0.55%、1.90%、0.88%和12.08%。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，多位基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這樣大幅的回撤主要原因有二，其一是，可能基金踩雷了某只債券，其二是因?yàn)閿D兌，在流動(dòng)性不好的當(dāng)前，債券只能折價(jià)套現(xiàn)，而客戶要贖回，算是負(fù)債端和資產(chǎn)端的雙殺。

踩雷信用債？

對(duì)于富榮中短債凈值大跌的原因，富榮基金于11月18日在第三方平臺(tái)發(fā)布《富榮中短債凈值說明》和《致富榮中短債養(yǎng)基人的一封信》中明確否認(rèn)了“踩雷”，稱該基金持有基金并沒有出現(xiàn)違約問題，下跌是因?yàn)槭艿秸麄€(gè)債券市場(chǎng)近期較大調(diào)整疊加引發(fā)債券型產(chǎn)品被大規(guī)模贖回等綜合因素導(dǎo)致，為了保證每一位客戶利益，需要不斷賣出資產(chǎn)。

(資料圖片僅供參考)

雖然富榮基金此前公告中明確否認(rèn)了“踩雷”，但從該基金的資產(chǎn)支持證券投資情況來看，其排名靠前的資產(chǎn)支持證券(ABS)投資項(xiàng)目中就有在11月21日出現(xiàn)暴跌的情況，因此也有業(yè)內(nèi)人士分析踩雷信用債或是該基金凈值大跌的原因。

基金經(jīng)理在三季報(bào)中表示，富榮中短債基金以信用債投資為主。截至三季度末，該基金持倉(cāng)占基金凈值比例前五名的債券付息情況均正常。該基金季報(bào)還披露了資產(chǎn)支持證券(ABS)的持倉(cāng)。ABS屬于非公開發(fā)行產(chǎn)品，利率較高，但流動(dòng)性較低。其中，“大融城2A”持倉(cāng)占基金凈值占比1.08%，11月21日，“大融城2A”暴跌49.24%，面值跌至50元。

公開資料顯示，“大融城2”即“光證資管-光控安石商業(yè)地產(chǎn)第2期觀音橋大融城資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，該項(xiàng)目底層資產(chǎn)是重慶觀音橋大融城的商業(yè)地產(chǎn)，“大融城2A”是優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券。據(jù)悉，“大融城2A”到期日為2026年9月3日，還本付息方式為定期付息、到期一次還本。

業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)三季報(bào)信息，“大融城2A”只占基金凈資產(chǎn)的1%，即使價(jià)格跌50%，也不會(huì)對(duì)基金凈值造成太大影響，基金經(jīng)理當(dāng)時(shí)買1%的倉(cāng)位有可能是用來做收益增強(qiáng)。

投資者人贖回

除了“爆雷”原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，超大規(guī)模的贖回導(dǎo)致基金公司被迫賣出持倉(cāng)，信用債、企業(yè)債的流動(dòng)性都不好，基金公司只能打折清倉(cāng)部分債券，以獲取現(xiàn)金流并支付給贖回基金的基民。

值得一提的是，富榮中短債在前一個(gè)季度規(guī)模大增，其中C份額三季度凈申購(gòu)高達(dá)39億份。富榮中短債規(guī)模從二季末的2.34億元猛增到三季末末的近50億元。中期報(bào)告顯示，該基金投資者結(jié)構(gòu)為散戶占大多數(shù)，其中C類份額持有人中個(gè)人占比86%，機(jī)構(gòu)占比14%。A類份額持有人中個(gè)人占比76%，機(jī)構(gòu)占比24%。在某些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)中，富榮中短債基金也被冠以“網(wǎng)紅債基”。

而在11月16日，富榮基金公告延長(zhǎng)贖回款項(xiàng)的支付時(shí)間(T+7)，公告稱，基金管理人將對(duì)自2022年11月16日15:00起生效的贖回申請(qǐng)，在T+7日(交易日，含T日)內(nèi)向代銷機(jī)構(gòu)支付贖回款項(xiàng)。這無形中增加了投資者的恐慌，從而也引發(fā)了大規(guī)模的擠兌。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示擔(dān)憂，T+7日的延遲到賬在行業(yè)內(nèi)比較少見，可能會(huì)再度引發(fā)投資者贖回，還有可能會(huì)受到波及到其他債券型基金產(chǎn)品。

展望后市

事實(shí)上，富榮中短債并不是唯一受到?jīng)_擊的產(chǎn)品，近期債市出現(xiàn)較大調(diào)整，短端調(diào)整幅度大于長(zhǎng)端，不少債基受影響，年內(nèi)收益率直接轉(zhuǎn)負(fù)，也由此引發(fā)了投資者擔(dān)憂。

博時(shí)基金認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，基本面現(xiàn)實(shí)弱、預(yù)期變、復(fù)蘇緩;貨幣政策保持政治站位，維穩(wěn)態(tài)度不變，資金面收斂而不收緊。近期資金利率快速向利率走廊中樞回歸，短端資產(chǎn)基本完成重新定價(jià)。經(jīng)過近幾日劇烈調(diào)整，債市悲觀情緒釋放已較為充分，多數(shù)資產(chǎn)已進(jìn)入較好的配置區(qū)間，市場(chǎng)短期有望企穩(wěn)。

博時(shí)基金表示，機(jī)會(huì)總是在急跌時(shí)孕育，當(dāng)前應(yīng)是不錯(cuò)的配置時(shí)點(diǎn)。經(jīng)過近幾日劇烈調(diào)整，債市悲觀情緒釋放已較為充分，多數(shù)資產(chǎn)已進(jìn)入較好的配置區(qū)間。債券基金有持續(xù)穩(wěn)定的票息收入，為產(chǎn)品的長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供“安全墊”，短暫波動(dòng)不影響債市長(zhǎng)期向上趨勢(shì)，債券基金依舊是投資組合中“壓艙石”般的配置。

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