隨著華爾街公布2023年的展望，歐洲最安全的公司債作為一個(gè)早期熱門(mén)資產(chǎn)正在迅速進(jìn)入人們的視野。華爾街的看漲情緒十分強(qiáng)烈，以至于交易員紛紛抬高債券價(jià)格，幫助壓低了它們相對(duì)于政府債券的收益率溢價(jià)，降幅為兩年來(lái)最大。

歐洲債券的反彈是全球信貸市場(chǎng)廣泛反彈的一部分，主要由市場(chǎng)通脹和央行開(kāi)始放緩加息步伐的預(yù)期推動(dòng)。但在今年早些時(shí)候，由于俄烏沖突對(duì)歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響，即使是大眾汽車(chē)公司和TotalEnergies SA公司等強(qiáng)大的企業(yè)借款人，在債券市場(chǎng)上也遭受重創(chuàng)，因此歐洲債市的反彈跡象將更為明顯。

(歐元投資級(jí)債券利差于近期持續(xù)收窄)

【資料圖】

自10月中旬以來(lái)，歐元投資級(jí)債券利差現(xiàn)已收窄47個(gè)基點(diǎn)，降至187個(gè)基點(diǎn)，利差收窄規(guī)模為自2020年以來(lái)最大。而債券利差過(guò)大也反映出市場(chǎng)仍對(duì)歐洲地區(qū)目前經(jīng)濟(jì)的健康狀況充滿懷疑。

Landesbank Baden-Wuerttemberg的信貸策略師Matthias Schell表示，“就表現(xiàn)而已，信貸市場(chǎng)目前最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，目前的收益率非常有吸引力，我們預(yù)計(jì)將有更多投資資金進(jìn)一步注入?！?/p>

德意志銀行的策略師表示，市場(chǎng)資金明年對(duì)歐洲債券的押注是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。而策略師們看到的另一個(gè)重要的市場(chǎng)催化劑是：在經(jīng)歷了歷史性糟糕的一年后，歐洲債券市場(chǎng)估值依舊偏低。

以下是迄今為止策略師預(yù)測(cè)的概況：

摩根大通：因估值“極具吸引力”，預(yù)期歐洲優(yōu)質(zhì)債券將持續(xù)上漲。

瑞銀：歐元債券將產(chǎn)生兩位數(shù)的回報(bào)，并跑贏股市。

瑞信：考慮到當(dāng)前的基本面和高利差，歐洲投資級(jí)債券開(kāi)始“看起來(lái)值得押注”。

德意志銀行：預(yù)期歐元投資級(jí)債券明年的表現(xiàn)可能會(huì)優(yōu)于其他債券。

德國(guó)商業(yè)銀行：預(yù)計(jì)2023年歐元信貸利差將進(jìn)一步收緊。

巴克萊銀行：建議考慮美國(guó)債券昂貴的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而歐洲投資級(jí)債券定價(jià)較為合理。

此外，有初步跡象表明資金也在回流歐洲債券市場(chǎng)。美國(guó)銀行策略師援引EPFR Global數(shù)據(jù)稱(chēng)，評(píng)級(jí)較高的債券基金已連續(xù)四周出現(xiàn)資金流入。另一方面，垃圾債券基金已經(jīng)連續(xù)13周出現(xiàn)資金流出。

可以肯定的是，交易員于先前早些時(shí)候就已押注央行的貨幣政策即將轉(zhuǎn)向。而隨著歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的臨近，市場(chǎng)投資情緒或?qū)⒅饾u走向悲觀。

標(biāo)普全球的分析師也預(yù)測(cè)，對(duì)于實(shí)力較弱的借款人來(lái)說(shuō)，“痛苦時(shí)期”即將到來(lái)。該分析師指出，一項(xiàng)于2萬(wàn)家公司進(jìn)行的壓力測(cè)試表明，因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、高通脹和利差相結(jié)合所造成的大環(huán)境變化，將導(dǎo)致潛在違約比例從2021年的7%上升到到2023年的17%。

而Erste Group Bank AG的分析師Peter Kaufmann對(duì)債市表示樂(lè)觀，其稱(chēng)：“在對(duì)債市估值的時(shí)候已將經(jīng)濟(jì)衰退的影響考慮在內(nèi)，許多負(fù)面消息已被消化?！?/p>

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，歐元投資級(jí)債券目前的收益率為3.93%，而五年平均收益率為1%。

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