衛(wèi)龍(09985)是中國(guó)領(lǐng)先的辣味休閑食品企業(yè)，按21年零售額計(jì)，公司在中國(guó)所有辣味休閑食品企業(yè)中排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)到6.2%，且在調(diào)味面制品及辣味休閑蔬菜制品細(xì)分品類的市場(chǎng)份額均排名第一。

招股日期：12月5日至12月8日；

上市日期：12月15日；

(相關(guān)資料圖)

聯(lián)席保薦人：摩根士丹利、中金、瑞銀；

收款行：中銀香港；

發(fā)售9，639.7萬(wàn)股，約90%配售，約10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)；

每股招股價(jià)為10.4元至11.4元，集資最多約10.99億元，占總市值約4.1%，上市開支約1.153億元；

按每手200股，入場(chǎng)費(fèi)2302.97元；

以上限價(jià)11.4元計(jì)算，市值約268.031億元(以21年經(jīng)調(diào)整純利約9.07億人民幣計(jì)算，市盈率約26倍)；

截至22年6月底，平均資產(chǎn)凈值約41.3億人民幣－公開發(fā)售分為甲組(500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬(wàn)以上申請(qǐng)人)。

業(yè)務(wù)：

19至21年收入分別為33.8億人民幣、41.2億人民幣、48億人民幣，22年首六個(gè)月收入為22.6億人民幣；

19至21年毛利分別為12.5億人民幣、15.6億人民幣、17.9億人民幣，22年首六個(gè)月毛利為8.61億人民幣；

19至21年純利分別為6.58億人民幣、8.18億人民幣、8.26億人民幣，22年首六個(gè)月純利為虧損2.6億人民幣；

19至21年經(jīng)調(diào)整純利分別為6.59億人民幣、8.21億人民幣、9.07億人民幣，22年首六個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利為4.24億人民幣(若不涉及上市開支、向雇員支付的以股份為基礎(chǔ)的報(bào)酬、與首次公開發(fā)售前投資有關(guān)的以股份為基礎(chǔ)的付款等一次因素)；

衛(wèi)龍是中國(guó)倍受年輕消費(fèi)者喜愛的休閑食品品牌，公司95%的消費(fèi)者年齡在35歲及以下，55%的消費(fèi)者年齡在25歲及以下；同時(shí)，公司是中國(guó)知名度最高、最受消費(fèi)者喜愛的辣味休閑食品品牌，而且就品牌知名度而言，公司是25歲及以下年輕人心目中休閑食品的第一品牌；

二十年前，受中國(guó)傳統(tǒng)美食的啟發(fā)，公司從調(diào)味面制品(亦俗稱辣條)起步，開創(chuàng)了事業(yè)。在發(fā)展初期，公司使用自主研發(fā)的配方及從信譽(yù)良好的供應(yīng)商采購(gòu)的原材料生產(chǎn)若干受歡迎的美味的辣味調(diào)味面制品，并通過(guò)廣泛的經(jīng)銷渠道以親民化的價(jià)格提供予年輕消費(fèi)者，這助力品牌培養(yǎng)了廣泛的客戶群。公司產(chǎn)品陪伴了中國(guó)千禧一代人的成長(zhǎng)，同時(shí)也為衛(wèi)龍積累了最早的一批忠實(shí)粉絲。多年來(lái)，公司不斷改進(jìn)配方，改善生產(chǎn)工藝技術(shù)，以保持在調(diào)味面制品細(xì)分品類中的領(lǐng)先地位；

公司專注于辣味休閑食品的研發(fā)、制造、銷售及經(jīng)銷，致力于持續(xù)升級(jí)現(xiàn)有產(chǎn)品及推出新產(chǎn)品。公司的產(chǎn)品組合種類豐富且構(gòu)造具有戰(zhàn)略性，涵蓋以下類別：調(diào)味面制品，主要包括大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒及親嘴燒、蔬菜制品，主要包括魔芋爽及風(fēng)吃海帶、豆制品及其他產(chǎn)品，主要包括軟豆皮、78°鹵蛋及肉制品。調(diào)味面制品占21年收入約60.8%、蔬菜制品占21年收入約34.7%、豆制品及其他產(chǎn)品則占21年收入約4.5%；

截至22年6月底，公司在河南省擁有四個(gè)工廠，分別為漯河平平工廠、漯河衛(wèi)來(lái)工廠、駐馬店衛(wèi)來(lái)工廠及漯河衛(wèi)到工廠，且在河南省還有一個(gè)工廠(即漯河杏林工廠)正在建設(shè)中，該工廠的部分產(chǎn)線已用于試產(chǎn)；

公司業(yè)務(wù)追溯至創(chuàng)辦人劉衛(wèi)平先生及劉福平先生來(lái)到漯河市尋找商機(jī)，其后便在此地創(chuàng)業(yè)，并于01年開創(chuàng)出公司的第一根辣條。公司總部位于河南省漯河市，并在全國(guó)建立了具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)；

集資所得其中約57%將用于擴(kuò)大和升級(jí)生產(chǎn)設(shè)施與供應(yīng)鏈體系，以提高產(chǎn)能、倉(cāng)儲(chǔ)管理和產(chǎn)品質(zhì)量；約15%用于進(jìn)一步拓展銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)；約10%用于品牌建設(shè)；約10%用于產(chǎn)品研發(fā)活動(dòng)以及提升研發(fā)能力；約8%用于推進(jìn)業(yè)務(wù)的數(shù)智化建設(shè)。

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資：

于21年3月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)溢價(jià)約55.11%，并沒有禁售限制，其中前期投資者包括CPEInvestment、CWLManagement、高瓴資本、騰訊、云鋒基金、紅杉資本等。

基石投資者：

引入3名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)約5.795億港元，其中包括分眾傳媒(002027.SZ)創(chuàng)始人江南春先生認(rèn)購(gòu)3100萬(wàn)美元、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元、獨(dú)立第三方程煥先生及周曉樂(lè)女士認(rèn)購(gòu)1.028億港元，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份54.82%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

上市后主要股東架構(gòu)：

董事長(zhǎng)劉衛(wèi)平先生持股80.99%；

前期投資者持股14.91%；

其他公眾股東持股4.1%。

簡(jiǎn)評(píng)：

衛(wèi)龍(9985)是中國(guó)領(lǐng)先的辣味休閑食品企業(yè)，按21年零售額計(jì)，公司在中國(guó)所有辣味休閑食品企業(yè)中排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)到6.2%；

以上限價(jià)1cai1.4元計(jì)算，市值約268.031億元，以21年經(jīng)調(diào)整純利約9.07億人民幣計(jì)算，市盈率約26倍；

引入3名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)約5.795億港元，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份54.82%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者：信誠(chéng)證券分析師陳伯豪：智通財(cái)經(jīng)編輯：汪婕。

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