近期國內(nèi)外煤價反彈，普遍上漲。據(jù)上證報報道，過去一周，焦炭第二輪提漲100元/噸全面落地，累漲200元/噸。京唐港主焦煤每噸上漲40元，達(dá)到2540元/噸。澳洲峰景焦煤每噸上漲2美元，達(dá)到262美元/噸，歐洲動力煤Q6000每噸上漲35美元，達(dá)到275美元/噸。12月2日中國神華外購價格上調(diào)0—3元/噸，環(huán)渤海港口價上漲100元/噸。信達(dá)證券表示，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時。相關(guān)概念股：兗礦能源(600188.SH)、陜西煤業(yè)(601225.SH)、廣匯能源(600256.SH)、中煤能源(601898.SH)。

【資料圖】

需求方面，數(shù)據(jù)顯示，11月18日-11月24日，重點(diǎn)監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為739萬噸，比上周日均銷量增加15萬噸，增長2%。目前，日耗已恢復(fù)至去年同期水平。據(jù)中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會調(diào)度數(shù)據(jù)，11月中旬，30家煤炭企業(yè)焦精煤銷量527萬噸。本旬末，30家煤炭企業(yè)煉焦精煤庫存量207萬噸，旬度環(huán)比下降5.1萬噸，降幅2.4%，比年初增加32.0萬噸，增幅18.3%，同比增加14萬噸，增幅4.2%。

首創(chuàng)證券表示，冬季氣溫將持續(xù)快速下降，行業(yè)供需中長期仍舊保持緊平衡，目前庫存整體相對較低，冬季取暖用煤需求預(yù)計(jì)將穩(wěn)中有升，有望驅(qū)動價格反彈。國盛證券研報認(rèn)為，四季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中向好局勢，外加今年極端天氣頻發(fā)，“拉尼娜”事件持續(xù)或?qū)е陆衲甓緶囟绕停梢灶A(yù)期今年四季度或?qū)⑹敲禾肯M(fèi)的旺季。

供給方面，國家統(tǒng)計(jì)局公布10月全國煤炭產(chǎn)量3.7億噸，環(huán)比下滑4.3%，國內(nèi)生產(chǎn)仍面臨一定的制約。動力煤方面，晉陜蒙442家煤礦開工率連續(xù)多次的周環(huán)比僅微漲，主因礦難及疫情抑制了開工率;進(jìn)口煤方面，10月我國進(jìn)口煤炭2918萬噸，環(huán)比下降11.7%，同時印尼低卡褐煤量大幅提升，實(shí)際熱值效果下降。產(chǎn)量增量仍存在不確定性，疫情的多點(diǎn)擴(kuò)散是影響開工的重要制約因素。

為了保障迎峰度冬煤炭穩(wěn)定供應(yīng)，11月30日，相關(guān)部門召開會議強(qiáng)調(diào)，要有序釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能。加大對煤電企業(yè)金融支持力度，采取有力舉措紓解企業(yè)實(shí)際困難。充分利用煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，為煤電企業(yè)購買電煤保供提供低成本流動資金貸款支持，提升煤電企業(yè)頂峰發(fā)電能力。

面對寒潮天氣，煤炭企業(yè)充分釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，增加能源供應(yīng)，全力以赴保障能源供應(yīng)。中煤集團(tuán)11月初至今，累計(jì)生產(chǎn)商品煤1500多萬噸，發(fā)電40多億千瓦時，有力保障了重點(diǎn)區(qū)域的能源需求。此外，國家能源集團(tuán)神東煤炭所屬的13座礦井、11座選煤廠，都開足馬力生產(chǎn)，并嚴(yán)格執(zhí)行防凍措施，加大21個裝車站點(diǎn)監(jiān)管力度。

信達(dá)證券表示，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，國內(nèi)多地氣溫下降明顯，沿海省份煤炭日耗顯著走強(qiáng)，存煤可用天數(shù)下行;疊加上游疫情管控等因素，供給收縮，港口煤炭價格止跌回升。展望后期，上游供給端增長彈性不足，在產(chǎn)能接續(xù)緊張問題和疫情擾動影響下或?qū)⒕S持收縮態(tài)勢，下游煤炭需求隨天氣轉(zhuǎn)冷逐步釋放，未來煤炭供需或?qū)⒊掷m(xù)偏緊。海外方面，歐洲三港、南非理查茲港煤炭價格延續(xù)漲勢，隨歐洲電力需求高漲以及天然氣庫存走低，國際海運(yùn)煤價格后期有望繼續(xù)走強(qiáng)。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。

開源證券認(rèn)為，后期展望短期供給偏緊主邏輯不變，煤價中樞有望維持高位。海外能源危機(jī)仍在加劇，冬季歐洲仍有望開啟第二輪煤炭補(bǔ)庫，彼時海外搶煤或?qū)χ袊M(jìn)口煤量產(chǎn)生較大挑戰(zhàn)。國內(nèi)產(chǎn)量增量仍存在不確定性，當(dāng)前煤企新建產(chǎn)能意愿不強(qiáng)，未來幾年供給仍受限。需求上，11月將全面進(jìn)入供暖季，電煤日耗將持續(xù)反彈，補(bǔ)庫也將持續(xù)，動力煤進(jìn)入旺季致價格仍具向上動能。此外，碳中和影響煤炭新建產(chǎn)能，能源轉(zhuǎn)型開啟第二增長曲線。

投資建議：低估值、高股息將價值重估，多主線布局。

投資主線一：主業(yè)高成長標(biāo)的。當(dāng)前行業(yè)新增產(chǎn)能受限的情況下，仍有部分公司通過資產(chǎn)注入或者自建礦的形式，繼續(xù)享受高成長。受益標(biāo)的：廣匯能源、中煤能源、寶豐能源。

投資主線二：海外及非電煤彈性標(biāo)的。此類煤種的價格不受政策約束，供需錯配的背景下享受更高的業(yè)績彈性。受益標(biāo)的：兗礦能源、蘭花科創(chuàng)、晉控煤業(yè)。

投資主線三：銷售結(jié)構(gòu)穩(wěn)定且高分紅標(biāo)的。未來幾乎不受年度長協(xié)比例提高政策的影響，業(yè)績有保證。受益標(biāo)的：中國神華、陜西煤業(yè)、山煤國際。

投資主線四：焦煤需求預(yù)期改善標(biāo)的。行業(yè)當(dāng)前焦煤仍處于景氣底部，地產(chǎn)等穩(wěn)增長政策頻出，有望帶來預(yù)期改善。受益標(biāo)的：山西焦煤、淮北礦業(yè)、平煤股份。

相關(guān)概念股：

兗礦能源(600188.SH)：公司是中國和澳大利亞主要的煤炭生產(chǎn)商、銷售商和貿(mào)易商之一，產(chǎn)品主要包括動力煤、噴吹煤、焦煤，適用于電力、冶金及化工等行業(yè);煤化工業(yè)務(wù)主要分布在中國的山東省、陜西省和內(nèi)蒙古自治區(qū)。

陜西煤業(yè)(601225.SH)：主要從事煤炭開采、洗選、運(yùn)輸、銷售以及生產(chǎn)服務(wù)等業(yè)務(wù)。煤炭開采、洗選、運(yùn)輸、銷售。陜西煤化工集團(tuán)旗下唯一的煤炭運(yùn)作平臺，按照目前產(chǎn)量，公司煤炭資源足夠開采100年以上，可采儲量規(guī)模和平均可采年限均位于同行業(yè)公司前列，煤炭資源品質(zhì)優(yōu)良。

廣匯能源(600256.SH)：公司規(guī)劃合作建設(shè)四大煤炭物流基地，分別為柳溝物流基地、廣元物流基地、中原物流基地及寧夏物流基地，為未來3-6年煤炭銷售提供保障。

中煤能源(601898.SH)：公司目前擁有山西平朔、內(nèi)蒙呼吉爾特、山西鄉(xiāng)寧三大煤炭生產(chǎn)基地，煤炭礦井24對，資源儲量234.4億噸，可采儲量138.65億噸。

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