創(chuàng)業(yè)板指周線錄得四連陰，上證指數(shù)高位震蕩且周中一度逼近年內最高點，形成鮮明反差。美股方面，科技股聚集地的納斯達克指數(shù)周二收盤大跌2.5%。信達證券指出，牛市初期，股市的買入力量主要是存量機構的補倉，而不是增量資金。海外市場趨于調整，國內市場存量博弈特征又開始顯現(xiàn)。此消彼長的存量輪動中，哪些行業(yè)具備比較優(yōu)勢？成長股陣營徹底偃旗息鼓了嗎？

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興業(yè)證券策略團隊張啟堯2月22日發(fā)布的研報指出，截至2月20日，百大熱門行業(yè)自去年11月初以來的市場表現(xiàn)和其23年景氣度的預期變化具有較為明顯的正相關性（二者之間的相關系數(shù)為0.4）。因此，【23年預期業(yè)績增速-22年預期業(yè)績增速】&【2022/11/1-2023/2/20區(qū)間漲跌幅】排名的匹配程度在一定程度上可以體現(xiàn)市場是否充分反映板塊23年業(yè)績增速的改善預期。區(qū)間漲跌幅排名低于其2023年預期景氣度變化的排名，或指向相關行業(yè)的基本面改善預期尚未被市場充分兌現(xiàn)。

從區(qū)間漲跌幅排名小于業(yè)績預期改善排名來看，張啟堯指出，火電（周期）漲跌幅和業(yè)績變化的偏離度最大，智能機床（成長）偏離度次之，航空發(fā)動機（成長）排名第三。這三大細分行業(yè)業(yè)績改善空間大、股價尚未充分price in業(yè)績預期、且擁擠度相對較低，有望實現(xiàn)低位補漲。

智能機床方面，海通國際1月12日發(fā)布的研報指出，中國機床投資周期大約為10年且期間每一輪的產量峰值均比上一輪峰值高，本輪機床周期約從2020年開啟，期間疫情等經濟影響因素階段性對機床投資有所制約。疫情削弱下，隨著經濟逐步復蘇、制造業(yè)政策發(fā)力，中國機床投資有望重回投資上行周期。中國市場作為全球最大的機床消費/生產國，中高端機床、核心部件國產化空間較大。

國金證券滿在朋等2月20日發(fā)布的研報指出，由于中國新能源汽車、航空航天等高端制造業(yè)快速增長，對于偏高端機床、自動化/智能化產線需求仍有明顯拉動作用，22年機床產業(yè)單臺價值提高，產品結構優(yōu)化帶來利潤大幅回暖。展望23年，高端制造業(yè)依舊有望保持旺盛需求，同時疫情影響減弱，通用機械有望復蘇，進一步帶動機床產業(yè)整體景氣度回暖，行業(yè)消費額重回正增長。建議關注華中數(shù)控、德龍激光、永創(chuàng)智能、中鎢高新、恒立液壓。

東方財富證券曲一平2月22日發(fā)布的研報指出，五代戰(zhàn)機的國產化增量，將持續(xù)有力助推航空發(fā)動機產業(yè)高景氣。未來第五代戰(zhàn)機的數(shù)量將決定制空權，我國軍機列裝在2030年之前繼續(xù)保持高增速，國產發(fā)動機升級替代成為重中之重。興業(yè)證券指出，航空發(fā)動機當前漲幅遠低于23年業(yè)績預期改善幅度，或指向行業(yè)仍有較大的上升空間。

中航證券指出，雖然我國航空發(fā)動機新產品陸續(xù)定型量產，但以航發(fā)動力為代表的的主機廠盈利能力和利潤率并不高，呈現(xiàn)增收不增利的局面。航空發(fā)動機仍為軍貿進口最大品類，存在進口替代空間；此外，部分產品有望實現(xiàn)軍貿出口。隨著公司產品成熟度提升，規(guī)模效應顯現(xiàn)，主機廠盈利能力有望提升，為業(yè)績帶來較大彈性。鋼研高納、圖南股份、華秦科技等相關公司進行產業(yè)化延伸，西部超導、寶鈦股份、華秦科技、航亞科技、應流股份、萬澤股份、鉑力特等體系外企業(yè)在細分領域(如先進材料、葉片、增材制造等）上取得突破。更多航空發(fā)動機產業(yè)鏈上市公司參看財聯(lián)社此前報道：軍工持續(xù)性最強賽道之一！中國航展即將舉辦，航空發(fā)動機產業(yè)鏈上市公司有這些

天風證券郭麗麗2月20日發(fā)布的研報指出，春節(jié)后動力煤價格加速下跌，秦皇島Q5500動力煤平倉價跌破1000元/噸，較節(jié)前（1月20日）下降225元/噸。興業(yè)證券指出，火電板塊景氣度的中期修復趨勢或逐步確立。三四月通常為用煤淡季、且進口貨源充足且性價比更高，疊加當前港口和終端電廠庫存仍相對較高，煤炭價格或仍有下行空間，火電行業(yè)業(yè)績有望出現(xiàn)顯著修復。對比市場表現(xiàn)和盈利預期改善幅度的匹配度來看，火電板塊股價相對被低估。

具體標的方面，郭麗麗建議關注中國電力、華潤電力、寶新能源、粵電力和華能國際。德邦證券郭雪認為年度長協(xié)比例較低的火電企業(yè)更具業(yè)績彈性，建議關注穗恒運 A、寶新能源。

本文轉載自財聯(lián)社，作者為劉越。智通財經編輯：文文。

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