摩根大通的分析團隊上周晚些時候在2022年第四季度業(yè)績報告后對該細分行業(yè)的分析中寫道，盡管過去兩個月股價表現(xiàn)相對不佳，但美股的管理式醫(yī)療機構(MCO)仍然處于良好地位，因為基本面基本完好無損。

在iShares美國醫(yī)療保健提供商ETF (IHF.US)成分股中，醫(yī)療保險公司今年的表現(xiàn)明顯落后，Alignment Healthcare (ALHC.US)、Centene (CNC.US)、Molina醫(yī)療保健(MOH.US)和信諾(CI.US)都出現(xiàn)了兩位數(shù)的百分比跌幅。

以Lisa Gill為首的摩根大通分析團隊指出，管理式醫(yī)療目前的交易價格較美股基準指數(shù)標普500指數(shù)折讓約23%，而過去10年的平均折讓水平約15%。他們將這種表現(xiàn)不佳歸因于從行業(yè)到政治等多種因素。

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他們認為，美國新發(fā)布的醫(yī)療保險優(yōu)良計劃(MA)風險調整數(shù)據(jù)驗證(RADV)審計，對2024年MA費率的擔憂，以及選舉風險對該細分行業(yè)造成了壓力。

此外，市場對宏觀因素的預期，比如今年早些時候市場對利率見頂和通貨膨脹預期緩解，使投資者的興趣轉向風險較高的資產，也是表現(xiàn)不佳的原因之一。

不過，分析師們寫道:“我們仍然看好該領域，因為我們相信基本面基本沒有發(fā)生變化，盡管宏觀/技術面推動了短期價格走勢?！?/p>

分析師們在報告中表示，2023年的MCO前景展望基本符合或略高于預期，他們重申了對信諾(CI.US)、CVS健康(CVS.US)、Elevance (ELV.US)、Humana (HUM.US)、Molina醫(yī)療保健(MOH.US)、聯(lián)合健康 (UNH.US)和醫(yī)院行業(yè)領頭羊HCA醫(yī)療保健(HCA.US)的“增持”評級。

然而，該團隊對Alignment Healthcare (ALHC.US)和Centene (CNC.US)的評級從“增持”下調至“中性”，但他們表示這是由摩根大通的相對評級系統(tǒng)所觸發(fā)，而對Oak Street Health (OSH.US)的評級下調則表明CVS Health將以106億美元的價格收購它。

分析師Gill和團隊認為:“我們相信，在RADV最終規(guī)則和2024年利率初步公告公布后，投資者對兩個關鍵問題有了更好的了解。”

分析師預計，MA RADV計劃最終規(guī)則的影響微乎其微，根據(jù)該規(guī)則，醫(yī)療保險和醫(yī)療補助服務中心(CMS)要求醫(yī)療保險公司支付47億美元的超額支付給醫(yī)療保險優(yōu)良(MA)計劃。

他們補充表示:“盡管沒有FFS調整員，而且CMS決定推進外推，但RADV并沒有想象的那么糟糕。因為該機構表示，它只會從2018年開始收回超額支付，直到2025年才會收回現(xiàn)金?！?/p>

關于CMS在2月發(fā)布的2024年初步MA付款利率，摩根大通重申了其先前的觀點，認為最終利率可能反映出50 - 100個基點的上升，因為“最終通知通常比預先通知的數(shù)據(jù)有所改善”。

分析師補充稱:“我們認為，這些計劃可能會尋求通過運營效率和其他行政手段來抵消營收下降和利潤率的影響，而不是減少利潤。”

在選舉方面，該團隊認為，拜登總統(tǒng)是否會在2024年競選連任是“股票價格最大的問題”。

他們指出，拜登政府關于醫(yī)療改革和監(jiān)管的觀點在很大程度上支持擴大覆蓋范圍和消費者的可承受性，分析人士認為，這對MCO來說是一個積極的因素。

摩根大通團隊認為：“如果拜登總統(tǒng)選擇不參選，我們預計MCO股票將承壓，直到明確的民主黨候選人出現(xiàn)為止。”

在Seeking Alpha網站上一篇關于2023年醫(yī)療行業(yè)前景的文章中，TD Wealth最近敦促投資者關注醫(yī)療保險行業(yè)，因為美國將在未來兩年進入總統(tǒng)選舉周期，醫(yī)療保健行業(yè)預期將發(fā)生改變。

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