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對(duì)沖基金再次踏錯(cuò)節(jié)奏，在定位轉(zhuǎn)向不那么看空之際，日元下跌。并且，短期或指向進(jìn)一步下跌。據(jù)商品期貨委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日當(dāng)周，杠桿基金的日元凈空頭頭寸較上周減少了1萬份以上(10,574)，為11月以來的最高降幅，但日元隨后下跌超過1.5%。然而，就在3月中旬日元上漲之際，對(duì)沖基金增加了空頭頭寸。這是自今年年初以來反復(fù)出現(xiàn)的一種模式，即對(duì)沖基金在大幅改變看空日元的押注后，日元又出現(xiàn)了相反的走勢(shì)。

盡管越來越多的人猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能暫停加息，且日本央行也可能提高10年期國(guó)債收益率上限，但日元在第一季度仍出現(xiàn)下滑。此外，隨著上周末OPEC+意外宣布大幅減產(chǎn)，日元可能會(huì)進(jìn)一步下跌。

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對(duì)此， 三井住友信托銀行(Sumitomo Mitsui Bank)首席策略師Daisuke Uno表示:“對(duì)日元有利的因素比過去少，因?yàn)橘Q(mào)易平衡幾乎一直處于逆差狀態(tài)。油價(jià)上漲應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步增加逆差，并進(jìn)一步消除對(duì)日元的任何支撐?！?/p>

值得一提的是，交易員此前還押注，日本工會(huì)在歷史性通脹水平下贏得了數(shù)十年來最大的工資漲幅，這可能促使日本央行退出大規(guī)模刺激計(jì)劃，這將使日元從10月份達(dá)到的30年低點(diǎn)回升。

對(duì)此，Banque Lombard Odier的亞洲宏觀策略師Homin Lee表示，“最新的工資談判結(jié)果表明日本的工資上漲有望加速，這將推動(dòng)日本央行最早在4月對(duì)收益率曲線控制(YCC)政策進(jìn)行調(diào)整。而美國(guó)在某個(gè)時(shí)候利率將達(dá)到峰值。如果將這兩個(gè)因素結(jié)合起來考慮，我們?nèi)匀徽J(rèn)為，考慮到日元的估值，日元兌美元的升值空間很大?！?/p>

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不過，也有一些人認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)還不夠強(qiáng)勁，日本央行無法轉(zhuǎn)向政策正?；?。據(jù)日本央行周一公布的季度數(shù)據(jù)顯示，日本大型制造商的信心連續(xù)五個(gè)季度惡化。

Fivestar Asset Management的高級(jí)投資組合經(jīng)理Hideo Shimomura表示:“美國(guó)仍然沒有改變貨幣政策的路線，盡管他們可能會(huì)暫停并放緩緊縮步伐。另一方面，日本央行可能會(huì)調(diào)整或取消YCC，但短期內(nèi)不會(huì)調(diào)整負(fù)利率政策，這意味著兩國(guó)之間的利差很大。”

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