美國(guó)勞工部將于北京時(shí)間周五20：30公布4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。隨著加息的累積和延遲效應(yīng)開始影響經(jīng)濟(jì)的廣泛領(lǐng)域，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)近兩年半以來(lái)最小增幅。一項(xiàng)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加18萬(wàn)人，這將是自2020年12月以來(lái)的最小增幅，低于3月的23.6萬(wàn)人。

但這份備受關(guān)注的就業(yè)報(bào)告可能不會(huì)給正在與高通脹作斗爭(zhēng)的美聯(lián)儲(chǔ)官員帶來(lái)安慰，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，4月工資增長(zhǎng)仍將相當(dāng)強(qiáng)勁。失業(yè)率預(yù)計(jì)將升至3.6%，但這一水平仍處于歷史低位。

周三，美聯(lián)儲(chǔ)將隔夜基準(zhǔn)利率再上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至5.00%-5.25%的區(qū)間，并暗示可能暫停自上世紀(jì)80年代以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)最快的貨幣政策緊縮行動(dòng)，不過，美聯(lián)儲(chǔ)仍保持了鷹派立場(chǎng)，鮑威爾表示，通脹仍然遠(yuǎn)高于目標(biāo)水平，貨幣緊縮的全部影響需要時(shí)間才能體現(xiàn)出來(lái)。而鑒于我們認(rèn)為通脹需要一些時(shí)間才能下降，因此降息還不合適。自2022年3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已將其政策利率上調(diào)了500個(gè)基點(diǎn)。

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但是，利率期貨市場(chǎng)對(duì)于降息的態(tài)度卻與鮑威爾的最新發(fā)言相左。交易員們?nèi)栽诖罅ρ鹤⒚缆?lián)儲(chǔ)年前降息至少約50個(gè)基點(diǎn)，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，多數(shù)交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)年前有可能降息至4.25%-4.50%。

“勞動(dòng)力市場(chǎng)的增長(zhǎng)正在緩慢地減速，但沒有崩潰，”富國(guó)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sam Bullard表示，“目前勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有韌性，但趨勢(shì)是勢(shì)頭繼續(xù)放緩。”

另外，雖然18萬(wàn)人的預(yù)期將是就業(yè)增長(zhǎng)連續(xù)第三個(gè)月放緩，但新增就業(yè)崗位仍遠(yuǎn)高于滿足適齡勞動(dòng)人口增長(zhǎng)所需的每月增加7萬(wàn)至10萬(wàn)個(gè)。

然而，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，勞動(dòng)力市場(chǎng)夸大了經(jīng)濟(jì)的健康狀況，指出消費(fèi)者支出和就業(yè)增長(zhǎng)之間存在分歧，以及工人生產(chǎn)率的持續(xù)下降。消費(fèi)者支出在2月和3月陷入停滯;生產(chǎn)率已連續(xù)五個(gè)季度同比下降，這是自1948年政府開始跟蹤該數(shù)據(jù)以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。

Vested駐紐約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Milton Ezrati表示：“在一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的年份，這是非常奇怪的，我認(rèn)為這說明企業(yè)正在囤積員工。企業(yè)主管還記得2021年的情況，他們不想面臨缺人?！?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)家還指出，就業(yè)增長(zhǎng)越來(lái)越集中在休閑和酒店業(yè)以及州和地方政府，這些部門的就業(yè)率仍低于疫情前的水平。

由于借貸成本高企和金融市場(chǎng)壓力下緊縮的信貸條件，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，招聘形勢(shì)可能會(huì)迅速改變。

NatWest首席分析師Kevin Cummins表示：“一個(gè)關(guān)鍵問題是，裁員和信貸緊縮將在多大程度上波及整體經(jīng)濟(jì)，這主要取決于消費(fèi)者支出的維持情況。如果消費(fèi)者支出大幅放緩，那么銀行業(yè)動(dòng)蕩/信貸緊縮對(duì)就業(yè)的總體影響可能會(huì)相當(dāng)大?！?/p>

目前，市場(chǎng)普遍的共識(shí)是，至少在第四季度之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。

服務(wù)業(yè)可能是4月份預(yù)期就業(yè)增長(zhǎng)的主要來(lái)源。預(yù)計(jì)商品生產(chǎn)部門將進(jìn)一步裁員，主要反映建筑業(yè)和制造業(yè)的下滑。

由于利率上升對(duì)房屋建設(shè)的影響，建筑業(yè)將是激進(jìn)貨幣政策收緊的早期犧牲品。

工資增長(zhǎng)溫和

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，4月份的平均時(shí)薪將增長(zhǎng)0.3%，增速與3月份持平。這將使4月份工資的同比增幅保持在4.2%不變。

但以雇傭成本指數(shù)和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的薪資追蹤指數(shù)等其他指標(biāo)衡量，工資仍顯示出增長(zhǎng)勢(shì)頭。即使以目前的速度，就業(yè)報(bào)告中的工資增長(zhǎng)仍然過于強(qiáng)勁，無(wú)法與美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)保持一致。

Wrightson ICAP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lou Crandall表示：“今年春季，該數(shù)據(jù)的增速可能會(huì)趨于穩(wěn)定，從而縮小與其他工資數(shù)據(jù)的差距?！?/p>

另外，平均每周工作時(shí)間預(yù)計(jì)將保持在34.4小時(shí)不變。這表明，部分公司可能正在減少工作時(shí)間，而非裁員。

用以計(jì)算失業(yè)率的家庭調(diào)查的細(xì)節(jié)可能會(huì)被淡化。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，家庭就業(yè)在3月份飆升后將有所放緩。

勞動(dòng)力參與率，即處于工作年齡的美國(guó)人有工作或正在找工作的比例，預(yù)計(jì)將保持在62.6%不變。由于25至54歲人群的比例處于疫情前的水平，勞動(dòng)力參與率進(jìn)一步提高的空間有限。

安永-博智隆駐紐約高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lydia Boussour表示：“勞動(dòng)力供應(yīng)的反彈令人鼓舞，因?yàn)樗梢宰鳛榈钟べY壓力上升的減壓閥。然而，勞動(dòng)力參與率仍然受到人口結(jié)構(gòu)的限制，隨著形勢(shì)惡化和就業(yè)機(jī)會(huì)變得稀缺，未來(lái)幾個(gè)季度應(yīng)該會(huì)面臨壓力?！?/p>

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