2023年已進(jìn)入下半年，思考樂(lè)教育(01769)在二級(jí)市場(chǎng)一改上半年的積極走勢(shì)，股價(jià)轉(zhuǎn)而扭頭向下。7月4日至6日的3個(gè)工作日期間，公司港股股價(jià)下跌近20%，截至6日收盤(pán)最新價(jià)為1.15港元。

疫情因素消除后，線(xiàn)下培訓(xùn)恢復(fù)疊加“雙減”政策負(fù)面影響消退，將帶動(dòng)教育板塊迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)。而從此前披露的業(yè)績(jī)來(lái)看，思考樂(lè)教育年報(bào)成功扭虧為盈，已然顯示出部分樂(lè)觀(guān)跡象。

扭虧為盈背后 各項(xiàng)費(fèi)用大幅縮減

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據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，2018-2021年，公司營(yíng)收分別為4.93億元、7.11億元、7.49億元和8.32億元(單位為人民幣，下同)，歸母凈利潤(rùn)分別為7221萬(wàn)元、9479萬(wàn)元、4894萬(wàn)元和-2661萬(wàn)元。盡管營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)卻上下浮動(dòng)幅度較大，2021年更是錄得凈利潤(rùn)虧損。

2022年，公司實(shí)現(xiàn)收益4.02億元，同比減少51.7%;歸母凈利潤(rùn)為5441.1萬(wàn)元，同比扭虧為盈。對(duì)于凈利變化，公司稱(chēng)為了提高運(yùn)營(yíng)效率及推行策略性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，于2021年下半年關(guān)閉了一些關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)未達(dá)預(yù)期的學(xué)習(xí)中心，導(dǎo)致2022年整體收入同比有所減少;由于關(guān)閉學(xué)習(xí)中心產(chǎn)生的一次性成本于報(bào)告期內(nèi)不再發(fā)生，以及金融資產(chǎn)的公允價(jià)值損失同比減少，2022年公司實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈。

而在業(yè)績(jī)改善的背后，公司盈利指標(biāo)卻有所下滑。2022年公司毛利同比減少56%至1.39億元，毛利率由上年同期的37.9%減少至34.5%。

各項(xiàng)費(fèi)用的縮減反映了公司業(yè)務(wù)的明顯縮水。2022年，思考樂(lè)教育的銷(xiāo)售開(kāi)支、行政開(kāi)支、研發(fā)開(kāi)支分別為468.4萬(wàn)元、8241.2萬(wàn)元、1624.4萬(wàn)元，同比均顯著減少。其中，銷(xiāo)售與研發(fā)開(kāi)支分別同比減少65.6%和69.6%。

業(yè)務(wù)規(guī)模削減的另一面是公司現(xiàn)金儲(chǔ)備有所增長(zhǎng)。截至2022年12月31日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2.99億元，同比增加26.6%。

素質(zhì)教育賽道擴(kuò)容 轉(zhuǎn)型成效初顯

“雙減”政策出臺(tái)后，教育行業(yè)持續(xù)經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛期。隨著政策對(duì)補(bǔ)課機(jī)構(gòu)的監(jiān)管加強(qiáng)、K12學(xué)科類(lèi)教育培訓(xùn)嚴(yán)格受限，各大教育機(jī)構(gòu)開(kāi)始探索素質(zhì)教育、在線(xiàn)教育、個(gè)性化教育服務(wù)等更多成長(zhǎng)曲線(xiàn)。

在“雙減”政策落地一年有余的這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，教育板塊各上市公司轉(zhuǎn)型成效已初步在財(cái)報(bào)中顯現(xiàn)。據(jù)證券日?qǐng)?bào)統(tǒng)計(jì)，在A(yíng)股公布2022年財(cái)報(bào)的17家教育公司中，有13家營(yíng)收出現(xiàn)下降，最大降幅達(dá)52.1%;17家公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到6.95億元，相比去年同期整體扭虧為盈，其中實(shí)現(xiàn)虧損收窄及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的公司各有3家。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，隨著各家公司逐步剝離K12業(yè)務(wù)、暫時(shí)負(fù)面不利因素消除，各家教育公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)回暖，而后續(xù)增長(zhǎng)看點(diǎn)主要在于轉(zhuǎn)型成果。

在政策方面，相關(guān)部門(mén)印發(fā)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》中提出，提升教育服務(wù)質(zhì)量，鼓勵(lì)社會(huì)力量提供多樣化教育服務(wù)，支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展，全面規(guī)范校外教育培訓(xùn)行為，穩(wěn)步推進(jìn)民辦教育分類(lèi)管理改革，開(kāi)展高水平中外合作辦學(xué);同時(shí)，做強(qiáng)做優(yōu)線(xiàn)上學(xué)習(xí)服務(wù)，推動(dòng)各類(lèi)數(shù)字教育資源共建共享。

教育部發(fā)布的2023年全國(guó)教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)則顯示，全國(guó)共有各級(jí)各類(lèi)學(xué)校53.71萬(wàn)所，比上年增加0.7萬(wàn)所，增長(zhǎng)1.33%;各級(jí)各類(lèi)學(xué)歷教育在校生2.89億人，比上年增加674.48萬(wàn)人，增長(zhǎng)2.39%。

龐大的潛在消費(fèi)群體、相關(guān)政策的支持，疊加新一代家長(zhǎng)對(duì)子女教育愈發(fā)重視、教育開(kāi)支逐漸向素質(zhì)教育傾斜，都將使素質(zhì)教育賽道迎來(lái)高速擴(kuò)容。根據(jù)iiMedia Research(艾媒咨詢(xún))數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)素質(zhì)教育培訓(xùn)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)率為20.5%，2023年中國(guó)素質(zhì)教育培訓(xùn)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)將達(dá)到16.6%。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，思考樂(lè)教育自2021年下半年就開(kāi)始推出多種非學(xué)科的素養(yǎng)課程，包括科學(xué)素養(yǎng)、樂(lè)學(xué)國(guó)學(xué)、邏輯思維訓(xùn)練、及妙維國(guó)際素養(yǎng)等課程，并取得了一定成果。2022年全年，公司來(lái)自素養(yǎng)課程的收益由去年的1.96億元增長(zhǎng)至3.7億元，相關(guān)輔導(dǎo)課時(shí)亦由去年的2314289個(gè)課時(shí)增長(zhǎng)至4282148個(gè)課時(shí)。據(jù)2022年財(cái)報(bào)披露，目前公司約92%的營(yíng)收來(lái)自非學(xué)業(yè)素質(zhì)課程及其他，約8%來(lái)自學(xué)業(yè)教育課程。

素質(zhì)教育板塊收入和收入占比的顯著增長(zhǎng)，表明公司轉(zhuǎn)型已走上正軌，盡管距離填補(bǔ)學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)剝離后的營(yíng)收缺口還有一定距離。

教育行業(yè)入局直播電商，“易學(xué)難精”?

除卻素質(zhì)教育之外，思考樂(lè)大舉押注的另一增長(zhǎng)極則是直播電商行業(yè)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，自東方甄選“知識(shí)帶貨”火出圈后，各家教育公司紛紛加碼直播電商賽道，思考樂(lè)也不例外。2022年年底，公司推出了首個(gè)抖音直播賬號(hào)「思考樂(lè)GO」，試水新消費(fèi)行業(yè)。思考樂(lè)GO」的旗號(hào)是「構(gòu)建美好生活，盡在思考樂(lè)GO!」，旨在創(chuàng)建一個(gè)以趣味知識(shí)帶貨的電子商務(wù)平臺(tái)，提供高質(zhì)量和高性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品，從而提高客戶(hù)的生活質(zhì)量。

據(jù)公開(kāi)消息披露，思考樂(lè)旗下首位達(dá)人“文鮮生”已于去年雙12上線(xiàn)抖音直播間，正式開(kāi)啟抖音本地生活服務(wù)直播。于2023年4月19日，公司與百家星耀共同建立的抖音賬號(hào)“思考樂(lè)甄選”正式進(jìn)行首播秀，在直播4.5小時(shí)內(nèi)，共創(chuàng)造了414萬(wàn)元人民幣的商品交易總額(GMV)，新增粉絲人數(shù)8.6萬(wàn)，累計(jì)觀(guān)看人次達(dá)238萬(wàn)，及最高在線(xiàn)人數(shù)12.68萬(wàn)。

目前，公司已與百家星耀達(dá)成戰(zhàn)略合作，未來(lái)“思考樂(lè)甄選”將聚焦三農(nóng)，助力鄉(xiāng)村發(fā)展，關(guān)注食品健康，期望未來(lái)三年能至少創(chuàng)造15億元人民幣的商品交易總額(GMV)。

然而，從相關(guān)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，思考樂(lè)在直播電商業(yè)務(wù)的探索仍處于起步階段。公司旗下“思考樂(lè)甄選”抖音賬號(hào)粉絲人數(shù)10.6萬(wàn)，“思考樂(lè)GO”抖音賬號(hào)粉絲人數(shù)6.6萬(wàn)，“思考樂(lè)”抖音賬號(hào)粉絲人數(shù)30.6萬(wàn)，“文鮮生(思考樂(lè))”抖音賬號(hào)粉絲人數(shù)2.8萬(wàn)，在一眾轉(zhuǎn)型直播電商的教育公司中并不出眾。

對(duì)于直播電商賽道，在經(jīng)歷獲取流量、選品、策劃等環(huán)節(jié)的激烈競(jìng)爭(zhēng)后，最終各家企業(yè)欲打造核心競(jìng)爭(zhēng)力離不開(kāi)對(duì)供應(yīng)鏈的布局。直播電商所要求的大量資金投入、重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，將對(duì)全無(wú)經(jīng)驗(yàn)與基礎(chǔ)的教育行業(yè)入局者提出新的挑戰(zhàn)。未來(lái)思考樂(lè)能否憑借直播電商業(yè)務(wù)“翻身”，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

小結(jié)

無(wú)論是素質(zhì)教育亦或是直播電商，均有著廣闊的市場(chǎng)空間或是先行者的成功經(jīng)驗(yàn)，但要深耕并做大做強(qiáng)并不容易。在行業(yè)整體探索轉(zhuǎn)型期，時(shí)間將成為業(yè)績(jī)可持續(xù)性的試金石，市場(chǎng)仍可以對(duì)思考樂(lè)教育多抱幾分期待。

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