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一項受到密切關(guān)注的衡量美國預期通脹的債券市場指標正回升至9年高點，表明人們擔心美聯(lián)儲可能會在未來數(shù)年繼續(xù)應對物價上漲壓力。在周四公布最新月度消費者價格指數(shù)(CPI)之前，衡量市場預期通脹走向的一個關(guān)鍵長期指標已升至2.5%左右，僅略低于2022年4月的峰值，當時該指數(shù)達到了2014年以來的最高水平。

從美國5年期遠期盈虧平衡利率的上調(diào)，這與外界普遍猜測的情況形成了對比——市場預計美聯(lián)儲的大幅加息將繼續(xù)抑制1980年代以來最嚴重的通脹。掉期市場的價格反映出，美聯(lián)儲可能已經(jīng)結(jié)束了收緊貨幣政策的工作，預計通脹將降溫到足以讓其明年降息的程度。

Columbia Threadneedle Investments利率策略師Ed Al-Hussainy表示:“由于美聯(lián)儲采取了積極的行動，通脹已經(jīng)下降，但潛在的通脹預期可能已經(jīng)上升。在可預見的未來，市場已經(jīng)接受了更高的通脹預期和更高的實際利率。這是否正確，我們將拭目以待。但市場就是這么說的?！?/p>

據(jù)經(jīng)濟學家的預測中值顯示，本周的消費者價格指數(shù)(CPI)報告預計將顯示，美國7月份CPI同比增長3.3%，這是自2022年6月以來首次增速回升。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI同比增速預計將略微放緩至4.7%。

雖然自去年以來大幅下降，但數(shù)據(jù)顯示，通脹在回到2%的美聯(lián)儲目標水平之前還有一段路要走。美聯(lián)儲青睞的通脹指標——個人消費支出(PCE)物價指數(shù)——6月份同比增長3%。

在5年期盈虧平衡利率最近上升之前，美國國債市場遭遇拋售，長期債券收益率的上升速度快于短期債券。盡管這在一定程度上反映出人們對惠譽下調(diào)美國信用評級的擔憂，但這也受到以下猜測的推動：即有彈性的經(jīng)濟將阻止通脹平穩(wěn)回落至美聯(lián)儲的目標水平。

Wisdom Tree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示："投資者面臨的問題是，你能否證明通脹降溫的大部分已經(jīng)發(fā)生。在通脹大幅下降方面，最好的時期已經(jīng)過去了嗎?”

三菱日聯(lián)金融集團美國宏觀策略主管George Goncalves表示，市場的通脹預期還沒有高到足以顯示出重大擔憂的程度。但他說，如果長期通脹率升至2.75%或3%，將意味著有更多的理由值得關(guān)注，市場的通脹心理正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，這將給美聯(lián)儲能否維持2%的通脹目標帶來疑問。

Goncalves表示，對美聯(lián)儲實現(xiàn)通脹目標能力的擔憂——如果持續(xù)下去——將對長期債券施加壓力，推高長期收益率的速度將快于短期證券。他說:“如果長期通脹預期突破2.75%，收益率曲線進一步變陡，這將表明對通脹前景的擔憂增加?！?/p>

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