作者 | 劉瑩

出品 | 焦點財經(jīng)

(資料圖片)

自出險以來，華夏幸福一直在積極“自救”，近期更是動作頻頻。

12月20日，華夏幸福公告稱，擬注資搭建“幸福精選平臺”和“幸福優(yōu)選平臺”，并以該兩個平臺各49%股權(quán)作為償債資源與公司金融債權(quán)人、經(jīng)營債權(quán)人實施債務(wù)重組，以換取債權(quán)400.39億元。

今年9月，華夏幸福曾首度披露“以股抵債”計劃。此份公告，是對其此前償債計劃的詳細(xì)補充說明。

“以股抵債”400億

最新公告顯示，“幸福精選平臺”以物業(yè)服務(wù)、選址服務(wù)、園區(qū)運營服務(wù)為核心，預(yù)測估值500億元，包含華夏幸福下屬公司幸?；鶚I(yè)物業(yè)服務(wù)有限公司100%股權(quán)、深圳市伙伴產(chǎn)業(yè)服務(wù)有限公司60%股權(quán)、蘇州火炬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)孵化管理有限公司51%股權(quán)。

“幸福優(yōu)選平臺”以片區(qū)開發(fā)綜合服務(wù)、現(xiàn)金制造業(yè)/IDC/物流產(chǎn)業(yè)園招商運營、都市圈不動產(chǎn)代建和營銷交易為核心，預(yù)測估值為521.4億元，包含華夏幸福產(chǎn)城（北京）運營管理有限公司100%股權(quán)、北京幸福安基建設(shè)管理有限公司100%股權(quán)、北京幸福安家企業(yè)管理服務(wù)有限公司100%股權(quán)、北京幸福藍(lán)線企業(yè)管理服務(wù)有限公司100%股權(quán)、幸?；壑牵ū本┢髽I(yè)管理服務(wù)有限公司100%股權(quán)、幸福智算（北京）企業(yè)管理服務(wù)有限公司100%股權(quán)。

華夏幸福表示，擬以上述兩個超過1000億元的平臺向債權(quán)人以預(yù)測估值的8折或7.5折（早鳥期可享受75折）的價格實施本次債務(wù)重組。即，債權(quán)人將以不超過400.39億元債券換取“幸福精選平臺”、“幸福優(yōu)選平臺”分別不超過49%股權(quán)或相應(yīng)收益權(quán)，同時將通過持股平臺間接持有該等股權(quán)或相應(yīng)收益權(quán)。

“早鳥期”是華夏幸福為鼓勵債權(quán)人盡早換股，所進行的特別設(shè)置。在“早鳥期”，也即2022年12月31日前，華夏幸福將對選擇債務(wù)重組的債權(quán)人，給予七五折的價格以股抵債。

“幸福精選平臺”和“幸福優(yōu)選平臺”涵蓋的主要是華夏幸福的物業(yè)和代建兩項業(yè)務(wù)。該兩項業(yè)務(wù)收入相對穩(wěn)定，具有一定抗周期性，是華夏幸福的重要現(xiàn)金流補充，也是其轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)后發(fā)展較快的兩個平臺。

今年7月時，華夏幸福曾宣布全面轉(zhuǎn)型為“產(chǎn)業(yè)新城服務(wù)商”，大力發(fā)展輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，做乙方賺服務(wù)費。按計劃，該公司將在“2022-2023年完成債務(wù)重組，2022-2025年完成全面轉(zhuǎn)型?！闭蛉绱?，華夏幸福此番“以股抵債”之舉，被部分評論人士認(rèn)為“充滿誠意”。

若這一債務(wù)重組計劃順利落實，華夏幸福的債務(wù)壓力將大大減輕。據(jù)其12月初披露的一份公告，截至11月30日，公司《華夏幸福債務(wù)重組計劃》中金融債務(wù)已簽約實現(xiàn)債務(wù)重組的金額累計為1265.57億元，累計未能如期償還債務(wù)金額合計601.76億元。換言之，若方案順利實施，華夏幸福的債務(wù)將化解近7成。

股權(quán)激勵傳遞信心

為了保證換股平臺后續(xù)的盈利能力和長期價值，華夏幸福還捆綁了一份股權(quán)激勵方案。

方案顯示，華夏幸福擬以“幸福精選平臺”不超過30%股權(quán)及“幸福優(yōu)選平臺”不超過30%股權(quán)實施員工股權(quán)激勵。

激勵對象為負(fù)責(zé)幸福精選及幸福優(yōu)選業(yè)務(wù)主體管理及后續(xù)資本運作的核心高管、業(yè)務(wù)骨干、對本次債務(wù)重組有重要貢獻的人員、公司重要管理層及總部人員以及其他對公司發(fā)展有重要貢獻的人士。

授予價格有兩種可能：其一，是一元一股。即“幸福精選平臺”和“幸福優(yōu)選平臺”每1元注冊資本對應(yīng)股權(quán)激勵持股平臺公司1元出資份額，其中“幸福精選平臺”30%股權(quán)預(yù)計對價為1500萬元，“幸福優(yōu)選平臺”30%股權(quán)預(yù)計對價為1350萬元。

其二，按照“幸福精選平臺”公司和“幸福優(yōu)選平臺”公司人民幣每一元注冊資本屆時對應(yīng)的凈資產(chǎn)值或評估值的特定折扣受讓股權(quán)激勵持股平臺的份額。

眾所周知，股權(quán)激勵計劃是上市企業(yè)常用的人才激勵工具，這種激勵方式可以改變員工的薪酬體系，激發(fā)員工的主人翁意識，進而起到激勵員工的作用，助推企業(yè)業(yè)績增長。但華夏幸福此番股權(quán)激勵，或主要是為了向債權(quán)人保證企業(yè)未來經(jīng)營和盈利的穩(wěn)定性。

這一點，從其所設(shè)置的股權(quán)激勵解鎖條件中也可窺探一二。

公告顯示，該公司將以員工忠誠度和兩個平臺的相關(guān)業(yè)績指標(biāo)出發(fā)，設(shè)定激勵股權(quán)的解鎖條件，解鎖期3年。

員工忠誠度方面，激勵對象持續(xù)任職至2023年1月，可解鎖30%激勵股權(quán)，任職至2024年3月1日，再次解鎖30%激勵股權(quán)；最后任職至2025年3月1日，解鎖10%激勵股權(quán)。

業(yè)績指標(biāo)方面，2023年3月1日前實現(xiàn)境內(nèi)外債券轉(zhuǎn)股金額分別達(dá)到30億元、15億元，解鎖10%激勵股權(quán)；2024年3月1日和2023年3月1日分別實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績20%年化增長，凈資產(chǎn)50%的增長幅度，可分別解鎖10%激勵股權(quán)。

“股權(quán)激勵解鎖條件可在一定程度上保證企業(yè)人才的穩(wěn)定性。而較高的業(yè)績增長目標(biāo)，可充分調(diào)動人才的干勁和積極性，更好地完成公司業(yè)績目標(biāo)，保障平臺長期價值，”有分析人士稱。

不過，該方案雖在董事會上獲得通過，卻遭到中國平安派出的董事孟森的反對，認(rèn)為“股權(quán)激勵方案的合理性不足”。最終結(jié)果如何，還需經(jīng)過12月30日召開的臨時股東大會的審批。

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