3月29日，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)——蘇能股份（600925.SH）正式在A股上市，公告顯示，此次IPO公司的發(fā)行價(jià)格為6.18元/股，對(duì)應(yīng)市盈率20.24倍，擬公開發(fā)行股票688,888,889股，占發(fā)行后總股本的比例為10.00%。

(資料圖)

據(jù)了解，蘇能股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭采掘、洗選加工、銷售和發(fā)電等業(yè)務(wù)，是江蘇省惟一的省屬煤電一體化大型能源實(shí)體企業(yè)。長(zhǎng)期以來(lái)，公司以服務(wù)江蘇能源安全保障為重大使命，以推進(jìn)綠色低碳發(fā)展為鮮明導(dǎo)向，高質(zhì)量推進(jìn)“新疆煤電一體化”和“蒙電送蘇”“陜電送蘇”“晉焦入蘇”等煤電基地建設(shè)和煤炭貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，并積極推進(jìn)高碳企業(yè)綠色低碳發(fā)展，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整上呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)人士分析指出，近年來(lái)蘇能股份能源基地建設(shè)取得重大進(jìn)展，業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張。預(yù)計(jì)后續(xù)隨著IPO募投產(chǎn)能的建設(shè)完成，在規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢(shì)的加持下，企業(yè)的后續(xù)成長(zhǎng)亦將值得關(guān)注。

規(guī)模優(yōu)勢(shì)確立國(guó)內(nèi)煤炭保供體系地位

一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)打造高成長(zhǎng)屬性

按用途劃分，公司煤炭產(chǎn)品主要分為煉焦精煤、動(dòng)力煤、化工用煤。其中，煉焦精煤具有低灰、低硫、低磷等特點(diǎn)，且粘結(jié)性較強(qiáng)，主要用于鋼鐵、焦化等行業(yè)；動(dòng)力煤主要用于發(fā)電、建材等行業(yè)；而化工用煤則主要用于甲醇及下游產(chǎn)品開發(fā)。根據(jù)2022年中期數(shù)據(jù)顯示，公司煤炭產(chǎn)品的營(yíng)收占比已超過(guò)公司總營(yíng)收的70%，而另外兩項(xiàng)業(yè)務(wù)煤礦托管勞務(wù)和銷售電力及熱力的營(yíng)收占比則分別為7.38%和21.95%。

隨著幾大主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)拉動(dòng)下，數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年期間，蘇能股份的營(yíng)收規(guī)模由100.36億元增長(zhǎng)至151.40億元，復(fù)合增速達(dá)到22.82%；歸母凈利潤(rùn)由18.13億元增長(zhǎng)至27.52億元，復(fù)合增速達(dá)到23.2%，公司營(yíng)收規(guī)模及歸母凈利潤(rùn)均保持了高速增長(zhǎng)。

而蘇能股份高速成長(zhǎng)的背后亦離不開其現(xiàn)有資源規(guī)模優(yōu)勢(shì)以及自身煤電一體化的產(chǎn)業(yè)鏈的加持。據(jù)公告顯示，經(jīng)過(guò)多年領(lǐng)域深耕，蘇能股份已擁有張雙樓煤礦、郭家河煤業(yè)、百貫溝煤業(yè)、新安煤業(yè)、天山礦業(yè)、夏闊坦礦業(yè)6對(duì)煤炭生產(chǎn)礦井，生產(chǎn)能力達(dá)到1830萬(wàn)噸/年。2021年公司自產(chǎn)煤炭銷量為1431.52萬(wàn)噸，煤炭產(chǎn)量1664.48萬(wàn)噸，其主要供往發(fā)電企業(yè)，是國(guó)家煤炭供應(yīng)和保障體系中重要的組成部分。

與此同時(shí)，借助煤炭資源，公司近年來(lái)也在大力向電力行業(yè)拓展，逐步形成了“煤電一體化”產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前蘇能股份下屬全資及控股投產(chǎn)電廠已達(dá)到7家，包括了分布于江蘇地區(qū)的徐礦電廠、華美熱電、新城光伏、蘇豐光伏、賈汪光伏、以及新疆地區(qū)的阿克蘇熱電，在役機(jī)組規(guī)模共計(jì)1739.76MW。其一體化產(chǎn)業(yè)鏈與自身資源優(yōu)勢(shì)結(jié)合也為公司發(fā)展賦予了更強(qiáng)的穩(wěn)定性。

募投產(chǎn)能建設(shè)夯實(shí)資源優(yōu)勢(shì)

行業(yè)趨勢(shì)利好企業(yè)未來(lái)發(fā)展

此次IPO，蘇能股份募集資金將主要用于江蘇能源烏拉蓋 2×1000MW 高效超超臨界燃煤發(fā)電機(jī)組工程項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)了解，烏拉蓋電廠建于內(nèi)蒙古自治區(qū)錫林郭勒盟，錫林郭勒礦產(chǎn)資源豐富，現(xiàn)已發(fā)現(xiàn)礦種80余種，探明儲(chǔ)量的有30余種，其中煤炭資源尤為豐富，境內(nèi)有百余個(gè)含煤盆地，探明及預(yù)測(cè)儲(chǔ)量1883億噸；同時(shí)，褐煤總儲(chǔ)量在全國(guó)居第一位，褐煤發(fā)熱量在3,500—5,000千卡之間，屬優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤，適合開發(fā)大型坑口電站及相關(guān)項(xiàng)目。按照國(guó)家電力發(fā)展規(guī)劃，錫林郭勒盟現(xiàn)已被列為我國(guó)五大煤電基地之一。業(yè)內(nèi)人士分析表示，目前，公司募投項(xiàng)目已提前建設(shè)，新增產(chǎn)能有望夯實(shí)公司現(xiàn)有的資源領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同時(shí)對(duì)公司后續(xù)的發(fā)展與擴(kuò)張亦將起到重要作用。

此外，除了自身新產(chǎn)能的建設(shè)，煤炭行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)也為蘇能股份的后續(xù)的發(fā)展帶來(lái)了利好。從需求端來(lái)看，隨著全球電力需求的增長(zhǎng)和工業(yè)的發(fā)展，煤炭資源需求增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯。而從競(jìng)爭(zhēng)格局上來(lái)看，我國(guó)煤炭行業(yè)長(zhǎng)期處于“多、小、散”的局面，小型煤炭生產(chǎn)企業(yè)眾多，在國(guó)家政策指引下，落后產(chǎn)能煤礦正逐步被淘汰。在如此趨勢(shì)下，蘇能股份等大型煤炭企業(yè)的后續(xù)成長(zhǎng)也將有望迎來(lái)進(jìn)一步利好。預(yù)計(jì)未來(lái)，伴隨行業(yè)空間的成長(zhǎng)以及公司新建產(chǎn)能的投產(chǎn)，蘇能股份也將進(jìn)一步國(guó)際化特大型省屬能源集團(tuán)進(jìn)軍。

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