企業(yè)IPO，離不開保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的盡責(zé)服務(wù)。

近期，圍繞中介機(jī)構(gòu)履職質(zhì)量不高的現(xiàn)象，監(jiān)管部門頻頻發(fā)聲。證監(jiān)會主席易會滿直言，不能“穿新鞋走老路”，對“帶病闖關(guān)”的，將嚴(yán)肅處理，決不允許一撤了之。深交所新聞發(fā)言人也表示，對于現(xiàn)場檢查進(jìn)場前撤回的項(xiàng)目，如發(fā)現(xiàn)存在涉嫌財(cái)務(wù)造假、虛假陳述等重大違法違規(guī)問題的，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人都要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

在注冊制下，中介機(jī)構(gòu)到底該如何勤勉盡責(zé)地為企業(yè)提供服務(wù)?申萬研究所首席市場專家桂浩明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，“注冊制的主要特點(diǎn)是以信息披露為核心，與審核制相比，注冊制下中介機(jī)構(gòu)在信息審核中具有更重要的地位，承擔(dān)的責(zé)任也更大。”

中介機(jī)構(gòu)低級錯誤頻現(xiàn)

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，注冊制下，上交所累計(jì)受理547個科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目，267個注冊生效，其中242家已經(jīng)上市;深交所累計(jì)受理555個創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目，115個注冊生效，89家已經(jīng)上市。其中，中信證券、天健會計(jì)師事務(wù)所、立信會計(jì)師事務(wù)所、北京市中倫律師事務(wù)所、上海市錦天城律師事務(wù)所等5家中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)IPO項(xiàng)目均超百個。

今年1月底，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布20家科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單。隨后，其中16家企業(yè)相繼撤回IPO申報(bào)材料。另有數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，今年以來，已有78個IPO項(xiàng)目未能走到上市終點(diǎn)(含撤回、審核未通過、終止注冊)。

證監(jiān)會主席易會滿表示，在IPO現(xiàn)場檢查中出現(xiàn)高比例撤回申報(bào)材料的現(xiàn)象，據(jù)初步掌握的情況看，并不是這些企業(yè)問題有多大，更不是因?yàn)樽黾儋~撤回，其中一個重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。

中國(上海)自貿(mào)區(qū)研究院金融研究室主任劉斌對《證券日報(bào)》記者表示，“目前中介機(jī)構(gòu)主要存在三方面問題：一是專業(yè)能力不強(qiáng)，在IPO審核過程中經(jīng)常出現(xiàn)低級錯誤;二是風(fēng)險(xiǎn)意識不強(qiáng)，對擬上市企業(yè)存在的問題及未來可能面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)缺乏敏感意識;三是社會責(zé)任意識不強(qiáng)，很多中介機(jī)構(gòu)與上市公司利益綁定，而不是與資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展和投資者利益綁定。”

據(jù)尚普IPO咨詢統(tǒng)計(jì)顯示，根據(jù)滬深交易所發(fā)布的上市審核動態(tài)，在受理環(huán)節(jié)常見的補(bǔ)正問題主要包括：文件未按最新法規(guī)使用發(fā)行對象的規(guī)范表述、保薦人出具的文件缺少保薦人總經(jīng)理簽名、發(fā)行人財(cái)務(wù)報(bào)表不完整、申請文件不適用情況說明中的文件報(bào)送情況與實(shí)際報(bào)送情況不一致等。

“上述常見問題，大部分是發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)工作疏忽導(dǎo)致。”劉斌表示，“中介機(jī)構(gòu)若在申報(bào)前逐一認(rèn)真核對，很多低級錯誤是可以避免的。”

“保薦機(jī)構(gòu)在承辦項(xiàng)目過程中，勤勉盡責(zé)顯得尤為重要。”上海上正恒泰律師事務(wù)所資深合伙人、資本市場部負(fù)責(zé)人劉陽芳律師強(qiáng)調(diào)，“保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對發(fā)行人的申請文件和信息披露資料進(jìn)行審慎核查，督導(dǎo)發(fā)行人規(guī)范運(yùn)作。對其他中介機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見進(jìn)行核查時，應(yīng)對發(fā)行人是否具備持續(xù)盈利能力、是否符合法定發(fā)行條件做出專業(yè)判斷，確保發(fā)行人的申請文件和招股說明書等信披資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時。”

北京德和衡律師事務(wù)所合伙人陳爽爽對《證券日報(bào)》記者表示，“強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任和能力監(jiān)管，是推行注冊制的重要環(huán)節(jié)和前提，將督促中介機(jī)構(gòu)更好地為企業(yè)上市把好關(guān)，幫助企業(yè)依法合規(guī)上市。”

壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任

針對中介機(jī)構(gòu)在IPO審核過程中出現(xiàn)的各種問題，今年以來，監(jiān)管部門已經(jīng)多次表態(tài)。2021年2月5日，證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》，進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。2月26日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人發(fā)言表示，將通過堅(jiān)決和有效手段壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，避免“帶病闖關(guān)”，提高首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量。同日，深交所新聞發(fā)言人也表示，對于現(xiàn)場檢查進(jìn)場前撤回的項(xiàng)目，如發(fā)現(xiàn)存在涉嫌財(cái)務(wù)造假、虛假陳述等重大違法違規(guī)問題的，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人都要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。3月20日，證監(jiān)會主席易會滿在中國發(fā)展高層論壇圓桌會上強(qiáng)調(diào)，注冊制絕不意味著放松審核要求。3月26日，證監(jiān)會就修改《中國證券監(jiān)督管理委員會行政許可實(shí)施程序規(guī)定》公開征求意見時表示，將進(jìn)一步提升監(jiān)管工作成效，壓實(shí)證券中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，防范證券中介機(jī)構(gòu)涉嫌違法違規(guī)行為的市場風(fēng)險(xiǎn)。

另外，3月1日起正式實(shí)施的刑法修正案(十一)，強(qiáng)化了欺詐發(fā)行、信息披露造假、中介機(jī)構(gòu)提供虛假證明文件和操縱市場等違法行為的刑事懲戒力度。

“監(jiān)管部門對證券中介機(jī)構(gòu)的懲治力度在加大，彰顯了監(jiān)管層對資本市場違法行為的‘零容忍’態(tài)度。”劉斌分析稱。

在“嚴(yán)監(jiān)管”環(huán)境下，證券中介機(jī)構(gòu)如何通過“內(nèi)練筋骨皮”來強(qiáng)化自身責(zé)任?浙江曉德律師事務(wù)所創(chuàng)始人陳文明主任對《證券日報(bào)》記者表示，“注冊制時代，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)全面反思在管理中存在的不足，加強(qiáng)內(nèi)部控制，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)。同時，切實(shí)加強(qiáng)員工教育培訓(xùn)，提高員工專業(yè)勝任能力和職業(yè)道德素質(zhì)，建立相應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)體系。此外，中介機(jī)構(gòu)還要時刻保持自身的獨(dú)立性。

劉陽芳指出，“中介機(jī)構(gòu)要樹立與注冊制相匹配的執(zhí)業(yè)理念，關(guān)鍵是要從被動式監(jiān)管角色轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃邮?lsquo;看門人’角色。目前來看，中介機(jī)構(gòu)仍普遍存在‘等著問’‘擠牙膏’式的被動糾錯情形。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該把中小投資者的利益視為己方利益，爭當(dāng)糾錯人，把好看門關(guān)。”

陳文明認(rèn)為，IPO審計(jì)業(yè)務(wù)的行業(yè)準(zhǔn)入制度還有待完善，建議從兩個方面來強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。首先，嚴(yán)格審查會計(jì)師事務(wù)所的資格申請，實(shí)行執(zhí)業(yè)資格流動管理制度，建立相應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)體系，定期對會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行檢查;其次，加大對中介機(jī)構(gòu)違法違規(guī)行為的懲罰機(jī)制和對投資者的賠償機(jī)制。

劉斌則建議，可以引入中介機(jī)構(gòu)服務(wù)負(fù)面評價(jià)機(jī)制，鼓勵優(yōu)秀的中介機(jī)構(gòu)為更多擬上市企業(yè)提供服務(wù)。