（原標(biāo)題：2022開(kāi)年注冊(cè)制新股首日破發(fā)率高達(dá)25%，股民感慨“輸就輸在了中獎(jiǎng)”，市場(chǎng)正經(jīng)歷從“閉眼打新”到“選擇性打新”）

財(cái)聯(lián)社（上海，記者 盧丹）訊，2022年開(kāi)年首月新股破發(fā)率達(dá)25%，讓市場(chǎng)對(duì)新股上市表現(xiàn)產(chǎn)生了一些擔(dān)憂，也讓投資者對(duì)打新產(chǎn)生了一些敬畏。

據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年開(kāi)年首月，共有30只新股上市，除去6只主板上市新股，在24只注冊(cè)制新股中，有6只新股上市首日破發(fā)，上市首日破發(fā)率達(dá)25%。其中，唯科科技、星輝環(huán)材、亞虹醫(yī)藥、翱捷科技、邁威生物開(kāi)盤即破發(fā)，并維持破發(fā)至收盤。

有3只新股為上市首日盤中破發(fā)，國(guó)芯科技、天岳先進(jìn)、臻鐳科技在上市首日盤中破發(fā)，國(guó)芯科技、天岳先進(jìn)最終收紅，臻鐳科技為上市首日開(kāi)盤上漲但以破發(fā)收盤。

若以上市以來(lái)（至1月28日收盤）漲跌幅進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，已跌破發(fā)行價(jià)的新股數(shù)量達(dá)11只，不僅首日破發(fā)的新股在隨后交易日中跌幅有擴(kuò)大趨勢(shì)，而且創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板其他新股也出現(xiàn)了跌破發(fā)行價(jià)的情況。除上表中8只個(gè)股外，還包括奕東電子、希荻微和誠(chéng)達(dá)藥業(yè)，上市以來(lái)跌幅分別為9.72%、17.49%和8.05%。

業(yè)內(nèi)人士分析，2022年1月上旬上市的個(gè)股多為12月進(jìn)行詢價(jià)，定價(jià)偏高造成了破發(fā)概率提升，此外市場(chǎng)整體行情震蕩加劇也一定程度上影響了新股上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)。

2022年1月新股破發(fā)率達(dá)25%，“最差新股”讓投資者很受傷

據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年開(kāi)年首月，共有30只新股上市，除去6只主板上市新股，在24只注冊(cè)制新股中，有6只新股上市首日破發(fā)，上市首日破發(fā)率達(dá)25%。6只首日破發(fā)新股分別為唯科科技、星輝環(huán)材、亞虹醫(yī)藥、翱捷科技、邁威生物和臻鐳科技。

其中，中一簽虧損最高的新股為翱捷科技，該股上市首日一度跌逾34%，刷新20年多來(lái)新股首日破發(fā)紀(jì)錄，打新者中一簽虧損約2.6萬(wàn)元，讓很多投資者大呼“很受傷”。

該股隨后走勢(shì)也持續(xù)低迷，1月28日收盤價(jià)88.79元/股，較發(fā)行價(jià)（164.54元/股）近乎腰斬。有股吧中的投資者感嘆，“2022年輸就輸在了中獎(jiǎng)”。

此外，邁威生物上市以來(lái)（至1月28日）累計(jì)跌幅也高達(dá)40.34%，上市以來(lái)走勢(shì)呈現(xiàn)出“飛流直下”的態(tài)勢(shì)，有投資者已經(jīng)在互動(dòng)平臺(tái)上詢問(wèn)公司是否有維穩(wěn)股價(jià)的措施了。

從共同點(diǎn)來(lái)看，翱捷科技和邁威生物均屬于未盈利企業(yè)，中信建投策略首席陳果在1月9日發(fā)布的研報(bào)中明確表示，“我們建議投資者對(duì)于未盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)、定價(jià)過(guò)高的但實(shí)質(zhì)科技屬性較弱的的公司給與合理估值，甚至退出報(bào)價(jià)?！?/p>

翱捷科技上市首日股價(jià)跌34%，引起投資人對(duì)A股半導(dǎo)體整體估值水平下修的擔(dān)憂。華泰證券電子團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前封測(cè)、代工估值合理，主要設(shè)計(jì)公司2022年平均PE65倍，處于5年區(qū)間35%分位。未來(lái)行業(yè)整體估值大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)可控。

投資者：受傷過(guò)后是敬畏

一位中簽了翱捷科技的投資者，看到該股上市以來(lái)的走勢(shì)，表示很后悔沒(méi)有首日賣出止損，并表示“以后除了主板上市的新股，其他都不打了，要對(duì)注冊(cè)制新股足夠敬畏”。

一位滬上營(yíng)業(yè)部經(jīng)理也表示，打新不再是穩(wěn)賺不賠的買賣，個(gè)人投資者對(duì)打新收益率的預(yù)期需要降低，不僅要對(duì)打新多一些理性和冷靜，也要切實(shí)加強(qiáng)學(xué)習(xí)和判斷能力，營(yíng)業(yè)部投顧也會(huì)盡可能地加強(qiáng)投資者教育。

自2021年10月22日中自科技上市首日破發(fā)以來(lái)，A股“新股不敗”神話已經(jīng)破滅。多位受訪股民告訴財(cái)聯(lián)社記者，自己已經(jīng)從“閉眼打新”到“選擇性打新”，規(guī)避的重點(diǎn)在于未盈利的、估值顯著高于可比同行業(yè)的新股。

除了廣大個(gè)人投資者，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者也在詢價(jià)新規(guī)后對(duì)于打新策略發(fā)生了一些變化。

一家華南地區(qū)私募機(jī)構(gòu)表示，報(bào)價(jià)策略將以“合理報(bào)價(jià)”為原則，對(duì)打新采取“有選擇”的策略。經(jīng)過(guò)公司對(duì)新股的研究，在公司質(zhì)地較優(yōu)的前提下，會(huì)結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)情緒和參與各方的報(bào)價(jià)情況，給出一個(gè)合理的報(bào)價(jià)。

另有受訪的私募機(jī)構(gòu)表示，將退出對(duì)定價(jià)不合理個(gè)股的詢價(jià)，不再逢新必打。

華安證券金工分析師嚴(yán)佳煒1月17日發(fā)布研報(bào)表示，由于詢價(jià)新規(guī)的影響，新股報(bào)價(jià)更為分散，市場(chǎng)整體入圍率在2021年10月有比較明顯的下降趨勢(shì)，疊加打新收益率下滑的影響，A 類、C 類參與賬戶數(shù)量也有比較明顯的下降趨勢(shì)，因此A類、C類入圍賬戶數(shù)量驟降。觀察到目前參與報(bào)價(jià)賬戶數(shù)量基本已達(dá)到新的穩(wěn)態(tài)，打新參與賬戶數(shù)量在10000個(gè)左右。

賣方機(jī)構(gòu)：定價(jià)回歸理性

在1月中上旬較為密集的新股破發(fā)之后，牛年最后一周上市的新股，在市場(chǎng)十分低迷的環(huán)境中，卻給投資者帶來(lái)了較好的打新收益。

1月24日至1月28日共計(jì)上市12只新股，根據(jù)星礦數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周上市的新股首日平均漲幅為45.9%。其中，科創(chuàng)板上市的晶科能源上市首日漲幅111%。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，在該股詢價(jià)過(guò)程中，晶科能源的4個(gè)孰低值為6.32元，但最終IPO定價(jià)5元，較定價(jià)下浮20%。

中信建投證券分析師張玉龍1月25日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，新股破發(fā)即將結(jié)束，定價(jià)回歸理性。相對(duì)于12月顯著高于行業(yè)定價(jià)，1月下旬進(jìn)行詢價(jià)的新股已經(jīng)呈現(xiàn)出一定的回落。現(xiàn)階段對(duì)IPO網(wǎng)下定價(jià)高于行業(yè)平均水平和可比公司的定價(jià)，投資者應(yīng)該注意風(fēng)險(xiǎn)，但也應(yīng)該積極把握回歸正常的投資機(jī)會(huì)。

張玉龍還表示，“我們?nèi)匀唤ㄗh投資者對(duì)于未盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)、定價(jià)過(guò)高的但實(shí)質(zhì)科技屬性較弱的的公司給與合理估值，積極參與打新正常定價(jià)的企業(yè)IPO?！?/p>

開(kāi)源證券中小盤團(tuán)隊(duì)研究認(rèn)為，2021年9月18日詢價(jià)新規(guī)的出臺(tái)推動(dòng)了新股定價(jià)中樞的上移，導(dǎo)致了新股首日漲幅大幅縮窄甚至有部分公司出現(xiàn)了首日破發(fā)，進(jìn)而使得打新收益出現(xiàn)大幅下滑。但在市場(chǎng)化的調(diào)節(jié)之下，新股定價(jià)提高帶來(lái)了募資總額的上升，打新賬戶數(shù)減少、入圍率下降帶來(lái)了中簽率的提升。疊加破發(fā)出現(xiàn)后打新投資者報(bào)價(jià)逐步走向均衡，新規(guī)落地后的打新收益目前已逐步企穩(wěn)回暖。

展望2022年打新收益，開(kāi)源證券中小盤團(tuán)隊(duì)推測(cè)認(rèn)為，新規(guī)下新股估值中樞的上移將導(dǎo)致首日漲幅收窄，預(yù)計(jì)2022年科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股首日漲幅分別為20%-60%和40%-80%。根據(jù)上述假設(shè)，預(yù)計(jì)中性情形下，2022年全年科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板3億規(guī)模A類賬戶打新收益率分別為2.5%和3.0%，3億規(guī)模C類賬戶打新收益率分別為1.8%和1.6%。

關(guān)鍵詞： 新股 首日 選擇性