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富達(dá)國際中國區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群:A股核心資產(chǎn)仍有較強(qiáng)吸引力,港股市場現(xiàn)“黃金坑”

(原標(biāo)題:富達(dá)國際中國區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群:A股核心資產(chǎn)仍有較強(qiáng)吸引力,港股市場現(xiàn)“黃金坑”)

紅周刊 特約 丨周文群

2021年2月,《紅周刊》邀請我在“海內(nèi)外精英共話牛年”欄目中寫一篇專稿,分享我對2021年的整體宏觀展望及A股市場的看法。我覺得《紅周刊》始終致力于為投資者呈現(xiàn)有價值的市場和投資話題,感謝《紅周刊》再次邀請我分享對2022年A股市場的整體展望,希望能給讀者朋友們提供一些參考。

中國大概率維持偏寬松的財政貨幣政策

海外市場通脹壓力升溫

總體而言,2021年第四季度宏觀數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期。盡管在此期間地產(chǎn)投資顯著下降,消費(fèi)持續(xù)疲軟,但是兩年平均GDP增速依然高于5%。我們相信2022年的GDP增速仍有望維持在5%以上。

從2021年年底開始,我們看到了穩(wěn)增長的政策定調(diào)。近期央行已經(jīng)調(diào)降中期借貸便利(MLF)以及貸款市場報價利率(LPR)。我們認(rèn)為政府會用進(jìn)一步寬松的政策提振基礎(chǔ)設(shè)施投資和穩(wěn)定地產(chǎn)投資。新的一攬子刺激計劃將不限于貨幣政策,以支持實體經(jīng)濟(jì)的見底回升。從中期來看,政府面臨的最主要的挑戰(zhàn)在于控制宏觀杠桿率的同時,重振增長并堅守“不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險”的底線。此外,我相信長期而言經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革不會發(fā)生變化。

反觀海外市場,全球央行在經(jīng)過了兩年的巨量流動性投放之后,很多國家將面對貨幣政策趨緊的壓力。央行大幅擴(kuò)張的資產(chǎn)負(fù)債表,以及通脹壓力不斷升溫,都限制了歐美政府再度寬松的可能性,所以海外整體的政策是處在進(jìn)退兩難的階段。

2022年A股市場穩(wěn)中求進(jìn)

港股市場現(xiàn)“黃金坑”

展望2022年,雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展還存在一定的不確定性,但是政策已經(jīng)明確地轉(zhuǎn)向,而且最近經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象,所以我覺得2022年中國A股市場將穩(wěn)中有進(jìn),會有非常多的投資機(jī)會。

放眼全球市場,從盈利增速和估值兩方面來看,A股核心資產(chǎn)仍有較強(qiáng)的吸引力,外資在2021年的凈流入再創(chuàng)歷史新高,我相信外資增持A股的長期趨勢不會改變。

就目前而言,我認(rèn)為港股某種程度上比A股的機(jī)會更大一些。因為港股作為國內(nèi)、國際機(jī)構(gòu)共存的市場,資金屬性更加多元,更為真實地反映了我國的經(jīng)濟(jì)狀況。今年我國宏觀經(jīng)濟(jì)見底回升或?qū)楦酃蓭砀蟮耐顿Y吸引力。

從估值的角度來說,港股市場經(jīng)歷了去年的深度調(diào)整基本上是沒有泡沫的。我看好港股市場的大型互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)。雖然受到短期政策以及經(jīng)濟(jì)失速的影響,但這些企業(yè)作為平臺型公司,掌握了非常多的客戶數(shù)據(jù)。我相信在下一個互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用時代,它們依舊會擔(dān)任領(lǐng)軍者的角色。

看好A股大消費(fèi)、建材、地產(chǎn)鏈板塊

專精特新企業(yè)有較大成長空間

整體而言,2022年我非??春么笙M(fèi)板塊。2021年消費(fèi)股受到了多重負(fù)面因素的影響,導(dǎo)致業(yè)績與估值雙殺。首先,今年消費(fèi)龍頭實現(xiàn)均值回歸的機(jī)會是比較大的,因為收入端、成本端、市場需求端均存在反轉(zhuǎn)機(jī)會。

其次,強(qiáng)者恒強(qiáng),我也看好一些行業(yè)格局較分散的細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭,如防水、涂料等建材行業(yè),連鎖酒店,連鎖藥房,連鎖餐飲等板塊。龍頭企業(yè)通過對行業(yè)的整合及自身份額的提升,使其成長具有可持續(xù)性。

最后,我長期看好具有結(jié)構(gòu)性成長的企業(yè)。專精特新的企業(yè)包括兩類,第一類是在全球舞臺上有領(lǐng)先優(yōu)勢的中國企業(yè),主要包括在新能源車領(lǐng)域零部件制造端的中國公司;其次是在技術(shù)上有突破、在中國有進(jìn)口替代空間的一些公司,例如半導(dǎo)體、工業(yè)涂料、機(jī)械部件等板塊。

A股上市公司對ESG重視程度有望提高

ESG投資目前已經(jīng)成為金融行業(yè)最為重要的趨勢之一。過去一年,從全球范圍來看,從監(jiān)管、客戶到投資機(jī)構(gòu)和上市公司,都做出了很多努力,共同致力于經(jīng)濟(jì)和社會的長期可持續(xù)發(fā)展。

2021年以來,我國“雙碳”目標(biāo)提出后,國內(nèi)上市公司開始逐漸意識到ESG的重要性。同時,以歐洲為主的海外投資人對于ESG的要求有很大提升,這一訊息在A股的上市公司中也得到了廣泛的傳播。有些公司也遭遇了由于ESG分?jǐn)?shù)較低,導(dǎo)致長期股東退出的事件。在這樣的刺激之下,A股上市公司對于ESG的重視程度有望逐漸提高。

關(guān)鍵詞: 較強(qiáng) 仍有 股票投資