（原標(biāo)題：時(shí)代徹底變了？連歐洲和日本市場(chǎng)也開(kāi)始“盤(pán)算”加息倒計(jì)時(shí)）

財(cái)聯(lián)社（上海，編輯 瀟湘）訊，在虎年新春這個(gè)辭舊迎新的時(shí)刻，全球金融市場(chǎng)似乎正準(zhǔn)備徹底和過(guò)去長(zhǎng)達(dá)多年的負(fù)利率時(shí)代說(shuō)“拜拜”……

隨著圍繞貨幣政策正?；难鹤⒃谑澜绺鞯厥⑿?，甚至連歐洲和日本這些負(fù)利率陣地也開(kāi)始加入其中，全球債券市場(chǎng)正在掀起新一輪拋售浪潮——在過(guò)去24小時(shí)里，負(fù)收益率債券規(guī)模大幅銳減了約20%，創(chuàng)下了史無(wú)前例的景象。

彭博社匯總的全球負(fù)收益率債券規(guī)模目前已降至6.126萬(wàn)億美元，為2018年以來(lái)的最低水平，幾乎只有2020年末18.38萬(wàn)億美元峰值水平的1/3。

全球各地高漲的通貨膨脹正促使各地央行競(jìng)相撤出新冠病毒大流行期間實(shí)施的超寬松政策。央行決策者也紛紛轉(zhuǎn)向鷹派，進(jìn)一步助推了債券市場(chǎng)上對(duì)于貨幣政策正常化的押注。

各國(guó)債市紛紛觸發(fā)“警報(bào)”

周五，最新的債市“異動(dòng)”出現(xiàn)在了日本市場(chǎng)上——日本五年期國(guó)債收益率自該國(guó)央行六年前實(shí)施負(fù)利率政策以來(lái)首次升至零水平上方。

盡管日本央行目前依然堪稱(chēng)是全球央行中最為鴿派的一家，尚未流露過(guò)任何打算加息的傾向，但市場(chǎng)似乎已經(jīng)提前為日本央行行長(zhǎng)黑田東彥和他的繼任者做出了選擇：2年期的OIS(投資者對(duì)未來(lái)政策利率預(yù)期的衡量指標(biāo))也自2016年以來(lái)首次升破了零。

與此同時(shí)，另一值得注意的現(xiàn)象是，日本10年期國(guó)債收益率目前已飆升至了日本央行“收益率曲線控制”目標(biāo)范圍的頂部。自2016年9月以來(lái)，日本央行一直維持其所謂的“收益率曲線控制”政策(允許10年期日債收益率在其0%目標(biāo)的上下范圍內(nèi)波動(dòng)——最初為+/-10個(gè)基點(diǎn)，隨后變更為+/-20個(gè)基點(diǎn))。

上一次10年期日債收益率處于這一水平時(shí)(2021年2月)，日本央行曾迅速介入干預(yù)，但如今，許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為情況將有所不同?！笆袌?chǎng)參與者認(rèn)為，黑田東彥的繼任者取消負(fù)利率政策的可能性越來(lái)越大，”東京野村綜合研究所執(zhí)行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Takahide Kiuchi表示。

與日債一樣從“海底浮出水面”的還有歐債。德國(guó)10年期國(guó)債收益率本周也升破零，并在歐洲央行周四暗示今年可能加息后進(jìn)一步大漲至0.15%左右，令全球債券收益率之錨徹底松動(dòng)。

歐洲央行在周四的議息會(huì)議上終于承認(rèn)通脹風(fēng)險(xiǎn)正不斷上升，甚至為今年加息開(kāi)了一條小門(mén)縫，這是這家長(zhǎng)期立場(chǎng)鴿派的央行的顯著轉(zhuǎn)變。在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德拒絕重申她此前的指引，即今年加息的可能性“非常小”。據(jù)消息人士透露，歐洲央行決策者清楚，鑒于通脹風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)測(cè)的不確定性，不應(yīng)再排除今年加息的可能性。

目前，市場(chǎng)消化到的歐洲央行截止今年年底的加息幅度預(yù)期已從此前的28個(gè)基點(diǎn)上升至約40-45個(gè)基點(diǎn)。若這一預(yù)期成真，就將使歐洲央行的存款利率在多年為負(fù)后升至接近于零的水平。

華爾街知名投行高盛周五就最新預(yù)計(jì)，歐洲央行的政策制定者很可能將在3月決定在6月之前結(jié)束其資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，并在9月和12月分別加息25個(gè)基點(diǎn)?！霸谕洺霈F(xiàn)大幅意外上行以及昨天的鷹派政策轉(zhuǎn)向之后，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)歐洲央行將大幅提前退出，并上調(diào)通脹預(yù)期，”該行指出。

全球央媽們誰(shuí)都不愿再等了？

在市場(chǎng)開(kāi)始押注歐日央行即將召開(kāi)更多緊縮行動(dòng)之前，美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行其實(shí)早早已經(jīng)定下來(lái)政策轉(zhuǎn)向的基調(diào)。

英國(guó)央行周四罕見(jiàn)地背靠背加息，將指標(biāo)利率上調(diào)至0.5%，近半數(shù)決策者希望更大幅度地加息，以遏制激增的物價(jià)壓力。而美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)也將于3月開(kāi)啟本輪加息周期，尤其是在周四英歐央行釋放鷹派信號(hào)后，其在3月份加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性已升至25%，同時(shí)年內(nèi)有望加息至少5次。

一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，隨著周四英國(guó)央行、捷克央行和巴西央行先后加息，年內(nèi)以來(lái)加息的全球主要央行數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了兩位數(shù)。

那么，為什么包括鮑威爾、拉加德、貝利等在內(nèi)的全球央行掌舵者，在進(jìn)入新的一年后愈發(fā)迫不及待地想要作出鷹派轉(zhuǎn)變呢？

知名財(cái)經(jīng)博客網(wǎng)站Zerohedge認(rèn)為，下面這張圖或許就是他們真正恐慌的地方：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期正在迅速下滑，同時(shí)通脹(當(dāng)前實(shí)際和預(yù)測(cè)數(shù)據(jù))仍在加速上升。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)上個(gè)月剛剛下調(diào)了對(duì)2022年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，理由是主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)前景較弱，以及持續(xù)的物價(jià)壓力。

Zerohedge表示，有一件事是肯定的，市場(chǎng)期待央媽們很快會(huì)采取更多行動(dòng)(泰勒規(guī)則表明各國(guó)央行們還有很長(zhǎng)的緊縮路要走)。

而隨著歐洲和日本收益率的攀升，全球資金流動(dòng)可能也會(huì)發(fā)生更多變化，并在外匯和股票市場(chǎng)引發(fā)更多漣漪。這些經(jīng)濟(jì)體的負(fù)利率，一直是促使從東京到柏林的基金經(jīng)理在全球范圍內(nèi)尋找更高收益率的推動(dòng)力。

“更早、更快的貨幣緊縮將令經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股票市場(chǎng)承壓，并導(dǎo)致更多的市場(chǎng)動(dòng)蕩，因?yàn)橥顿Y者竭力應(yīng)付利率上升前景，”AMP Capital Investors Ltd.首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shane Oliver表示。

關(guān)鍵詞： 歐洲 日本 倒計(jì)時(shí)