（原標(biāo)題：年內(nèi)股債齊跌怎么辦？PIMCO建議在投資策略中加入大宗商品對沖）

財(cái)聯(lián)社（上海，編輯 瀟湘）訊，對于秉持60/40投資組合的投資者而言，年內(nèi)迄今股債齊跌的凄慘景象，無疑令他們的日子并不好過。而隨著近來俄烏沖突導(dǎo)致各類全球大宗商品價格飆升，越來越多的投資者正將大宗商品，視為了眼下對沖風(fēng)險、拯救苦苦掙扎的投資組合的一類選擇。

PIMCO最新就建議在典型的60/40投資組合策略中加入大宗商品，以對沖螺旋上升的價格壓力。

在過去幾十年，把60%資金分配給與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)的股票，再將40%資金配置給債券，以作為抵御經(jīng)濟(jì)下滑期緩沖的平衡投資策略，一直廣泛受到全球投資者的信賴。

然而，眼下這一策略卻正遭遇自兩年前疫情爆發(fā)以來的最大季度跌幅——年內(nèi)迄今股市一路下跌，而美聯(lián)儲可能迅速加息以遏制通脹飆升的威脅也給債市帶來了壓力。這打破了這兩大市場之間的典型關(guān)聯(lián)性：以往股市下跌時，投資者往往會因?yàn)閷で蟊茈U而買入債券。

PIMCO投資組合經(jīng)理Greg Sharenow和Andrew DeWitt本周在博客中就寫道，“高企且不穩(wěn)定的通脹，而非經(jīng)濟(jì)增長，可能是決定未來一年股票和固定收益資產(chǎn)回報的最大驅(qū)動力，這使得大宗商品正成為傳統(tǒng)60/40投資組合的潛在對沖工具?！?/strong>

自俄烏沖突全面爆發(fā)以來，大宗商品價格一直在飆升。本周，彭博大宗商品現(xiàn)貨指數(shù)有望創(chuàng)下1974年以來的最大單周漲幅。

與大宗商品價格形成鮮明對比的則是股市和債市的落寞。彭博社的統(tǒng)計(jì)顯示，全球債券今年以來的跌幅已超過3%，而標(biāo)普500指數(shù)則下跌了8.5%。從石油、金屬到農(nóng)產(chǎn)品等幾乎所有大宗商品的價格飆升，加劇了此前疫情造成的供應(yīng)限制，并引發(fā)了人們對滯脹前景的擔(dān)憂——即物價螺旋式上升與低迷的經(jīng)濟(jì)增長同時出現(xiàn)。

無獨(dú)有偶，加拿大CI金融公司旗下GSFM的投資顧問Stephen Miller也表示，“我看不出一個多資產(chǎn)投資組合的投資者在購買德國10年期國債和美國國債時如何能賺錢，德國10年期國債的收益率已經(jīng)再度回到了負(fù)值，而美國10年期國債收益率目前在1.75%附近。”

Miller建議買入那些與債券和股票beta系數(shù)無關(guān)的低風(fēng)險資產(chǎn)，比如黃金、更廣泛的大宗商品籃子或通脹掛鉤債券。