3月22日，A股大飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)板塊高開(kāi)。創(chuàng)業(yè)板股安達(dá)維爾漲停，鋼研納克漲超10%，博云新材、立航科技、天?；q停，海特高新、新研股份、航亞科技、新余國(guó)科等跟漲。

目前，我國(guó)航空領(lǐng)域被國(guó)外壟斷，國(guó)產(chǎn)已經(jīng)形成產(chǎn)業(yè)鏈但差距明顯。我國(guó)大飛機(jī)項(xiàng)目的進(jìn)展如何？大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠褚呀?jīng)形成了國(guó)產(chǎn)替代的優(yōu)勢(shì)？本文將重點(diǎn)分析以上問(wèn)題。

國(guó)產(chǎn)大型客機(jī)適航審定取得新進(jìn)展

自去年以來(lái)，我國(guó)大飛機(jī)項(xiàng)目進(jìn)程從未停止，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈已具有優(yōu)勢(shì)地位。

2021年3月1日，某航空公司正式與中國(guó)商飛簽訂C919大型客機(jī)采購(gòu)合同，這是C919國(guó)產(chǎn)大型客機(jī)的首次購(gòu)機(jī)合同。據(jù)商飛數(shù)據(jù)顯示，C919目前共收到28家客戶訂單815架。據(jù)某航空公司透露，雙方將盡快就飛機(jī)投入運(yùn)營(yíng)前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)行對(duì)接，包括新機(jī)型補(bǔ)充運(yùn)行合格審定、專業(yè)人員培訓(xùn)、客戶支援保障協(xié)議等。此外，ARJ21作為國(guó)產(chǎn)系列客機(jī)的先驅(qū)，已在國(guó)內(nèi)七家航空公司投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，2020年全年交付24架，今年有望交付100架。根據(jù)商飛公司的預(yù)測(cè)，中國(guó)未來(lái)20年新購(gòu)客機(jī)的總價(jià)值約為9萬(wàn)億人民幣，年均4500億人民幣。

主廠商-供應(yīng)商模式提供了全面國(guó)產(chǎn)化的演進(jìn)路徑。國(guó)產(chǎn)飛機(jī)采用了當(dāng)今世界飛機(jī)制造的主流“主制造商—供應(yīng)商”模式，能夠充分利用資源，提供全面國(guó)產(chǎn)化的演進(jìn)路線。按照飛機(jī)的結(jié)構(gòu)分為三大類：機(jī)體結(jié)構(gòu)，機(jī)載設(shè)備，發(fā)動(dòng)機(jī)，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)：1)機(jī)體、材料和標(biāo)準(zhǔn)件：價(jià)值45%，國(guó)產(chǎn)化程度最高，機(jī)體結(jié)構(gòu)具備完全國(guó)產(chǎn)化能力。2)機(jī)載設(shè)備：機(jī)電和航空電子各占15%，主要是合資企業(yè)，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化率會(huì)逐步提高。3)內(nèi)燃機(jī)：占總價(jià)值25%，整機(jī)全靠進(jìn)口.隨著國(guó)產(chǎn)客機(jī)交付，未來(lái)萬(wàn)億產(chǎn)值的航空后市場(chǎng)將逐步打開(kāi)，特別是國(guó)內(nèi)企業(yè)涉足維修保障領(lǐng)域相對(duì)較少的領(lǐng)域。

C919對(duì)國(guó)內(nèi)航空產(chǎn)業(yè)鏈的重塑起到了推動(dòng)作用，極大地拓展了航天市場(chǎng)。中國(guó)商飛利用國(guó)產(chǎn)飛機(jī)的機(jī)遇，在十多年的時(shí)間里，完成了飛機(jī)的設(shè)計(jì)、制造、組裝、首飛。商業(yè)宇航極大地拓展了傳統(tǒng)防務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展空間，為相關(guān)配套企業(yè)提供了更長(zhǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)邏輯。但作為一項(xiàng)龐大的系統(tǒng)工程，參與國(guó)產(chǎn)客機(jī)制造的企業(yè)數(shù)以百計(jì)，從配套程度、細(xì)分市場(chǎng)空間分布以及公司本身的質(zhì)地判斷，我們認(rèn)為具有前瞻性布局并具備產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望充分享受商業(yè)航空的利好，值得重點(diǎn)關(guān)注。

根據(jù)中航西飛(000768 CH)官方微信公眾號(hào)2022年2月17日推文，某大型客機(jī)適航審定自然結(jié)冰試飛在閻良圓滿完成。飛機(jī)研制的過(guò)程較長(zhǎng)，一般要經(jīng)歷10多年時(shí)間，自然結(jié)冰試飛是機(jī)型號(hào)適航審定取證過(guò)程中的重要試驗(yàn)之一。華泰證券認(rèn)為，自然結(jié)冰試飛通過(guò)代表著國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)已經(jīng)進(jìn)入到適航審定中“計(jì)劃實(shí)施”階段的后期。面對(duì)波音、空客公司高度占據(jù)市場(chǎng)的既有格局，受益于本土較大的需求空間，華泰證券預(yù)計(jì)未來(lái)C919、ARJ21等機(jī)型將保持一定的追趕態(tài)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的有望充分受益。

軍民融合促使相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司擁有歷史性發(fā)展機(jī)遇

中國(guó)制造業(yè)向“大飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)”產(chǎn)業(yè)升級(jí)，軍民融合式發(fā)展給軍工企業(yè)帶來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇期。由于軍民技術(shù)通用性，軍用技術(shù)也多與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，一旦實(shí)現(xiàn)整體突破則牽引萬(wàn)億級(jí)民用產(chǎn)業(yè)，如大飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、全電推艦船等產(chǎn)業(yè)，這也是中國(guó)制造業(yè)向高端產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向，也孕育著巨大的市場(chǎng)空間。典型如航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，國(guó)盛證券預(yù)計(jì)“十四五”迎來(lái)軍用航發(fā)的爆發(fā)，“十五五”將迎來(lái)商用航發(fā)的爆發(fā)，軍民融合式發(fā)展持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。

東方證券建議關(guān)注目前承接以及涉及相關(guān)業(yè)務(wù)的潛在供應(yīng)商：

1)機(jī)身部段裝配的公司包括：成飛(機(jī)頭)、洪都航空(600316)(前機(jī)身和中后機(jī)身)、中航西飛(000768)(中機(jī)身和外翼)、中航沈飛(600760)(后機(jī)身前段)、航天海鷹特種材料(后機(jī)身后段)、上飛(平尾)、中直股份(600038)(垂尾)、浙江西子(艙門(mén))等。

2)零部件加工：利君股份(002651)(鈑金)、愛(ài)樂(lè)達(dá)(300696)(機(jī)加)、華伍股份(300095)(工裝)等。

3)材料加工企業(yè)：中航重機(jī)(600765)、三角防務(wù)(300775)(鍛造)等；中航高科(600862)、楚江新材(002171)、北摩高科(002985)(復(fù)合/成型)等。

4)潛在原材料供應(yīng)商：寶鈦股份(600456)、西部材料(002149)、西部超導(dǎo)(688122)(鈦合金)等；光威復(fù)材(300699)、中簡(jiǎn)科技(300777)(碳纖維)等；

5)機(jī)載設(shè)備：中航機(jī)電(002013)、中航電子(600372)等。

6)元器件：中航光電(002179)、航天電器(002025)(連接器)等；振華科技(000733)、火炬電子(603678)(分立器件)等。

7)發(fā)動(dòng)機(jī)配套：派克新材(605123)、航亞科技(688510)、鋼研高納(300034)、應(yīng)流股份(603308)等。

8)其他：昊華科技(600378)(輪胎、玻璃、密封件)、航新科技(300424)(維修)等。

關(guān)鍵詞： 航空發(fā)動(dòng)機(jī)