（原標題：貴州茅臺上半年凈利潤增兩成 直銷占比升至四成是“亮點”）

貴州茅臺(600519.SH)今年上半年凈利潤增長約兩成，該公司近年來的營銷改革獲得顯著成效，其直銷占比提升至四成，達到了歷史新高。

上半年凈利潤增兩成

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8月3日貴州茅臺發(fā)布了2021年上半年的業(yè)績報告，報告期內，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入576.17億元，同比增長17.38%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為297.94億元297.63億元，同比分別增長20.85%和20.75%。

貴州茅臺表示，報告期內，該公司主要經(jīng)濟指標保持兩位數(shù)增長，為完成全年目標任務奠定了堅實基礎。2021年，貴州茅臺有87.7%的收入來自茅臺酒，12.3%的收入來自其他系列酒。

2022年上半年，貴州茅臺的銷售費用為15.07億元，同比增長了16.77%；同期管理費用為36.33億元，同比增長了4.18%；同期研發(fā)費用為6012萬元，同比增長了160.33%；同期財務費用為-6.7億元。

中國產業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道注意到，截至2022年上半年末，貴州茅臺有貨幣資金581億元，較年初增加12.04%；同期預付賬款2.7億元，較年初減少31.12%；同期存貨349億元，較年初增加4.53%；同期應收票據(jù)1.4億元，其他應收款4902萬元。

直銷占比提升至四成

上周7月26日，水井坊發(fā)布了白酒企業(yè)首份2022年半年報。報告顯示，水井坊今年上半年實現(xiàn)營收20.74億元，同比增長12.89%，同期歸母凈利潤3.7億元，同比下滑2%。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年我國釀酒產業(yè)規(guī)模以上企業(yè)總計1761家，實現(xiàn)產量5406.85萬千升，同比增長3.95%；銷售收入8686.73億元，同比增長14.35%；凈利潤1949.33億元，同比增長30.86%。

其中，白酒行業(yè)呈現(xiàn)結構性繁榮：全年實現(xiàn)銷售收入6033.48億元，同比增長18.60%；利潤1701.94億元，同比增長32.95%。此外，白酒在渠道端、資本端、輿論端也呈現(xiàn)出前所未有的熱度。特別是以醬酒為代表的產業(yè)投資熱，2021年達到頂峰。

與此同時，白酒行業(yè)的產業(yè)集中度進一步得到提升：以16.62%的全國飲料酒總產量占比，實現(xiàn)了74.66%的營收占比與87.31%的利潤占比；同時其產業(yè)集中度進一步提升，向優(yōu)勢產區(qū)、頭部企業(yè)集中，2021年以716萬升的總產量，創(chuàng)下2016年以來的最低值，同時規(guī)上企業(yè)數(shù)量由2016年的1578家下降到了2021年的965家。

中酒協(xié)認為，白酒行業(yè)結構性升級明顯，頭部企業(yè)凈利潤普遍增長。數(shù)據(jù)顯示，2021年茅臺、五糧液、洋河等10家上市白酒企業(yè)均實現(xiàn)了同比增長；其次，頭部企業(yè)營收增長穩(wěn)定；再次，高端產品是增長的主要動力，這也導致了分化再度加劇，同時也驗證出產品結構性升級才是滿足品質消費的關鍵。

從消費者年齡分布來看，我國31-40歲消費者仍是購買白酒的核心人群；從白酒消費的年齡變化來看，部分年齡段同比去年占比減少，而21-30歲用戶的占比則在提升。在性別比例方面，數(shù)據(jù)顯示白酒消費者中超七成為男性，是女性消費者人數(shù)近2.6倍。

此外，數(shù)據(jù)還顯示，四川省、廣東省、河南省成為我國白酒銷量排名前三的省(直轄市)。在省外銷量占比方面，貴州酒位居第一，北京酒和山西酒緊隨其后，省外銷量占比分別為95%和90%。

近年來，貴州茅臺保持著穩(wěn)定的業(yè)績增長，從2018年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為355.85億元、414.07億元、470.16億元和525.81億元，同比分別增長30.71%、16.36%、13.55%和11.84%。

今年上半年，貴州茅臺在其超高端、系列酒新品推出及直銷渠道的突破增長的組合拳帶動下，該公司上半年的毛利率同比提升0.73個百分點至92.11%，其中2022年第一季度該公司的毛利率同比提升0.77個百分點至91.78%。 此外，上半年該公司直銷渠道營收同比增長120.4%，占比提升至36.4%，再創(chuàng)歷史新高。

2022年上半年，該公司的茅臺酒和系列酒基酒產量分別為4.25萬噸和1.7萬噸，同比分別增長12.4%和36%，此外，該公司的3萬噸醬香系列酒項目及習水同民壩一期項目均有序推進。業(yè)內分析人士認為，由于生產節(jié)奏的推進，貴州茅臺2022年第二季度營業(yè)稅金及附加占比明顯提升，同比增加2.94個百分點至17.28%。

在品牌文化宣傳方面，2022年上半年，該公司也加大了費用投入，開展了節(jié)氣活動，傳播“家”、“友”、“喜”等美好情感，并在各省區(qū)成功舉辦“茅粉節(jié)”，由此使得2022年第二季度銷售費用率同比提0.54個百分點至3.85%，為2020年以來的單季新高，體現(xiàn)出該公司對品牌文化的重視。

作為國內白酒行業(yè)的“大哥大”，貴州茅臺的業(yè)績狀況總能吸引機構投資者的關注。在該公司發(fā)布2022年半年報后，24機構投資者給出了積極評價。這些機構投資者普遍認為，今年上半年貴州茅臺的直銷占比提升至四成是該公司近期發(fā)展的一大“亮點”。

（責任編輯  張麗娜）

關鍵詞： 貴州茅臺