2023年首個(gè)交易周，A股迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，上證指數(shù)周漲幅達(dá)2.21%，兩市日均成交額也較前一個(gè)交易周放大至8100億元以上。與此同時(shí)，北向資金四個(gè)交易日凈流入超200億元，外資對(duì)中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的配置較2022年顯著提速。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)顯示，在經(jīng)濟(jì)基本面逐步修復(fù)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)落地的背景下，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，2023年“春季躁動(dòng)”行情方興未艾。

(資料圖片僅供參考)

外資回流速度加快

上周雖然只有四個(gè)交易日，但北向資金回流速度顯著加快，全周凈買(mǎi)入A股200.19億元，日均流入速度顯著高于2022年下半年。并且，從流入結(jié)構(gòu)來(lái)看，外資正重新布局其重倉(cāng)行業(yè)，呈現(xiàn)整體等比例加倉(cāng)的特征。

中信證券提示，外資對(duì)于中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的流入不僅體現(xiàn)于A股市場(chǎng)，也體現(xiàn)在港股市場(chǎng)和美股中概股。上周，恒生科技指數(shù)和納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)分別上漲7.3%和13.6%，均為歷史最佳開(kāi)年表現(xiàn)，遠(yuǎn)優(yōu)于同期海外權(quán)益市場(chǎng)。

興業(yè)證券表示，從全球資產(chǎn)配置的角度看，2023年中國(guó)資產(chǎn)具備高性?xún)r(jià)比。2023年以來(lái)僅四個(gè)交易日，滬深股通北向資金便流入200億元，其背后一方面是海外資金年初配置帶來(lái)的“開(kāi)門(mén)紅”效應(yīng)，更重要的是，從全球資產(chǎn)配置的角度看，不管是當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、對(duì)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、還是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂(yōu)，都在明顯緩解和改善。中國(guó)資產(chǎn)性?xún)r(jià)比提升，正吸引外資加速回流。

粵開(kāi)證券分析認(rèn)為，相對(duì)視角下，外資交易規(guī)模還有上升空間。北向資金交易總額占A股整體交易額比重近五個(gè)月維持高位，均在10%左右，但較近三年高點(diǎn)還有上漲空間，未來(lái)北向資金交易額有望繼續(xù)上升。展望2023年，北向資金將在國(guó)內(nèi)基本面夯實(shí)、海外流動(dòng)性收緊緩解下加速回流，資金面在內(nèi)外支撐下恢復(fù)常態(tài)。

“春季躁動(dòng)”行情方興未艾

回顧歷史數(shù)據(jù)，自2008年以來(lái)基本每年年初A股都有一輪躁動(dòng)行情。傳統(tǒng)的“春季躁動(dòng)”主要來(lái)自信貸投放沖量、宏觀政策預(yù)期升溫和數(shù)據(jù)真空期下的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。2023年度的“春季躁動(dòng)”行情會(huì)否持續(xù)？對(duì)此，多數(shù)機(jī)構(gòu)持樂(lè)觀態(tài)度。

中信建投證券認(rèn)為，基本面修復(fù)正在開(kāi)啟，市場(chǎng)前期擔(dān)憂(yōu)的三大問(wèn)題即疫后復(fù)蘇、穩(wěn)增長(zhǎng)政策的具體落地力度，以及跨年資金面的緊張問(wèn)題均出現(xiàn)改善。在上述三大因素迎來(lái)邊際改善之際，市場(chǎng)蓄勢(shì)已充分，A股階段性底部探明，春季行情方興未艾，建議投資者逢調(diào)整即可加倉(cāng)。

華西證券同樣表示，近期高頻數(shù)據(jù)顯示，各地人流正在加快恢復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸步入復(fù)蘇。同時(shí)，國(guó)內(nèi)“擴(kuò)內(nèi)需”政策落地、房地產(chǎn)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域釋放偏暖信號(hào)以及海外加息放緩等，均是促使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好再抬升的驅(qū)動(dòng)力，A股“春季躁動(dòng)”行情有望延續(xù)。

西部證券則提示，近年隨著北向資金年末布局節(jié)奏加快，市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)投資者話(huà)語(yǔ)權(quán)上升，春季行情的前置現(xiàn)象越來(lái)越明顯，市場(chǎng)的學(xué)習(xí)效應(yīng)使得“春季躁動(dòng)”逐步演變成為“跨年行情”。隨著疫情短期影響消退，流動(dòng)性環(huán)境轉(zhuǎn)向充裕，疊加盈利預(yù)期的切換，當(dāng)前的跨年行情正在進(jìn)入第二階段，即由前期情緒修復(fù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利預(yù)期驅(qū)動(dòng)。

成長(zhǎng)風(fēng)格或階段性跑贏市場(chǎng)

行業(yè)表現(xiàn)上，2023年首個(gè)交易周板塊輪動(dòng)相對(duì)頻繁，后市行情展開(kāi)的主線(xiàn)和結(jié)構(gòu)仍然是市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注話(huà)題。

對(duì)此，中銀證券認(rèn)為，市場(chǎng)估值修復(fù)階段，消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)與科技成長(zhǎng)是該階段的首選行業(yè)；但是，從2023年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期看，電子、醫(yī)藥、機(jī)械、計(jì)算機(jī)及傳媒行業(yè)2023年整體表現(xiàn)或更占優(yōu)。

天風(fēng)證券看好風(fēng)電、光伏等代表的成長(zhǎng)板塊。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在過(guò)去兩周的時(shí)間，隨著成長(zhǎng)板塊的基本面出現(xiàn)一些積極信號(hào)，如光伏的排產(chǎn)、風(fēng)電龍頭的訂單、信創(chuàng)的業(yè)績(jī)預(yù)告等均出現(xiàn)超預(yù)期現(xiàn)象，成長(zhǎng)風(fēng)格已經(jīng)開(kāi)始逐漸跑贏市場(chǎng)。

中信建投證券表示，一季度的市場(chǎng)處于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)真空期以及政策初步定調(diào)期，在這兩大因素驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)在此階段對(duì)于全年基本面預(yù)期改善方向及可能的政策催化關(guān)注度明顯提升。展望2023年一季度，基本面預(yù)期顯著改善的方向建議投資者關(guān)注光伏下游、綠電、銀行、醫(yī)藥等板塊；政策刺激預(yù)期方向則建議關(guān)注信創(chuàng)鏈、地產(chǎn)鏈。

海通證券認(rèn)為，在本輪春季行情中，政策面以及技術(shù)面雙輪驅(qū)動(dòng)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊或是最優(yōu)選擇，新能源產(chǎn)業(yè)鏈存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，大消費(fèi)板塊建議優(yōu)選醫(yī)藥和必需消費(fèi)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)偏好 春季躁動(dòng) 方興未艾