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觀點：十二月PMI持續(xù)低迷，創(chuàng)下近三年來的新低。不過，這個低迷總體在預(yù)期之內(nèi)，隨著政策重點轉(zhuǎn)向穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，接下來經(jīng)濟(jì)提振以及復(fù)蘇的預(yù)期不斷加固。當(dāng)前A股估值仍處于歷史低位，在復(fù)蘇預(yù)期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的階段投資機(jī)會。短期，海內(nèi)外大環(huán)境邊際改善，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。外資大幅掃貨之下，市場信心和情緒提振，也有望帶動內(nèi)資逐步入場。情緒和資金面共振之下，市場向好趨勢明顯，春節(jié)行情或?qū)⒀永m(xù)。

今日，滬深兩市小幅高開，開盤后震蕩走高，盤中一度回落走低。不過，市場情緒相對高漲下，此后震蕩回升，午后再創(chuàng)日內(nèi)新高。尾盤，指數(shù)保持震蕩，并維持昨日以來的縮量震蕩格局。盤面上，計算機(jī)領(lǐng)漲，傳媒、通信、有色金屬以及石油石化漲幅居前，而社會服務(wù)、農(nóng)林牧漁以及食品飲料走低，美容護(hù)理、建筑材料以及家用電器等多板塊小幅回落。

全天縮量震蕩，應(yīng)該是在多數(shù)投資者的預(yù)期之中。這里的縮量整理，一方面是典型的節(jié)前效應(yīng)，即交投熱情放緩，節(jié)日傾向漸濃的歷史規(guī)律；另一方面，也是資金避險的體現(xiàn)。節(jié)前資金用途之下提前撤離，同時節(jié)日內(nèi)的不確定性也會讓部分資金保持觀望。

不過，就在內(nèi)資逐步“放假”之際，外資的狂熱依舊不減。截止上午，北向資金繼續(xù)凈買入，半個交易日凈買入約21億元。加上開年以來累計凈流入的891億，北向資金2023年來累計凈買入額已經(jīng)超過900億元，開年不到一個月已超過2022年全年的凈買入規(guī)模。外資的強(qiáng)勢，在情緒和信心上給市場帶來積極影響，也有望刺激內(nèi)資逐步入場。而一旦節(jié)后資金紛紛進(jìn)入，或?qū)⒗^續(xù)推動指數(shù)上行。

因此，基本面提振預(yù)期以及資金的推動下，市場整體向好的趨勢有望延續(xù)。而結(jié)合歷史數(shù)據(jù)看，2013年以來，節(jié)后10個交易日內(nèi)上證指數(shù)上漲概率在70%左右。而過去20年間，春節(jié)后上證指數(shù)大概率上漲。其中春節(jié)后5個交易日，上證指數(shù)平均上漲1.32%，20個年份中有16個年份上漲；春節(jié)后10個交易日，上證指數(shù)平均上漲1.64%，20個年份中有14個年份上漲。也就是說，春節(jié)后的“紅包行情”將繼續(xù)推動春季行情的向好。

所以，對于春節(jié)前，我們還是建議持股過節(jié)為主。如果最后幾個交易日出現(xiàn)一定的回調(diào)，還可考慮逢低進(jìn)行適當(dāng)?shù)牡臀蚣觽}，以博弈年后的行情。當(dāng)然，除了市場的方向，投資者可能還比較關(guān)心市場的風(fēng)向。從歷年市場春節(jié)后的走勢看，節(jié)前大消費板塊整體表現(xiàn)較強(qiáng)，但節(jié)后有回落的趨勢。而計算機(jī)以及軍工等部分成長板塊節(jié)后表現(xiàn)良好。參考?xì)v史以及當(dāng)前市場，投資者不妨考慮適當(dāng)優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)，對此前持續(xù)上漲的價值類品種進(jìn)行減持，同時小幅增加對高景氣的成長板塊的配置，以博弈節(jié)后可能的上漲機(jī)會。

(作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002)

（文章來源：巨豐投顧）

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